本周一，國債期貨大幅收跌，連續(xù)第二交易日下挫。

截止收盤，10年期主力合約跌0.45%報99.075元，創(chuàng)7月9日以來收盤新低；5年期主力合約跌0.24%報100.675元，創(chuàng)7月15日以來收盤新低，2年期主力合約跌0.10%報100.645元，創(chuàng)9月15日以來收盤新低。

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，10月11日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%?？紤]到今日2000億元逆回購到期，因此單日凈回籠1900億元。

對于周一債市大跌。江海證券屈慶認為，雖然經(jīng)濟下行利于債市，通脹上行則利空債市。但目前的主線是通脹，因為經(jīng)濟差并不會帶來貨幣政策的放松，而通脹壓力已經(jīng)呈現(xiàn)上游向下游傳導(dǎo)的趨勢，并最終會制約貨幣政策放松，甚至?xí)?dǎo)致貨幣政策收緊。

考慮到通脹壓力并非短期能夠解決，而全球也面臨寬松貨幣政策的退出，屈慶認為債券市場的趨勢熊市或已經(jīng)開始。從時間上看，未來的半年，通脹壓力能否真正的緩和不得而知；而明年面臨fed的加息周期的開始。

對于國債未來走勢，國君覃漢團隊認為，考慮到新冠特效藥加速上市配合疫苗接種，中期維度疫情的長尾特征可能會比此前更快收斂，疊加全球貨幣政策有轉(zhuǎn)向收緊的趨勢，那么中長期繼續(xù)看多國內(nèi)債市的確定性已經(jīng)削弱，短空邏輯的確定性反而強化，四季度利率調(diào)整的幅度可能會超預(yù)期。本輪調(diào)整，10年國債利率或進一步上行至3.2%。

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