金融界、東方金誠聯(lián)合推出《債市早報》欄目，為您提供最全最及時債市信息。

【內(nèi)容摘要】1月31日，資金面整體均衡平穩(wěn)；銀行間主要利率債收益率走勢略有分化，長端持續(xù)下行，中短端轉(zhuǎn)而上行；佳源國際控股公告針對公司申索總額不少于300億元； “21濰坊城建 MTN001”、“21濰坊城建MTN002”持有人會議未生效；寶龍實業(yè)“20寶龍04”擬再次展期議案獲持有人會議表決通過；轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)小幅收跌，轉(zhuǎn)債市場個券多數(shù)下跌；海外方面，各期限美債收益率普遍下行，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行。

一、債市要聞

（一）國內(nèi)要聞

國家統(tǒng)計局1月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6個百分點，經(jīng)濟景氣水平有所回升。從制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)看，生產(chǎn)指數(shù)和新出口訂單指數(shù)均較上月有了較明顯的回升，并處于2023年10月以來的新高。

【青島、哈爾濱、重慶、昆明、南寧五地房地產(chǎn)項目“白名單”已落地】截至1月31日，已有5地房地產(chǎn)項目“白名單”已落地。1月31日，青島、哈爾濱、重慶、南寧三地房地產(chǎn)項目“白名單”已落地，四地分別梳理84個、19個、314個、212個項目。

【石家莊、重慶、廈門、合肥、沈陽、蘇州、成都等城市官宣落地首批城中村改造專項借款】1月31日，多地官宣落地首批城中村改造專項借款，分別是：石家莊、重慶、廈門、合肥、沈陽、蘇州、成都。石家莊17個城中村項目獲得專項借款授信405.23億元；農(nóng)發(fā)行重慶市分行發(fā)放首批城中村改造專項借款10.3億元；廈門市思明區(qū)3個城中村改造項目獲得國家開發(fā)銀行首批城中村改造專項借款授信超百億元；合肥市18個城中村改造項目申報專項借款，全部通過住建部審查，獲得國家開發(fā)銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行授信441億元；沈陽市和平區(qū)全國首批、東北首筆超大特大城市城中村改造專項借款1123萬元已經(jīng)撥付到位；蘇州高新區(qū)滸墅關大運河等城中村改造項目獲國家開發(fā)銀行蘇州分行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行蘇州分行發(fā)放全國首批城中村改造專項借款，首批借款發(fā)放3.3億元；成都市第一批62個城中村改造項目獲得國家專項借款支持，總資金規(guī)模逾1200億元。

（二）國際要聞

【美聯(lián)儲維持利率不變并暗示暫不會降息】北京時間2月1日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，并暗示暫時不會降息。本次聲明刪除了暗示未來進一步加息的措辭，稱美聯(lián)儲預計，在對通脹降至目標更有信心以前，不適合降息。聲明還刪除了評價銀行系統(tǒng)健全、稱金融環(huán)境收緊可能影響經(jīng)濟的言論，新增表述實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標的風險更趨平衡。本次將經(jīng)濟的評價由較三季度放緩改稱穩(wěn)健擴張，重申縮表繼續(xù)按計劃進行。鮑威爾在記者會上表示政策利率可能處于本輪周期的峰值，但還需更多證據(jù)證明通脹已被遏制，多數(shù)委員預計今年可能降息多次，但并不認為3月就會啟動降息，計劃3月份開始深入討論資產(chǎn)負債表問題。

點評：整體來看，本次美聯(lián)儲政策立場轉(zhuǎn)向中性，聲明暗示加息周期已經(jīng)結(jié)束，暗示政策將轉(zhuǎn)向正?；墙迪⒉⒉患逼?。雖然承認通脹在持續(xù)緩解，但考慮到住房外的核心通脹尚未提供更多放緩證據(jù)，至少需要看到薪資通脹拉動更多下行，才能讓美聯(lián)儲“有信心”地認為通脹會穩(wěn)定地回落至2%的政策目標。我們判斷，從年初以來的高頻數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟仍保持較強韌性，這降低了美聯(lián)儲討論降息的迫切性，也給美聯(lián)儲留有足夠的時間窗口，觀察后續(xù)幾個月的通脹與經(jīng)濟數(shù)據(jù)，再釋放出關于降息路徑的更為明確的信號。今年降息的關鍵可能仍在于通脹，從核心通脹走勢來估算，美聯(lián)儲可能最早在2024年二季度（5月或6月）開啟首次降息，下半年再降息兩次。

【退出YCC討論升溫，日央行暗示加息在即】1月31日，日本央行發(fā)布1月政策會議委員的意見摘要稱，如果價格目標實現(xiàn)在即，將考慮結(jié)束負利率政策。分析認為，即使日本央行行長植田和男尚未確定政策具體退出時間，但會議紀要加強了加息破在眉睫的信號。市場普遍預測，日本央行可能在今年3月或4月結(jié)束負利率政策。與此同時，日本央行自2016年該政策實施以來的第三次大規(guī)模削減購買量，為3月/4月收緊貨幣政策埋下伏筆。隨著意見摘要的發(fā)布，互換市場定價顯示，日本央行3月加息可能性從29%上升為32%。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格收跌，NYMEX天然氣期貨價格收漲】1月31日，WTI 3月原油期貨收跌1.97美元，跌幅2.53%，報75.85美元/桶，1月份累計上漲5.86%；布倫特3月原油期貨收跌1.16美元，跌幅1.40%，報81.71美元/桶，1月份累計上漲5.24%；NYMEX天然氣期貨價格收漲2.01%至2.132美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

1月31日，央行公告稱，為維護月末流動性平穩(wěn)，當日以利率招標方式開展了5440億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日有4630億元逆回購到期，因此單日凈投放資金810億元。

（二）資金利率

1月31日，月末最后一個交易日，在央行凈投放下，資金面整體均衡平穩(wěn)。當日DR001上行8.94bps至1.705%，DR007下行6.79bps至1.871%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

三、債市動態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢

1月31日，早盤因?qū)捤深A期債市延續(xù)暖勢，隨后公布的1月PMI數(shù)據(jù)小幅回升壓制市場情緒，債市窄幅震蕩，而短券受跨月影響持續(xù)回調(diào)。全天看，銀行間主要利率債收益率走勢略有分化，長端持續(xù)下行，中短端轉(zhuǎn)而上行。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券230026收益率下行1.30bps至2.4330%；10年期國開債活躍券230210收益率下行1.55bps至2.6275%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

債券招標情況

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

（二）信用債

1. 二級市場成交異動

1月31日，2只地產(chǎn)債成交價格偏離幅度超10%。其中，“21旭輝01”跌超14%，“H0陽城04”跌超68%。

1月31日，僅1只城投債成交價格偏離幅度超10%，為“19新天地債”跌超23%。

2. 信用債事件

佳源國際控股：公司公告，截至1月30日，針對公司申索總額不少于300億元；清盤人仍致力于成功重組。

寶龍實業(yè)：公司公告，“20寶龍04”擬再次展期議案獲持有人會議表決通過。

濰坊城建：青島銀行公告，“21濰坊城建 MTN001”、“21濰坊城建MTN002”持有人會議已召開，因出席人數(shù)未達表決權要求，本次會議未生效。“23濰坊城建SCP001”擬于2月6日本息兌付10.35億元

綠城房地產(chǎn): 公司公告，關聯(lián)方購買”20綠城房產(chǎn)MTN001A”等債券累計購買金額9.02億元；購買“18綠城07”等債券累計金額9.2877億元。

青島世園集團：公司公告，“23青島世園MTN001”自2月1日起回售申請，票息擬下調(diào)200BP至4.50%。該債券發(fā)行總額8億元，期限1+1+1年。

山東公用控股：公司公告，擬將“22山東公用MTN001”票息下調(diào)498BP至1%，回售申請自2月1日起。該債券發(fā)行總額為3.5億元，發(fā)行票息為5.98%。

中糧信托：公司公告，“中糧信托-寶融1號”信托計劃因融資人東方金鈺未按約定履行，致使信托財產(chǎn)未全部變現(xiàn)，本信托進入自動延期期間，現(xiàn)尋找抵押物變現(xiàn)途徑。

中國工商銀行：穆迪確認中國工商銀行巴西分行“Ba2”存款評級，下調(diào)BCA至“b2”，展望“穩(wěn)定”。

康泰生物：公司公告，公司所有的對外擔保全部為對全資子公司提供的擔保，實際擔保金額約為8.72億元，占2022年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的9.7%。

金科股份：公司公告，南京、河南子公司逾8億元貸款延期，金科股份提供7.07億元擔保。截至1月末，金科股份及其控股子公司對外擔保余額達725.94億元，占最近一期凈資產(chǎn)的583.08%。逾期擔保金額為336.32億元，其中9.63億元存在被追償風險。

華燦光電：公司公告，預計2023年歸母凈利虧損7.9億元-8.9億元，上年同期虧損1.47億元。主因主要產(chǎn)品價格持續(xù)下降，導致產(chǎn)品毛利率下降，公司虧損增大。

（三）可轉(zhuǎn)債

1. 權益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【權益市場三大股指集體收跌】1月31日，大盤繼續(xù)下挫，當日上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌1.48%、1.95%、0.66%。當日兩市成交額7583億元，北向資金凈買入37.01元。當日，申萬一級行業(yè)大多下跌，僅煤炭與銀行收漲，且漲幅均不足1%；下跌行業(yè)中，計算機跌逾5%，社會服務、國防軍工、輕工制造、綜合、商貿(mào)零售跌逾4%，醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、電子等9個行業(yè)跌逾3%。

【轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)小幅收跌】1月31日，轉(zhuǎn)債市場跟隨權益市場震蕩下行，當日中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債、深證轉(zhuǎn)債分別收跌0.56%、0.29%、1.07%。當日轉(zhuǎn)債市場成交額331.57億元，較前一交易日放量33.87億元。轉(zhuǎn)債市場個券多數(shù)下跌，554只個券中，145只上漲，271只下跌，138只持平。當日，萬順轉(zhuǎn)債漲超6%，智能轉(zhuǎn)債漲超5%，惠城轉(zhuǎn)債、華鈺轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債漲超4%；下跌個券中，溢利轉(zhuǎn)債跌逾8%，華源轉(zhuǎn)債跌逾6%，今飛轉(zhuǎn)債跌逾3%，藥石轉(zhuǎn)債、小熊轉(zhuǎn)債、健友轉(zhuǎn)債等10支轉(zhuǎn)債跌逾2%。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠

2. 轉(zhuǎn)債跟蹤

今日（2月1日），龍星轉(zhuǎn)債開啟網(wǎng)上申購，卡倍轉(zhuǎn)02上市。

1月31日，山鷹轉(zhuǎn)債及鷹19轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價格。

（四）海外債市

1. 美債市場

1月31日，各期限美債收益率普遍下行。其中，2年期美債收益率下行9bp至4.27%，10年期美債收益率下行7bp至3.99%。

數(shù)據(jù)來源：iFinD，東方金誠

1月31日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄2bp至28bp；5/30年期美債收益率利差擴大3bp至31bp。

1月31日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率保持在2.26%不變。

2. 歐債市場

1月31日，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行。其中，德國10年期國債收益率下行1bp至2.24%；法國、意大利、西班牙、英國10年期國債收益率分別下行9bp、1bp、7bp和10bp。

數(shù)據(jù)來源：英為財經(jīng)，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至1月31日收盤）

數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，東方金誠整理

本文源自金融界