金融界、東方金誠聯(lián)合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時債市信息。

【內(nèi)容摘要】9月25日，央行在公開市場繼續(xù)大額凈投放，但資金面有所分化；穩(wěn)增長政策預(yù)期疊加季末資金面不確定性，壓制債市情緒，銀行間主要利率債收益率普遍上行；平安不動產(chǎn)澄清稱不存在債務(wù)違約問題，預(yù)計相關(guān)涉案事項不會發(fā)生實際重大損失；云投集團將所持云投資本全部股權(quán)質(zhì)押給中國人壽資管，資產(chǎn)價值超210億元；轉(zhuǎn)債市場指數(shù)小幅收跌，近七成轉(zhuǎn)債個券下跌；海外方面，各期限美債收益率走勢分化，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上行。

一、債市要聞

（一）國內(nèi)要聞

【中辦、國辦印發(fā)《深化集體林權(quán)制度改革方案》】近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化集體林權(quán)制度改革方案》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實際認(rèn)真貫徹落實。《方案》明確，到2025年，基本形成權(quán)屬清晰、責(zé)權(quán)利統(tǒng)一、保護嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)有序、監(jiān)管有效的集體林權(quán)制度。在此基礎(chǔ)上，通過繼續(xù)深化改革，進一步發(fā)展林業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，推動森林經(jīng)營更加科學(xué)高效、支持保護制度更加完善、林權(quán)價值增值途徑更加多樣，不斷促進森林資源持續(xù)增長、森林生態(tài)質(zhì)量持續(xù)提高、林區(qū)發(fā)展條件持續(xù)改善、農(nóng)民收入持續(xù)增加。

【存量房貸利率調(diào)整落地】9月25日，各家銀行已開始主動集體調(diào)整存量首套房貸利率。據(jù)機構(gòu)測算，此次存量房貸利率平均降幅約80個基點，對100萬元、25年期、原利率為5.1%的存量房貸，每年可節(jié)約利息支出超過5000元。

【上期所修訂《上海期貨交易所國債作為保證金業(yè)務(wù)指引》】9月25日，上期所修訂《上海期貨交易所國債作為保證金業(yè)務(wù)指引》。其中提出，期貨公司會員開展國債作為保證金業(yè)務(wù)的，應(yīng)事先向中央結(jié)算公司申請開通業(yè)務(wù)資格。期貨公司會員申請開通相關(guān)業(yè)務(wù)資格按照中央結(jié)算公司債券作為期貨保證金業(yè)務(wù)操作指引有關(guān)規(guī)定辦理。

（二）國際要聞

【穆迪警告美國政府關(guān)門風(fēng)險】9月25日，穆迪在一份報告中表示，雖然美國政府償債支付不會受到影響，而且短暫的政府停擺也不太可能擾亂經(jīng)濟，但這將凸顯，相對于近年來覆蓋的其他AAA級主權(quán)國家，美國在制度和治理能力上的脆弱。在今年早些時候的美國聯(lián)邦債務(wù)上限“邊緣政策拖延戰(zhàn)”之后，政府關(guān)門將展示在美國財政實力下降的時期，由于持續(xù)的財政赤字和惡化的債務(wù)可負(fù)擔(dān)能力，不斷加劇的政治兩極化繼續(xù)對美國財政政策的制定產(chǎn)生重大限制。穆迪的最新報告沒有改變對美國的信用評級，前景展望也不變。穆迪雖然在報告中沒有威脅給美國降級，但是用了罕見的直白的語言表達了他們對美國國會短期支出法案談判進展的擔(dān)憂，該法案旨在阻止美國政府關(guān)門。市場高度關(guān)注穆迪在對美國信用評級方面的舉動。分析稱，穆迪的最新報告表明，美國的債務(wù)可持續(xù)性及圍繞它的政治，將繼續(xù)是今年余下時間的一個主題。全球三大評級機構(gòu)中，當(dāng)前僅有穆迪還對美國保持AAA評級。今年8月1日，惠譽將美國長期外幣債務(wù)評級從AAA下調(diào)至AA+，展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。此次是惠譽自1994年首次發(fā)布美國信用評級以來第一次對該國的評級下調(diào)。當(dāng)前，美國國會正努力通過一項短期支出法案，以防止在新的美國財政年度于10月開始時發(fā)生政府關(guān)門。然而由于共和黨右翼極力要求削減對烏克蘭的大規(guī)模額外援助，且態(tài)度非常強硬，兩黨幾乎沒有妥協(xié)的空間，達成預(yù)算協(xié)議的可能性越來越小。許多分析人士都認(rèn)為，10月1日美國政府關(guān)門的概率基本是100%。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格小幅收，NYMEX天然氣價格轉(zhuǎn)跌】9月25日，WTI 11月原油期貨收跌0.35美元，跌幅0.39%，報89.68美元/桶；布倫特11月原油期貨收漲0.02美元，漲幅0.02%，報93.29美元/桶；NYMEX天然氣期貨價格收跌0.72%至2.630美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

9月25日，央行公告稱，為維護季末流動性平穩(wěn)，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了3190億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.95%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有1840億元逆回購到期，因此單日凈投放資金1350億元。

（二）資金利率

9月25日，央行在公開市場繼續(xù)進一步大額凈投放，但資金面有所分化，月內(nèi)到期資金保持寬松，而跨季資金因需求增多偏緊。當(dāng)日DR001上行0.40bps至1.698%，DR007下行4.88bps至2.147%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢

9月25日，穩(wěn)增長政策預(yù)期，疊加季末資金面的不確定性壓制債市情緒，現(xiàn)券期貨均走弱，銀行間主要利率債收益率普遍上行。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券230018收益率上行2.25bp至2.6975%；10年期國開債活躍券230210收益率下行0.05至2.7745%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

債券招標(biāo)情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

（二）信用債

1. 二級市場成交異動

9月25日，7只地產(chǎn)債成交價格偏離幅度超10%。其中，“H8龍控05”跌超24%，“21陽城01”跌超30%，“H金優(yōu)01”跌超32%；“21遠(yuǎn)洋01”漲超13%，“20金地MTN001B”漲超26%，“H1龍控01”漲超48%，“H0金科03”漲超155%。

9月25日，城投債成交價格整體穩(wěn)定，僅1只債券成交價格偏低幅度超10%，為“16荊經(jīng)開專項債”跌超25%。

2. 信用債事件

平安不動產(chǎn)：公司公告，不存在債務(wù)違約問題，預(yù)計相關(guān)涉案事項不會發(fā)生實際重大損失。

云投集團：公司公告，將所持云投資本全部股權(quán)質(zhì)押給中國人壽資管，資產(chǎn)價值超210億元。公司于9月25日辦理質(zhì)押登記手續(xù)。

萬科：公司公告，全資子公司重慶萬科擬將西航溥博全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶空港新城，并從買方支付首筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款至標(biāo)的公司股權(quán)完成工商過戶期間，提供4.4億元擔(dān)保。

卓越集團：公司公告，卓越商管完成發(fā)行10億元中債增擔(dān)保中票，利率4.6%。卓越集團全部兌付本年度所有到期美元債，至此，未來兩年在公開市場上已無到期債務(wù)。

中國奧園：公司公告，已申請于9月25日起復(fù)牌，預(yù)期不久后開展境外債重組安排。

融信集團：公司公告，“H21融信3”、“H融信2”、“H21融信1”、“H20融信1”、“H融信1”、“H20融信3”增信措施發(fā)生變更。其中，“H21融信3”、 “H21融信1”變更前原無擔(dān)保。

中泛控股：公司公告，在9月22日百慕達法院進行的聆訊上，公司被頒令清盤，委任聯(lián)合臨時清盤人，9月25日起停牌。

旭輝控股：公司公告，經(jīng)考慮全年業(yè)績及中期業(yè)績的擬備情況，董事會會議改期至9月26日舉行。

合景控股：公司公告，“21合景01”自9月26日開市起停牌，擬近期召開持有人會議。

六盤水水城城投：中證鵬元關(guān)注到，據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)查詢信息顯示，六盤水水城城投新增3則被執(zhí)行案件，執(zhí)行金額合計為3.72億元。

金鴻控股：公司公告，調(diào)整后的“16中油金鴻MTN001”債務(wù)清償方案已生效，公司需與接受本方案的債權(quán)人分別簽署清償/和解協(xié)議。

貴州水利投資：主承中德證券公告，擬于10月9日召開“G20水利1”持有人會議審議提前兌付議案。

弘陽地產(chǎn)：穆迪下調(diào)弘陽地產(chǎn)企業(yè)家族評級至“Ca”，展望“負(fù)面”。

中國華融：穆迪將中國華融“Baa3”長期發(fā)行人評級列入下調(diào)觀察名單

廣匯汽車：惠譽下調(diào)廣匯汽車長期發(fā)行人評級至“CCC-”。

攀鋼集團：公司公告，取消發(fā)行“23攀鋼集MTN002(科創(chuàng)票據(jù))”，擬發(fā)行規(guī)模不超17億元。

（三）可轉(zhuǎn)債

1. 權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指集體收跌】 9月25日，權(quán)益市場震蕩下行，當(dāng)日上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.54%、0.57%、0.40%。當(dāng)日，兩市成交額7129億元，北向資金凈流出80.39億元。當(dāng)日，申萬一級行業(yè)指數(shù)多數(shù)下跌，僅醫(yī)藥生物、汽車、美容護理、煤炭逆勢上漲，其中醫(yī)藥生物收漲1.40%，領(lǐng)漲市場；下跌行業(yè)中，非銀金融、房地產(chǎn)跌逾2%，建筑裝飾、社會服務(wù)、國防軍工、計算機、建筑材料、綜合跌逾1%。

【轉(zhuǎn)債市場指數(shù)小幅收跌】 9月25日，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)開盤小幅拉升后受權(quán)益市場影響弱勢下探，當(dāng)日中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債分別收跌0.09%、0.06%、0.15%。當(dāng)日，轉(zhuǎn)債市場成交額363.06億元，較前一交易日減少71.37億元。轉(zhuǎn)債市場近七成個券下跌，550只個券中，173只上漲，365只下跌，12只持平。當(dāng)日，宏昌轉(zhuǎn)債收漲13.32%，領(lǐng)漲市場，全筑轉(zhuǎn)債漲超7%，遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債、尚榮轉(zhuǎn)債、神通轉(zhuǎn)債漲超4%，萬順轉(zhuǎn)債漲超3%；下跌個券中，圍城轉(zhuǎn)債跌逾6%，新港轉(zhuǎn)債跌逾5%，鴻達轉(zhuǎn)債、天鐵轉(zhuǎn)債跌逾4%，中鋼轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債、花王轉(zhuǎn)債跌逾3%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

2. 轉(zhuǎn)債跟蹤

9月25日，利元轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來1個月內(nèi)（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；科達轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格，且在未來1個月內(nèi)（即2023年9月26日至2023年10月25日），如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出下修方案；山石轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債預(yù)計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件。

9月25日，天地轉(zhuǎn)債公告預(yù)計滿足贖回條件。

（四）海外債市

1. 美債市場

9月25日，各期限美債收益率走勢分化。其中，2年期美債收益率下行1bp至5.09%，10年期美債收益率大幅上行11bp至4.55%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

9月25日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄12bp至54bp；5/30年期美債收益率利差擴大9bp至5bp。

9月25日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率保持在2.37%不變。

2. 歐債市場

9月25日，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上行。其中，德國10年期國債收益率上行6bp至2.80%，法國、意大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別上行7bp、8bp、7bp和1bp，英國10年期國債收益率下行6bp。

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至9月25日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

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