“我自己也沒答案?！?/p>這是大模型火熱的當下，聯想集團高級副總裁、聯想創(chuàng)投總裁賀志強對很多技術趨勢問題的回應。

近日，以“共迎人類超級科技工程大時代”為主題的聯想創(chuàng)投2023 CVC創(chuàng)投周在聯想總部東區(qū)開啟。AI+、智慧芯/新計算、機器人、智慧交通、元宇宙、原始創(chuàng)新六大展區(qū)呈現出聯想創(chuàng)投近年來在前沿技術領域的布局。

在采訪中，對于如神經網路的未來在哪里？下一個會不會更智能？通用與垂類模型關系是什么？以及算力難題的解決時間等，賀志強表示還存在諸多不確定性。但這并未阻止聯想創(chuàng)投在大模型領域的研究與投資，只是節(jié)奏更為謹慎。賀志強表示，投還是要投，最重要的是問對的問題，然后才是答案，對的問題比答案更重要。

對大模型走勢的不確定

采訪中，賀志強說，對于當下的大模型技術發(fā)展有幾大疑問：首先，基礎大模型是人類歷史上花費巨資的超級科技工程，但沒有人知道大模型生成之后的神經網絡是什么樣的，以及為什么有這些現象。

其次，現在Open AI和谷歌做出來的模型與神經網絡是不是規(guī)制的終極？還是會有下一波更高效更Smart（智能化）的網絡？“我不知道，這是我特別大的問題，如果要讓我投資，如果有下一個（更智能的），那我該投下一個？”第三，基礎模型與垂直專業(yè)模型之間的關系，賀志強提到：“我們訓練一個神經網絡，是應該訓練一個大腦出來，再去輸入其他專業(yè)知識，還是就訓練一個小腦袋，只懂專業(yè)就夠了？這我也不知道，都是沒有答案的問題?！?/p>第四，Foundationmodel（底層模型）到底會不會有開源？賀志強認為這對投資非常重要，如果Foundationmodel是有開源的，且是全人類共同財富，行業(yè)基于其訓練模型，那將是另外一個Foundationmodel了。最后是一個疑問是中國大概需要多久時間來解決AI算力問題呢？“我們投的寒武紀也挺好，但因為制程的問題，AI算力本質上就是一個超級工程。要解決這個問題，就將帶來一堆問題，我現在的狀態(tài)是在尋找答案的過程。”賀志強稱。

聯想集團副總裁、聯想創(chuàng)投合伙人王光熙也持有同樣謹慎的態(tài)度，他稱，ChatGPT去年底面世后，大模型風向帶來的市場效果以及模型在能力上的突破，帶來很大沖擊。因此這大半年，包括政府機構、互聯網巨頭、創(chuàng)業(yè)公司，以及AI領域的專家，大家都很興奮，這是一個大變量，也是大家的共識，但大模型未來會怎么走？它的天花板在哪里？會帶來怎樣的投資機會？行業(yè)內存在不同觀點，以及一些不確定性。

首先，王光熙稱，包括中國、歐洲等地區(qū)如果加強底層算力與底座能力建設，能否帶來實際的差異化變量？其次，到底誰能把基礎模型這件事做成？海量參數值、數據以及算力，決定了大廠更有優(yōu)勢，融來更多的資源才有可能留下競爭機會，這將使得最終結果不會是百花齊放。第三，由于整個基礎模型尚未定型，未來技術的邊界能拓展到多遠也尚未可知。

最后，如果大模型去服務各個行業(yè)的應用，那該如何解決行業(yè)里的數據問題、隱私問題、安全問題、私有化或混合化部署問題？行業(yè)模型與基礎模型是一種共存還是一種疊加模式，現在也不太確定。

因此，整體來看，王光熙稱，大模型到底是會以什么樣的模式存在？哪些賽道可能會有這樣的機會？現在各家都在嘗試——創(chuàng)業(yè)者在嘗試，投資者也在不停地摸索，尋找何處更容易建立能力和壁壘。

謹慎中保持投資節(jié)奏

雖有諸多疑慮，但明確的技術方向仍需持續(xù)投資?！拔覀冊谕?，大模型肯定得投，”賀志強說。

從整體投資思路上看，聯想創(chuàng)投自2016年就認為不能再投移動互聯網，而應轉投產業(yè)互聯網，從物聯網、邊緣計算、大數據、人工智能賦能實業(yè)。那時聯想創(chuàng)投便觀察到移動互聯網數據和智能賦能消費應用后，優(yōu)勢明顯。

賀志強稱，科技更重要的是服務人類最根本的事，更需要數據智能來服務。那時候他在公開場合講了很多關于IoT、邊緣計算、云計算的內容，但別人會奇怪這些是什么。如今，這些領域都變成投資重點賽道。

具體到人工智能甚至大模型投資，瀾舟科技是目前大模型創(chuàng)業(yè)公司中的代表之一。2022年2月，北京瀾舟科技完成由聯想創(chuàng)投、斯道資本共同領投，創(chuàng)新工場跟投的人民幣近億元的Pre-A輪融資。2021年10月，瀾舟科技開源孟子輕量化中文預訓練模型，該模型在2021年7月曾以十億參數刷新此前百億、千億級別參數模型輪番霸榜的中文語言理解權威評測CLUE榜單。

對于對瀾舟的投資，王光熙表示，通過瀾舟等投資案例，團隊看到了與語言模型相關的機會點，但那時相關技術還不叫大模型，更多是基于Transformer路線，在語言與語意上進行突破。但這個突破到底要通過暴力美學還是其他方式來完成，當時的投資團隊并不確定。

目前行業(yè)對大模型領域的中外差距主要關注在算力、人才等角度，賀志強認為更大的短板在經驗領域，整個行業(yè)目前算法水平較齊。而所謂經驗在賀志強看來，主要是指將集群效力搭出來之后，數據訓練神經網絡能否訓練出來一個對的東西，而不是錯的東西，“這方面要有點天分，甚至是直覺，”賀志強稱。因此，聯想創(chuàng)投也在持續(xù)尋找從OpenAI出走的人才。

那包括大模型在內的確定技術方向是否具備明確的篩選標準？賀志強認為并沒有?！懊總€項目投完后，你回頭問我為什么投，我說不清楚。比如為什么在寒武紀50塊錢的時候不賣？我可以講得一清二楚，但投資前，我說不清楚?！辟R志強稱，投資非常有意思的地方正是在于沒有標準。但判斷項目的確有諸多因素影響成功率，每個項目最關鍵的頭部影響因素是不同的。

整體來講，聯想創(chuàng)投看好大模型在應用層的機會。王光熙表示，中國企業(yè)、人才，包括客戶文化在互聯網的時代已經被培養(yǎng)起來了，且被證明了非常擅長，因此，當底座技術達到一定程度后，生成式AI在很多應用方面的步伐可能會很快。

CVC在收縮市場中的優(yōu)勢

投資機構在大模型領域的謹慎除了技術發(fā)展方向尚不明朗外，還有一層原因在于宏觀環(huán)境影響下，一級市場進入收縮期。

投中數據顯示，2023上半年中國VC/PE市場投資數量3978起，同比下滑29.8%，環(huán)比小幅下滑1.2%；市場交易規(guī)模共計713億美元，同比環(huán)比均較為持平?？v觀2019年后數據來看，自2022年下半年起市場波動放大，投資活躍度持續(xù)走低，投資規(guī)模斷崖式下跌，連續(xù)三期持平。

細分原因在于市場持續(xù)遇冷，機構退出難、出手謹慎。大環(huán)境上，社會經濟增長放緩，國際形勢嚴峻；LP對于GP的要求逐漸增加，專項基金成為主流，熱門賽道對于機構的專業(yè)性也不斷提升，中小機構壓力增大。但國資的引導作用逐漸放大，不少政府通過發(fā)布政策或是設立引導基金等方式大力推行“投早投小投科技”，加速市場恢復。

于聯想創(chuàng)投而言，得益于CVC（企業(yè)風險投資Corporate Venture Capital）的身份，王光熙表示，以CVC的方式去迎接大模型這波機會非常好。首先，聯想創(chuàng)投的資金本身是前幾年做獨立基金模式過程中，通過集團資金與部分合作政府國資LP基金的資金模式進行，因此募資過程受到的影響較小。

其次，在聯想集團整個服務轉型大方向中，趕上了AI風口。服務本身帶來了很多變量——到底如何用AI幫企業(yè)To B、To C應用場景做好，這件事情沒有答案，也沒有誰做得特別好。在王光熙看來，這件事OpenAI目前做不了，Google做不了，Microsoft能做的也只是將其現有產品優(yōu)化，但是要讓Microsoft用OpenAI的技術去服務其他行業(yè)，目前也很難。因此這件事，大家都是從頭開始做，也便開放出了一個很大的機會。

但如何將這個機會、這件事做好？王光熙認為CVC是很好的手段之一。CVC是一個很好的瞭望塔與工具，能夠幫助集團通過投資方式尋找合作伙伴，建立共贏合作生態(tài)，幫助聯想將服務轉型這件事中與大模型相關的機會點抓住。在此過程中，會發(fā)生很多價值流轉——包括人才流轉、技術流轉，甚至迸發(fā)出其他深度資本合作的可能，包括收購等機會。

另外，王光熙稱，聯想創(chuàng)投對于創(chuàng)業(yè)公司而言也是一個非常大的潛在客戶，因此創(chuàng)業(yè)公司會整體看重聯想創(chuàng)投的資源。目前在聯想創(chuàng)投的被投企業(yè)中，與聯想有業(yè)務合作的占比約為50%。

整體而言，聯想創(chuàng)投2022年的投資節(jié)奏稍慢，整個市場面臨諸多挑戰(zhàn)。但今年基本會回到之前的節(jié)奏水平。“疫情之后，創(chuàng)業(yè)公司較其他社會經濟部分更激進一些，更愿意去擁抱一些正向的變化，”王光熙表示。目前聯想創(chuàng)投關注賽道重點是底層硬件合作，如與大計算、XR、機器人相關的領域；其次是軟件領域；最后是新能源、智慧醫(yī)療等。