一.市場概況

本周公開市場到期14090億，央行投放7450億，當(dāng)周實(shí)現(xiàn)凈回籠6640億。跨月后，資金面并未出現(xiàn)偏寬松，銀行類機(jī)構(gòu)融出量較以往有所縮減，市場資金價(jià)格持續(xù)高于政策利率。疊加本周股債匯均出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，加劇了債市波動，市場情緒偏謹(jǐn)慎，債券收益率大幅上行，短端上行幅度高于長端，曲線走平。

二.財(cái)經(jīng)信息

(1)中國8月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI 51.8，前值54.1。 8月財(cái)新綜合PMI 51.7，前值51.9。

(2)四大行官宣：9月25日起主動批量下調(diào)存量首套房貸利率，新的利率即日生效。

(3)中國8月出口同比(按美元計(jì)) -8.8%，前值 -14.5%。8月進(jìn)口同比(按美元計(jì)) -7.3%，前值 -12.4%。8月貿(mào)易順差 683.6億美元，前值 806億美元。進(jìn)出口雙雙下滑，降幅較上月有所緩和，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，對東盟、歐美日出口同比下滑，汽車出口增長強(qiáng)勁，鐵礦砂、原油、煤等主要大宗商品進(jìn)口量增價(jià)跌。

(4)統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.1%，7月同比下降0.3%；環(huán)比上漲0.3%，7月環(huán)比上漲0.2%。8月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降3.0%，低于7月4.4%的降幅，環(huán)比上漲0.2%，前值為下降0.2%。

三.后市展望

歷年來，利率在九月份可能會出現(xiàn)一定幅度的上行。8月份降息后債券收益率處于歷史相對較低位置，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策密集出臺、房地產(chǎn)政策階段性的放松、央行對于資金空轉(zhuǎn)的擔(dān)憂、穩(wěn)匯率承壓、高頻數(shù)據(jù)的邊際改善、地方債的集中供給等各種利空因素集中體現(xiàn)，資金波動加大，債市深調(diào)。后續(xù)建議關(guān)注央行是否降準(zhǔn)、MLF續(xù)作規(guī)模以及政策落地的實(shí)際效果，警惕債市回調(diào)幅度加大后的機(jī)構(gòu)行為。建議等待利空因素弱化后，再擇機(jī)加倉，并保持持倉債券的流動性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上市場數(shù)據(jù)來源wind。本材料為諾安基金觀點(diǎn)，不作為投資建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資于本公司管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《風(fēng)險(xiǎn)說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個人信息并核對自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

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