周一開盤，券商迎來“板塊漲?！?。除了7只個(gè)股，券商板塊(WI.884780)其余股票盤前均漲停。

8月27日，在財(cái)政部宣布8月28日起印花稅減半征收后，證監(jiān)會(huì)又“一鍵三連”：收緊IPO、規(guī)范減持、降低融資保證金。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策齊發(fā)明顯超出市場預(yù)期，證券交易端迎來重大利好，股票市場交易活躍度有望提升，短期看率先利好券商板塊，長期仍要看基本面信號(hào)。

券商板塊率先受益

自7月24日政治局會(huì)議提出活躍資本市場以來，各項(xiàng)政策在一個(gè)月多內(nèi)逐漸落地。

印花稅在“萬眾期待”中迎來調(diào)降。財(cái)政部宣布證券交易印花稅率為單邊收取 1‰，本次調(diào)整將較大程度降低交易成本。

在財(cái)政部宣布8月28日起印花稅減半征收后，證監(jiān)會(huì)又釋放三大利好：將融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%；進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；階段性收緊IPO節(jié)奏，地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

“跨部委合作活躍資本市場，體現(xiàn)強(qiáng)烈的頂層信號(hào)，未來政策的力度和深度值得期待，”一位大型券商非銀金融分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，印花稅減半征收，證券交易端迎來重大利好。

具體來看，A股史上的歷次印花稅下調(diào)均對(duì)市場起到了提振效應(yīng)。2008年4月24日，證券交易印花稅率由3‰下調(diào)為 1‰，提振上證綜指大漲9.29%，出現(xiàn)幾乎“大盤漲?！钡氖r。2008年9月19日，證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，上證綜指再次出現(xiàn)大漲局面，漲幅9.45%，全市場情緒高漲。

華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔稱，從歷次印花稅調(diào)整經(jīng)驗(yàn)來看，未來股票市場有望上漲，交易活躍度有望迎來提升。值得注意的是，此次印花稅下調(diào)是將“真金白銀”讓利給投資者。據(jù)財(cái)政部國庫司公布的數(shù)據(jù)，2022年，我國證券交易印花稅2759億元，據(jù)此測算，此次印花稅減半全年或?qū)⒆尷顿Y者逾1000億元。

前述非銀金融行業(yè)分析師稱，除調(diào)降印花稅之外，鼓勵(lì)回購和分紅，規(guī)范減持，以及吸引中長期資金入市等舉措對(duì)于證券市場的融資端和投資端都會(huì)有顯著影響，證券板塊當(dāng)前的基本面及政策面均有支撐。

據(jù)開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超測算，以融資保證金比例下調(diào)20%計(jì)算，預(yù)計(jì)券商融出規(guī)模上限將增加25%，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)上市券商整體凈利潤+13%。

“從估值角度來看，截至上周五，證券板塊估值1.31xPB，歷史分位數(shù)7.85%，處于較低分位?！睎|吳證券非銀金融行業(yè)分析師胡翔指出。

事實(shí)上，近一個(gè)月，證券市場交易情緒低迷，外資大幅流出，截至上一個(gè)交易日，北向資金累計(jì)凈流出739.95億元，上周單周凈流出224.2億元。

前述分析師對(duì)此解釋稱，自7月底提出活躍資本市場方針后，未見強(qiáng)有力的舉措落地，導(dǎo)致投資者交易信心不足，8月市場交易情緒低迷，券商板塊估值一路下行。“但隨著各項(xiàng)政策的逐步落地，證券交易端迎來重大利好，利率走低利好券商利差擴(kuò)張，疊加低基數(shù)，支撐券商全年盈利增長。”該人士稱。

仍要看基本面信號(hào)

除了短期對(duì)券商板塊有拉動(dòng)作用外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為此次提振資本市場的政策“組合拳”有望對(duì)市場走勢形成正面推動(dòng)。

“這一舉措被視為對(duì)當(dāng)前市場走勢的重大利好，有助于改變市場的低迷趨勢，”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍解釋稱，這次直接下調(diào)印花稅高達(dá)50%，一年將減少上千億的交易費(fèi)用，對(duì)廣大投資者來說是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)下周乃至未來很長一段時(shí)間的市場走勢形成正面的推動(dòng)，推動(dòng)市場大幅反彈。

“短期來看，印花稅減半征收有望成為大盤反彈的‘發(fā)令槍’，可以適當(dāng)樂觀起來?！惫獯笞C券策略報(bào)告指出。

中信建投證券策略首席分析師陳果對(duì)此分析稱，政策信號(hào)意義明顯，監(jiān)管層支持A股、活躍資本市場、提振投資者信心態(tài)度堅(jiān)決。陳果認(rèn)為：“當(dāng)前市場處于政策密集落地期，今日政策三箭齊發(fā)明顯超出市場預(yù)期，市場短期信心有望獲得明顯提振?！标惞俣戎厣戤?dāng)前處于市場底部，政策明朗，建議積極布局。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次多舉措的推出尤其是印花稅的影響，更多在情緒面，并非市場的核心矛盾，大盤的中期拐點(diǎn)需要基本面信號(hào)的確認(rèn)。

前述分析師表示，中報(bào)窗口即將結(jié)束，部分還未披露中報(bào)的公司可能存在業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)，到時(shí)大概率會(huì)沖擊短期市場情緒，不過不影響中期趨勢?！澳壳爸袌?bào)的披露率不到60%，因此在8月31日前，需要警惕‘業(yè)績地雷’的沖擊?！彼f。