一、債市回顧

本周，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行12560億逆回購(gòu)操作，到期7040億，全周凈投放5520億元，資金DR007圍繞于2%附近波動(dòng)。現(xiàn)券方面，利率債供給增加、陸續(xù)有城市放松限購(gòu)政策以及資金面缺乏穩(wěn)定性，債券利率整體走勢(shì)偏弱。具體來(lái)看，利率方面，相較前一周收益率曲線，各期限品種小幅度上行，10年期國(guó)債收于2.68%附近，10年國(guó)開(kāi)收于約2.75%；信用方面，中短端品種收益率表現(xiàn)好于長(zhǎng)端，信用利差略有壓縮。

二、市場(chǎng)信息

1. 9月20日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究加快推進(jìn)新型工業(yè)化有關(guān)工作等。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩手抓，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，協(xié)同推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化；堅(jiān)持深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放，充分調(diào)動(dòng)各類經(jīng)營(yíng)主體積極性。

2. 中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上表示，將綜合運(yùn)用多種政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；發(fā)揮國(guó)有大行的支柱作用，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。抓好“金融16條”落實(shí)，加大城中村改造、平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)等金融支持。繼續(xù)實(shí)施好存續(xù)的結(jié)構(gòu)性工具，進(jìn)一步落實(shí)好到期工具的延續(xù)和展期。用好各項(xiàng)調(diào)控儲(chǔ)備工具調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)供求，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，建立常態(tài)化的融資平臺(tái)金融債務(wù)監(jiān)測(cè)機(jī)制。

3. 9月20日，廣州市宣布優(yōu)化住房限購(gòu)和增值稅免稅年限：在越秀、海珠、荔灣、天河、白云、南沙（六區(qū)）等區(qū)購(gòu)買住房的，本市戶籍居民家庭限購(gòu)2套住房，非本市戶籍提交連續(xù)2年繳納個(gè)稅或社保證明限購(gòu)1套；將越秀、海珠、荔灣、天河、白云、黃埔、番禺、南沙、增城（九區(qū)）等區(qū)個(gè)人銷售住房增值稅征免年限從5年調(diào)整為2年。

4. 美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本月貨幣政策會(huì)議，宣布維持當(dāng)前5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，政策聲明重申通脹保持高企，就業(yè)增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，如果合適，準(zhǔn)備進(jìn)一步提高利率，將會(huì)逐次會(huì)議做出決策。點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)決策者預(yù)計(jì)今年內(nèi)還有一次加息。

三、后市展望

當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際出現(xiàn)回暖，但強(qiáng)度未超過(guò)季節(jié)性影響，尤其政策不斷加碼下的地產(chǎn)領(lǐng)域恢復(fù)斜率不強(qiáng)，考慮相關(guān)政策仍在出臺(tái)，需進(jìn)一步觀察變化，短期對(duì)債券市場(chǎng)影響偏逆風(fēng)。資金市場(chǎng)稅期后央行大量投放有所緩和，適逢跨季疊加利率債供給放量，其波動(dòng)在所難免。貨幣政策面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與匯率穩(wěn)定的相對(duì)平衡，降低實(shí)體債務(wù)成本釋放經(jīng)濟(jì)活力，廣譜利率下行或?yàn)橹衅诜较?。維持債券市場(chǎng)偏震蕩走勢(shì)判斷，組合策略建議保持倉(cāng)位杠桿套息，提升資產(chǎn)流動(dòng)性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源wind。本材料為諾安基金觀點(diǎn)，不作為投資建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表達(dá)的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者投資于本公司管理的基金時(shí)，應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《托管協(xié)議》、《招募說(shuō)明書》、《風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實(shí)填寫或更新個(gè)人信息并核對(duì)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導(dǎo)致本金虧損的情形?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)不代表本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。