2024年1月9日-11日，“2024創(chuàng)投大會(huì)”在西安舉辦。本屆大會(huì)以“向?qū)?· 向新 · 向強(qiáng)”為主題，邀請(qǐng)?jiān)菏繉＜?、投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)從宏觀趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)投資、企業(yè)發(fā)展等多個(gè)角度呈現(xiàn)一場(chǎng)思想饕餮盛宴。

會(huì)上，國(guó)投創(chuàng)合基金管理有限公司總經(jīng)理劉偉發(fā)表主題演講《科創(chuàng)時(shí)代下的創(chuàng)業(yè)投資》。

以下為演講實(shí)錄，

經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，科技創(chuàng)新的地位和作用日益提升，已成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的第一驅(qū)動(dòng)力，隨著我國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的深入實(shí)施，未來中國(guó)將全面進(jìn)入科創(chuàng)時(shí)代。

黨的二十大報(bào)告對(duì)加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略作出了重要部署，要求必須強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，發(fā)揮科技型骨干企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，營(yíng)造有利于科技型中小微企業(yè)成長(zhǎng)的良好環(huán)境，推動(dòng)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。

國(guó)家多次強(qiáng)調(diào)，“圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈、圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈”“強(qiáng)化創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈對(duì)接”“人才是創(chuàng)新的核心要素”。

四鏈融合的提出深刻揭示了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中各鏈條相互依存、相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)力的運(yùn)行規(guī)律，也體現(xiàn)了科技創(chuàng)新必須與產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展緊密結(jié)合、協(xié)同聯(lián)動(dòng)、互促提高的內(nèi)在要求。四鏈融合體系為科創(chuàng)時(shí)代下的創(chuàng)業(yè)投資指明了發(fā)展路徑。

在四鏈融合的體系中，創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈深度融合是核心，人才鏈、資金鏈提供關(guān)鍵支撐。一方面，創(chuàng)新鏈產(chǎn)業(yè)鏈相互支撐、深度融合，可以加速科技成果轉(zhuǎn)化，提高產(chǎn)品附加值，提升產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由要素驅(qū)動(dòng)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變，夯實(shí)構(gòu)建新發(fā)展格局的根基。另一方面，資金是產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新的“血液”，而人才則為科技與產(chǎn)業(yè)循環(huán)提供智力支持，創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)都離不開資金和人才的支撐。

創(chuàng)業(yè)投資作為資金鏈的一部分，在投資科創(chuàng)企業(yè)的基礎(chǔ)上，遵循四鏈融合體系的指引，將進(jìn)一步開拓創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展空間。以下我將結(jié)合國(guó)投創(chuàng)合的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，探討發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)四鏈深度融合中的作用：

一、創(chuàng)業(yè)投資助力資金鏈投早、投小、投科技

黨的二十大報(bào)告指出，要提高直接融資比重。與銀行貸款為主的間接融資相比，直接融資特別是股權(quán)融資更適宜于服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)，有助于降低杠桿率總體水平，通過長(zhǎng)期支持助推技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資是直接融資的重要組成部分，通過對(duì)早期企業(yè)、中小微企業(yè)的支持，孕育了一、二級(jí)市場(chǎng)直接融資，發(fā)揮著引領(lǐng)資金鏈方向的作用。

在科創(chuàng)時(shí)代下，創(chuàng)業(yè)投資應(yīng)該更加專注自身特色，并強(qiáng)化引領(lǐng)資金鏈的效能。一是專注投早、投小、投科技，多數(shù)市場(chǎng)資金偏好投向成熟企業(yè)、成熟項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)投資作為早期企業(yè)、中小企業(yè)最重要的資金來源，應(yīng)該專注于投早、投小的定位，吸引更多社會(huì)資金投入；二是加強(qiáng)對(duì)前沿領(lǐng)域的投資探索，更好發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資作為資金投入和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的探頭、觸角作用；三是探索帶動(dòng)多種資金投入的方案，目前市場(chǎng)陸續(xù)推行資金支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)的探索，例如西安探索基于政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)耐顿J聯(lián)動(dòng)模式為中小微企業(yè)提供資金支持，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)充分調(diào)動(dòng)資源幫助企業(yè)對(duì)接投資機(jī)構(gòu)、銀行、政府補(bǔ)助等各類資金，凝聚形成資金鏈的合力。

國(guó)投創(chuàng)合基金管理有限公司這些年主要管理的是發(fā)改委、財(cái)政部發(fā)起設(shè)立的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，截至目前，引導(dǎo)基金已投資超180支創(chuàng)業(yè)投資基金，間接支持了超3200家創(chuàng)新型企業(yè)，總投資金額超700億元，其中初創(chuàng)期、早中期企業(yè)數(shù)量占比近90%，全面覆蓋八大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，布局超200家未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)，充分發(fā)揮了創(chuàng)業(yè)投資對(duì)資金鏈的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。

與此同時(shí)，國(guó)投創(chuàng)合也長(zhǎng)期致力于和陜西省、西安市的合作，21年國(guó)投集團(tuán)和陜西省人民政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，國(guó)投創(chuàng)合也持續(xù)加大對(duì)陜西的支持力度。國(guó)投創(chuàng)合在陜西投資的子基金3支，直投項(xiàng)目9個(gè)（今年的龍門榜20家，其中國(guó)投創(chuàng)合直投企業(yè)有超晶、羚控、奕斯偉、星展測(cè)控）、間接投資項(xiàng)目46個(gè)。投資金額在27億元，帶動(dòng)國(guó)投系其他基金投資7億元，引領(lǐng)資金支持陜西省科技創(chuàng)新發(fā)展。

二、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)人才鏈向科技創(chuàng)新集聚

創(chuàng)業(yè)投資通過資金的投入，帶動(dòng)創(chuàng)投企業(yè)增加就業(yè)，間接起到了引導(dǎo)高水平人才向創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集聚的效果，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)該思考如何更有針對(duì)性地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資匯聚、培育人才的作用。投資方向上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可挖掘科技成果轉(zhuǎn)化的投資機(jī)會(huì)，支持科研人才創(chuàng)辦企業(yè)；增值服務(wù)上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)人才資源儲(chǔ)備，為企業(yè)匹配優(yōu)質(zhì)人才，引導(dǎo)高素質(zhì)人才進(jìn)入創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)人才鏈向創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈集聚；機(jī)構(gòu)建設(shè)上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加強(qiáng)投后管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)，吸收和打造各類專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的人才和團(tuán)隊(duì)，支持投資企業(yè)更好發(fā)展。

在機(jī)構(gòu)建設(shè)上，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)下一步要加強(qiáng)投后管理團(tuán)隊(duì)，中科創(chuàng)星做得非常好，吸引和打造各類專業(yè)機(jī)構(gòu)和人才支持科技創(chuàng)新企業(yè)更好的發(fā)展。以國(guó)投創(chuàng)合引導(dǎo)基金為例，引導(dǎo)基金通過創(chuàng)投基金間接投資企業(yè)創(chuàng)造社會(huì)就業(yè)超80萬人，有效支持海外歸國(guó)科學(xué)家、國(guó)內(nèi)頂尖技術(shù)人才創(chuàng)辦的企業(yè)，其中被投企業(yè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有高校教授的300余家、有研究所科學(xué)家的200余家、有海外歸國(guó)人才的700余家。引導(dǎo)基金支持的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)通過持續(xù)的增值服務(wù)幫助企業(yè)引入匹配的人才、創(chuàng)造吸引更多人才投入創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈為企業(yè)匹配優(yōu)質(zhì)人才、提升人員素質(zhì)，引導(dǎo)高素質(zhì)人才進(jìn)入創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)了人才鏈向創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的集聚。

三、創(chuàng)業(yè)投資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新

產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈互聯(lián)互通的核心是創(chuàng)新主體與生產(chǎn)主體的融合、科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融合。當(dāng)前，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，科技創(chuàng)新成果特別是數(shù)字技術(shù)加速滲透融入現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈之間呈現(xiàn)相互交織、相互支撐、相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)力的運(yùn)行特征。

創(chuàng)業(yè)投資圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局創(chuàng)新鏈，助力產(chǎn)業(yè)持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新突破。創(chuàng)業(yè)投資可根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求發(fā)掘創(chuàng)新資源，針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的堵點(diǎn)、卡點(diǎn)，集成各類創(chuàng)新資源，銜接不同創(chuàng)新主體，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游注入更多創(chuàng)新元素，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展。例如，國(guó)投創(chuàng)合引導(dǎo)基金與小米、聯(lián)想、深信服、藥明康德、金域醫(yī)療、貝達(dá)藥業(yè)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起創(chuàng)投基金，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的實(shí)際需求，培育產(chǎn)業(yè)公司內(nèi)部孵化的創(chuàng)新項(xiàng)目，推動(dòng)企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域加強(qiáng)研發(fā)投入，并針對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行研發(fā)攻關(guān)。

國(guó)投創(chuàng)合引導(dǎo)基金通過對(duì)關(guān)鍵核心領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)投資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的成效。截至2022年底，國(guó)投創(chuàng)合引導(dǎo)基金被投企業(yè)合計(jì)獲發(fā)明專利授權(quán)超7.6萬項(xiàng)；助力被投企業(yè)開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，被投企業(yè)累計(jì)獲得省部級(jí)及以上的科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)超1900項(xiàng)，參與國(guó)家工程技術(shù)研究中心、國(guó)家工程研究中心、國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等建設(shè)的數(shù)量合計(jì)超270個(gè)；通過科技創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，被投企業(yè)累計(jì)參與制定超170項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。

四、創(chuàng)業(yè)投資推動(dòng)創(chuàng)新鏈向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化落地

創(chuàng)新鏈?zhǔn)钱a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的動(dòng)力源泉，能提升產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)效益，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中供需鏈、空間鏈和價(jià)值鏈三個(gè)維度的重構(gòu)。因此，前瞻布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，不斷提高產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值能級(jí)至關(guān)重要。

創(chuàng)業(yè)投資圍繞創(chuàng)新鏈布局產(chǎn)業(yè)鏈，助力科技創(chuàng)新成果持續(xù)向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化落地。創(chuàng)業(yè)投資可發(fā)掘高校、科研院所等主體的科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化，尋找符合國(guó)家戰(zhàn)略需求和市場(chǎng)需求的創(chuàng)新成果，利用投資培育企業(yè)成長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)，完善從科研團(tuán)隊(duì)到公司組織的建設(shè)，利用產(chǎn)業(yè)資源為把科技創(chuàng)新成果應(yīng)用到產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，打通從科學(xué)到技術(shù)到產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化過程。

例如國(guó)投創(chuàng)合投資的西安炬光科技，是西安光機(jī)所與海外歸國(guó)科學(xué)家共同發(fā)起創(chuàng)立的企業(yè)。在2009年，創(chuàng)合核心團(tuán)隊(duì)投資了當(dāng)時(shí)成立僅2年的西安炬光科技，是企業(yè)第一家外部投資機(jī)構(gòu)，持續(xù)支持企業(yè)成長(zhǎng)至今已有15年時(shí)間，企業(yè)也在2021年登陸科創(chuàng)板。實(shí)現(xiàn)從一個(gè)科研型的初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展成為西安高功率半導(dǎo)體和光子科學(xué)的頭部企業(yè)，也是陜西高功率激光器及應(yīng)用聯(lián)盟重要的企業(yè)之一，持續(xù)帶動(dòng)區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，是創(chuàng)新鏈促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈提質(zhì)增效的重要實(shí)踐。

我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展歷程表明，創(chuàng)業(yè)投資作為科創(chuàng)企業(yè)重要的資金來源，在引導(dǎo)資金投向科技創(chuàng)新、匯聚培育科創(chuàng)人才、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和推動(dòng)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化等方面發(fā)揮了重要作用，未來也將是促進(jìn)四鏈深度融合的重要力量。上個(gè)月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出“鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資”，體現(xiàn)了中央對(duì)創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的高度重視，也是對(duì)行業(yè)支持科技創(chuàng)新發(fā)展作用的高度肯定。

在科創(chuàng)時(shí)代下，應(yīng)該加大支撐產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的資金供給，進(jìn)一步發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資作用，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，完善多層次資本市場(chǎng)，支持創(chuàng)業(yè)投資更好發(fā)展。為此，提以下三項(xiàng)建議：

一是充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的支持效果。完善政府引導(dǎo)基金管理模式，進(jìn)一步發(fā)揮政府引導(dǎo)基金連接政策目標(biāo)和創(chuàng)投市場(chǎng)的功能，加大投入力度，探索形成政府引導(dǎo)基金對(duì)創(chuàng)業(yè)投資長(zhǎng)期支持、滾動(dòng)支持、可持續(xù)投資機(jī)制。應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)國(guó)家級(jí)基金和地方政府投資基金的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，凝聚雙方優(yōu)勢(shì)資源共同促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。

二是進(jìn)一步拓寬支持創(chuàng)業(yè)投資的長(zhǎng)期資金來源。鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，引導(dǎo)銀行、保險(xiǎn)、社?；鸬戎虚L(zhǎng)期資本與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)投資母基金、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，加大以創(chuàng)業(yè)投資方式支持科創(chuàng)企業(yè)的比重，優(yōu)化相應(yīng)管理、評(píng)價(jià)機(jī)制，破除體制機(jī)制障礙，如在保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管指標(biāo)中適當(dāng)調(diào)低創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)因子。

三是持續(xù)完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)。推動(dòng)主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所和全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)，完善轉(zhuǎn)板機(jī)制，為不同階段、不同類型創(chuàng)新企業(yè)提供定制化、差異化、個(gè)性化服務(wù)。進(jìn)一步推進(jìn)私募股權(quán)創(chuàng)投基金份額轉(zhuǎn)讓交易試點(diǎn)、向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)等積極探索，擴(kuò)寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，實(shí)現(xiàn)資金的良性循環(huán)。

在科創(chuàng)時(shí)代，服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略是創(chuàng)投行業(yè)的任務(wù)使命，四鏈融合的提出更為創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展指明了路徑。未來創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展有賴于全體從業(yè)者努力奮進(jìn)，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資邁向更高質(zhì)量、更高水平，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。我堅(jiān)信，科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)投資和企業(yè)家精神的結(jié)合，必將在這個(gè)科創(chuàng)時(shí)代培育出全球一流的企業(yè)。

本文來源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202401/528626.shtml