中東一聲爆炸，黃金立刻漲價。

今年以來，黃金價格持續(xù)上漲，雖然最近高位橫盤了一陣子，今天哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人哈尼亞一被刺殺，黃金又跳漲了。

然而，黃金貴了，珠寶黃金商卻并不好過。

這是因?yàn)辄S金價格上漲，導(dǎo)致市場上的觀望情緒逐漸加重，原本想買黃金飾品的消費(fèi)者也在猶豫，黃金首飾需求受到嚴(yán)重影響。

最直觀的反映是頭部黃金企業(yè)虧損。

根據(jù)周大福珠寶集團(tuán)發(fā)布的2025財年一季度未經(jīng)審核的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，其零售額同比下滑了20%。

不僅是收入少了，周大福的門店數(shù)量也在大幅減少。本季度周大福在內(nèi)地市場凈減少91家門店，上一季度凈減少89家。

除了周大福之外，整個黃金珠寶市場的廠商均有不同程度的業(yè)績下滑。

六福集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，2025財年*季度集團(tuán)整體零售值同比下跌18%，其在內(nèi)地市場的門店凈減少了108家。

正常來說是“買漲不買跌”，但黃金價格屢屢突破歷史新高，市場上的畏高情緒漸濃。

如果金價還在大眾接受的范圍內(nèi)漲價，那么購買黃金飾品還可以算作投資。

然而，當(dāng)金價突破了大眾預(yù)期的價格，如品牌黃金飾品超過了700元，大多數(shù)消費(fèi)者并不愿意買單。

此時追漲的空間已經(jīng)很有限了，與其著急買入，不如等待下一個上車的機(jī)會。

除了品牌商的門店紛紛關(guān)門，備受消費(fèi)者青睞的批發(fā)市場也不太平。

眾所周知，在深圳水貝購買黃金飾品是相對實(shí)惠的。

水貝的商業(yè)模式是大盤均價加1元，再額外計算手工費(fèi)，屬于是勞動密集型產(chǎn)業(yè)。

相比之下，多數(shù)黃金品牌的金價比國際金價高20%-30%，并且另外收加工費(fèi)。

消費(fèi)者可以在深圳水貝買到各式各樣的黃金飾品，價格透明可查，并且配有檢驗(yàn)黃金真假的門店，大大提升了黃金產(chǎn)品的可信度。

然而，在金價接連漲價的背景下，深圳水貝也面臨著不小的經(jīng)營壓力。

為了應(yīng)對銷量下滑和控制成本，深圳水貝的珠寶商通常會根據(jù)市場需求向上游“借料”，支付一定的利息。

如果借料時金價是500元，還料時漲到了550，珠寶商就需要承擔(dān)漲價帶來的損失。

可以說，現(xiàn)在珠寶商賣黃金是越賣越虧，為此有人選擇鋌而走險。

今年1月，有水貝的商家借了60多家珠寶商的金飾，卻把價值千萬的黃金融成金條跑路了。

除了銷售黃金之外，另一項(xiàng)常見的業(yè)務(wù)是黃金儲蓄。

為了緩解采購原料黃金的資金壓力，大多數(shù)金店都有黃金儲蓄的業(yè)務(wù)，一般有每年2.5%的利息，比銀行的1.6%高出不少。

很多人購買黃金，正是看中黃金本身的抗通脹能力，可以實(shí)現(xiàn)保值增值。而黃金儲蓄也正契合了消費(fèi)者的這一需求。

在正常時期，黃金儲蓄業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)雙贏。一方面，消費(fèi)者可以坐收利息；另一方面，金店可以一金百賣，幾百萬的黃金能夠產(chǎn)生幾千萬甚至上億的收益。

顯然，這其中運(yùn)用了杠桿。然而，當(dāng)金價高位運(yùn)行的時候，儲蓄黃金的人紛紛從金店里取出黃金，用于拋售變現(xiàn)。

金店一下子拿不出那么多黃金，就會面臨“擠兌”之后的信任危機(jī)。

即使沒有被擠兌，但金價上漲后，金店的儲蓄業(yè)務(wù)需要面臨較高的利息成本。

而在畏高情緒的影響下，消費(fèi)者購買黃金的意愿卻不高，金店的銷售業(yè)務(wù)大幅下滑。

一邊是賣不出去的黃金，一邊是必須承擔(dān)的利息，最終金店入不敷出。

總而言之，金價的居高不下，讓多數(shù)消費(fèi)者選擇觀望，導(dǎo)致品牌零售商銷量下滑、門店倒閉，黃金市場的繁榮也很容易被擊碎。

想在這場黃金漲價中獲勝，要么買的早，提前上車，要么保持定力，穿越周期。

然而國際形勢動蕩起來，黃金價格只會繼續(xù)處于高位。以現(xiàn)在的國際形勢，黃金價格甚至還有可能繼續(xù)漲，金店恐怕只能持續(xù)承壓了。