一.市場概況

本周公開市場到期14090億，央行投放7450億，當周實現(xiàn)凈回籠6640億?？缭潞?，資金面并未出現(xiàn)偏寬松，銀行類機構融出量較以往有所縮減，市場資金價格持續(xù)高于政策利率。疊加本周股債匯均出現(xiàn)一定幅度的調整，加劇了債市波動，市場情緒偏謹慎，債券收益率大幅上行，短端上行幅度高于長端，曲線走平。

二.財經(jīng)信息

(1)中國8月財新服務業(yè)PMI 51.8，前值54.1。 8月財新綜合PMI 51.7，前值51.9。

(2)四大行官宣：9月25日起主動批量下調存量首套房貸利率，新的利率即日生效。

(3)中國8月出口同比(按美元計) -8.8%，前值 -14.5%。8月進口同比(按美元計) -7.3%，前值 -12.4%。8月貿(mào)易順差 683.6億美元，前值 806億美元。進出口雙雙下滑，降幅較上月有所緩和，貿(mào)易順差繼續(xù)收窄，對東盟、歐美日出口同比下滑，汽車出口增長強勁，鐵礦砂、原油、煤等主要大宗商品進口量增價跌。

(4)統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，8月全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.1%，7月同比下降0.3%；環(huán)比上漲0.3%，7月環(huán)比上漲0.2%。8月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降3.0%，低于7月4.4%的降幅，環(huán)比上漲0.2%，前值為下降0.2%。

三.后市展望

歷年來，利率在九月份可能會出現(xiàn)一定幅度的上行。8月份降息后債券收益率處于歷史相對較低位置，穩(wěn)經(jīng)濟政策密集出臺、房地產(chǎn)政策階段性的放松、央行對于資金空轉的擔憂、穩(wěn)匯率承壓、高頻數(shù)據(jù)的邊際改善、地方債的集中供給等各種利空因素集中體現(xiàn)，資金波動加大，債市深調。后續(xù)建議關注央行是否降準、MLF續(xù)作規(guī)模以及政策落地的實際效果，警惕債市回調幅度加大后的機構行為。建議等待利空因素弱化后，再擇機加倉，并保持持倉債券的流動性。

風險提示：以上市場數(shù)據(jù)來源wind。本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說明書》、《風險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

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