近日，銀保監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》及《保險(xiǎn)資金委托投資管理辦法》（以下簡稱《通知》及《辦法》）。其中，《通知》進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)資金投資保險(xiǎn)業(yè)外金融產(chǎn)品行為，涉及的金融產(chǎn)品包括商業(yè)銀行或理財(cái)公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。《辦法》進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)資金委托投資行為，明確各方主體責(zé)任，強(qiáng)化資產(chǎn)配置和主動(dòng)管理要求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩個(gè)制度的修訂發(fā)布恰逢其時(shí)，是深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革的重要舉措，豐富了保險(xiǎn)資金的受托主體和投資范圍，推進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)市場化和多元化更進(jìn)一步。同時(shí)，制度的發(fā)布將促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)營活力，強(qiáng)化風(fēng)控能力建設(shè)，提升保險(xiǎn)資金長期投資運(yùn)作水平，有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，積極參與服務(wù)國家戰(zhàn)略。

拓寬可投金融產(chǎn)品范圍

金融產(chǎn)品能較好匹配保險(xiǎn)資金的投資需求，近年來已成為保險(xiǎn)公司大類資產(chǎn)配置中的重要投資品種。截至2021年12月末，保險(xiǎn)資金投資金融產(chǎn)品規(guī)模1.72萬億元，占資金運(yùn)用余額的7.39％，品種覆蓋商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃等。

值得關(guān)注的是，此次《通知》將理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計(jì)劃、債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃等納入可投資金融產(chǎn)品范圍，進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資產(chǎn)配置品種。

太平洋人壽保險(xiǎn)公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人葉蓬對《中國銀行保險(xiǎn)報(bào)》記者表示，近年來，伴隨著金融市場風(fēng)險(xiǎn)增加、債券市場利率下行等問題，保險(xiǎn)資管行業(yè)面臨較大的資產(chǎn)配置壓力和問題。《通知》根據(jù)金融市場最新的發(fā)展，將風(fēng)險(xiǎn)收益特征符合保險(xiǎn)資金需求的金融產(chǎn)品納入投資范圍，如銀行理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品等，能夠較好地滿足拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道、分散投資風(fēng)險(xiǎn)的需要。

“銀行理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品整體規(guī)模已超過17萬億元，成為理財(cái)市場的主流產(chǎn)品。債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃資產(chǎn)久期長、規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰，能有效解決企業(yè)負(fù)債率較高的融資限制難題，具有較大市場前景。”中國人壽壽險(xiǎn)公司投資管理中心相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此次《通知》納入的理財(cái)產(chǎn)品和債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃等金融產(chǎn)品與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與相關(guān)金融產(chǎn)品的投資提供了制度依據(jù)，有利于引導(dǎo)險(xiǎn)資發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

壓實(shí)各方主體責(zé)任

記者注意到，《通知》及《辦法》均進(jìn)一步強(qiáng)化了各方參與主體的權(quán)責(zé)劃分?！锻ㄖ窂?qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)資管公司受托投資金融產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)盡職調(diào)查、投資決策、投后管理等主動(dòng)管理責(zé)任。

同時(shí)，《通知》對保險(xiǎn)資金投資理財(cái)產(chǎn)品、集合資金信托、債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、單一資產(chǎn)管理計(jì)劃等分別設(shè)置了門檻。例如，保險(xiǎn)資金投資理財(cái)產(chǎn)品方面，理財(cái)產(chǎn)品管理人為商業(yè)銀行的，該商業(yè)銀行上一會(huì)計(jì)年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不得低于300億元人民幣，或者已經(jīng)在境內(nèi)外交易所主板上市；理財(cái)產(chǎn)品管理人為理財(cái)公司的，該理財(cái)公司的注冊資本不得低于30億元人民幣。

《辦法》一方面壓實(shí)委托方職責(zé)，要求保險(xiǎn)公司開展委托投資應(yīng)當(dāng)充分履行制定資產(chǎn)配置計(jì)劃和委托投資指引、選擇投資管理人、監(jiān)督投資管理人執(zhí)行情況、評估投資管理人投資績效等職責(zé)。另一方面強(qiáng)化受托人主動(dòng)管理責(zé)任，要求受托人設(shè)置資產(chǎn)配置專業(yè)崗位，加強(qiáng)大類資產(chǎn)配置能力建設(shè)；明確受托管理保險(xiǎn)資金的禁止行為，不得轉(zhuǎn)委托或提供通道。

上述中國人壽壽險(xiǎn)公司投資管理中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這些規(guī)定有利于規(guī)范保險(xiǎn)資金委托投資行為，明確委、受托雙方責(zé)任劃分，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

新華保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，壓實(shí)各方責(zé)任，有助于行業(yè)完善委托投資體系，建立前、中、后期的委托投資閉環(huán)管理機(jī)制，制定委托資產(chǎn)的資產(chǎn)配置、績效目標(biāo)、投資限制等，根據(jù)不同投資品種的特性采取有針對性的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并形成常態(tài)化溝通及評估機(jī)制。

強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)穿透管理

受國內(nèi)疫情散發(fā)、國際復(fù)雜局勢、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣收緊等內(nèi)外部因素影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營狀況承壓。在此背景下，以固收資產(chǎn)作為主要配置方向的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)逐步積聚，全面風(fēng)控體系建設(shè)亟待完善。

《通知》針對部分金融產(chǎn)品，要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)依據(jù)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應(yīng)投資管理能力；對于保險(xiǎn)公司投資單一資產(chǎn)管理計(jì)劃和面向單一投資者發(fā)行的私募理財(cái)產(chǎn)品，要求完善投資管理人選聘標(biāo)準(zhǔn)和流程；對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投后管理， 要求壓實(shí)投資金融產(chǎn)品投后管理責(zé)任，配備專業(yè)投后管理人員。

《辦法》規(guī)定，委托人不得要求受托人提供最低投資收益保證，受托人不得承諾受托管理資產(chǎn)不受損失，或者保證最低收益。

“這些都體現(xiàn)了監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化穿透管理的要求，有利于真實(shí)反映投資資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。”上述新華保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《通知》強(qiáng)化了金融產(chǎn)品投資的全流程管理，引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立投前、投中、投后的管理閉環(huán)?！掇k法》有利于引導(dǎo)委托方和受托方持續(xù)加強(qiáng)投資能力建設(shè)，審慎穩(wěn)健開展投資，提升保險(xiǎn)資金長期投資運(yùn)作水平。

中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司首席投資官，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司黨委書記、總裁王軍輝表示，保險(xiǎn)資金是資本市場的重要機(jī)構(gòu)投資者、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要長期資金來源。監(jiān)管部門進(jìn)一步優(yōu)化委托投資體制機(jī)制，有利于推動(dòng)建立現(xiàn)代化資金委托受托關(guān)系，更好發(fā)揮保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在大類資產(chǎn)配置、固定收益投資、另類投資等領(lǐng)域傳統(tǒng)優(yōu)勢，切實(shí)提高權(quán)益類資產(chǎn)投資效率，鞏固提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用能力和保險(xiǎn)資管全行業(yè)投資質(zhì)效。而科學(xué)有效拓寬險(xiǎn)資投資金融產(chǎn)品范圍，更有助于進(jìn)一步打開對更多風(fēng)險(xiǎn)收益特性契合資產(chǎn)的配置空間，完善配置結(jié)構(gòu)、增厚投資收益、分散投資風(fēng)險(xiǎn)，理順保險(xiǎn)資金投資業(yè)內(nèi)外金融產(chǎn)品監(jiān)管機(jī)制，有利于豐富保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道，促進(jìn)和保障中國資本市場完善制度、穩(wěn)健運(yùn)行。

本文源自中國銀行保險(xiǎn)報(bào)