十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

中信證券：行情步入關(guān)鍵窗口 中報(bào)分化引領(lǐng)配置

市場(chǎng)行情步入關(guān)鍵時(shí)間窗口，今年中報(bào)季是近年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最弱并且上市公司業(yè)績(jī)分化最大的時(shí)期，三因素共同導(dǎo)致短期市場(chǎng)波動(dòng)加大；同時(shí)經(jīng)濟(jì)仍處于快速恢復(fù)的過(guò)程中，月度級(jí)別的估值修復(fù)行情基調(diào)仍未變化；結(jié)構(gòu)因素占主導(dǎo)，中報(bào)持續(xù)高景氣和出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)是最重要的配置線索。首先，預(yù)計(jì)此次中報(bào)業(yè)績(jī)分化巨大，容易誘發(fā)板塊和行業(yè)間迅速調(diào)倉(cāng)，投資者進(jìn)入焦慮期，存量贖回有所增加，后入場(chǎng)資金容易動(dòng)搖，外部擾動(dòng)因素開(kāi)始增多，A股在大幅反彈后更容易在情緒上受影響。其次，寬松的貨幣基調(diào)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)向，穩(wěn)增長(zhǎng)更注重前期政策的落實(shí)，疫情防控進(jìn)入精準(zhǔn)和常態(tài)化階段，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響明顯弱于二季度。最后，從行情結(jié)構(gòu)上看，新舊能源轉(zhuǎn)換依舊是中報(bào)季最核心的業(yè)績(jī)超預(yù)期線索，此外，成長(zhǎng)制造亮點(diǎn)更多，醫(yī)藥分化明顯，消費(fèi)關(guān)注疫后修復(fù)。整體而言，我們預(yù)計(jì)行情節(jié)奏趨緩，圍繞成長(zhǎng)制造、醫(yī)藥和消費(fèi)輪動(dòng)重估，建議繼續(xù)均衡配置。

具體品種選擇上關(guān)注：①成長(zhǎng)制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注滲透率持續(xù)提升、智能化、國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)加速的智能汽車(chē)（智能硬件、造車(chē)新勢(shì)力），內(nèi)外需共振、共識(shí)度最高的光伏和風(fēng)電，國(guó)產(chǎn)化率不斷提升的半導(dǎo)體（車(chē)規(guī)級(jí)、半導(dǎo)體材料），以及經(jīng)營(yíng)改善、業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的軍工（軍工電子、材料）。②消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注兩條主線，一是前期疫情受損行業(yè)的修復(fù)（航空、酒店、餐飲、旅游），二是在局部疫情背景下仍然維持高景氣的細(xì)分行業(yè)（白酒、小家電、美妝產(chǎn)業(yè)鏈、人力資源服務(wù)）。③醫(yī)藥行業(yè)受政策影響緩和，或迎來(lái)階段性估值修復(fù)行情，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、CXO、醫(yī)療服務(wù)。

華安證券：行業(yè)輪動(dòng)加速 確定性在于地產(chǎn)鏈與疫后消費(fèi)修復(fù)

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、宏微觀流動(dòng)性整體趨穩(wěn)的基本面沒(méi)有改變，若財(cái)政增量政策能持續(xù)出臺(tái)，風(fēng)險(xiǎn)偏好內(nèi)部有望受到提振，但外部抑制因素過(guò)多，因此需要在行業(yè)輪動(dòng)中尋求確定性和性?xún)r(jià)比較高的主線，重點(diǎn)關(guān)注兩條：一是政策持續(xù)寬松下基本面確定性反轉(zhuǎn)，景氣正在提升的地產(chǎn)及其上下游行業(yè)，如下游的汽車(chē)、家電，上游的水泥、鋼鐵、玻璃等建材，二是防疫政策精細(xì)化調(diào)整后，短期看好前期壓制過(guò)度，后期需求有望快速釋放的食品飲料估值持續(xù)修復(fù)。

國(guó)泰君安：A股有望走出相對(duì)獨(dú)立行情 建議回調(diào)上車(chē)選成長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，因此找股票不在于經(jīng)濟(jì)線索，而是沿著分母端貼現(xiàn)率下降方向。人心兩端走，風(fēng)格分化還會(huì)繼續(xù)，回調(diào)上車(chē)選成長(zhǎng)。

兩大投資主題有望繼續(xù)走出超額，一類(lèi)是存量經(jīng)濟(jì)下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，并且股價(jià)已充分調(diào)整的賽道股；另一類(lèi)則是轉(zhuǎn)型背景下新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控等科技成長(zhǎng)股。推薦：1）高景氣成長(zhǎng)：電動(dòng)車(chē)/光伏/風(fēng)電/軍工/計(jì)算機(jī)信創(chuàng)/數(shù)字產(chǎn)業(yè)；2）消費(fèi)醫(yī)藥：白酒/酒店/生豬/消費(fèi)醫(yī)療/CDMO/創(chuàng)新藥；3）受益成本下降和竣工周期回暖：廚電/家具/消費(fèi)建材。周期中看好地產(chǎn)竣工鏈。

海通證券：階段性休整等待基本面 反轉(zhuǎn)向上趨勢(shì)不變

7月初以來(lái)市場(chǎng)震蕩源于基本面未跟上股市步伐，借鑒歷史，底部起來(lái)的第一波上漲時(shí)空已經(jīng)明顯，階段性休整也正常，反轉(zhuǎn)向上的趨勢(shì)不變。成長(zhǎng)：光伏、新能源車(chē)等中期趨勢(shì)向上，短期熱度偏高，進(jìn)一步上攻需要更好基本面數(shù)據(jù)，如新能車(chē)銷(xiāo)量、光伏硅料價(jià)格和海內(nèi)外需求。消費(fèi)：估值和機(jī)構(gòu)配置比例較低，借鑒20年，消費(fèi)數(shù)據(jù)有望逐漸改善，尤其是必須消費(fèi)品，如醫(yī)藥、食品、農(nóng)業(yè)。

興業(yè)證券：三季度仍是做多窗口 寬貨幣寬信用利好科技成長(zhǎng)

至少三季度，“寬貨幣、寬信用”的組合仍將持續(xù)，并將為行情提供支撐。此外，微觀流動(dòng)性上，當(dāng)前市場(chǎng)也正由“存量博弈”逐步回歸“增量流入”，并助推當(dāng)前行情的持續(xù)性。“寬貨幣、寬信用”組合對(duì)科技成長(zhǎng)風(fēng)格最有利，消費(fèi)風(fēng)格也有超額收益。

結(jié)構(gòu)上，聚焦強(qiáng)者恒強(qiáng)的“新半軍”（光伏組件/硅料硅片、軍工新材料/結(jié)構(gòu)件、風(fēng)電整機(jī)/上游材料、半導(dǎo)體材料/設(shè)備、5G光纖光纜）+景氣回暖的“藥家酒”（醫(yī)藥、家電、家居、酒類(lèi)）。中長(zhǎng)期，市場(chǎng)風(fēng)格有望逐漸回歸科技成長(zhǎng)。建議重點(diǎn)關(guān)注“專(zhuān)精特新”六大方向:1）新能源（新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、5G等），3）高端制造（智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。

中金公司：把握市場(chǎng)節(jié)奏和靈活性 輕大盤(pán)重結(jié)構(gòu)

市場(chǎng)經(jīng)歷了兩個(gè)月的反彈之后，考慮到目前投資者情緒已經(jīng)明顯改善，前期市場(chǎng)累計(jì)的漲幅不低、部分個(gè)股漲幅更大，同時(shí)已經(jīng)出現(xiàn)賺錢(qián)效應(yīng)減弱的跡象，市場(chǎng)可能會(huì)從此前的單邊上漲走向波動(dòng)加大的狀態(tài)，后市上行空間需要看到資金層面更明顯的改善、疫情防控更實(shí)質(zhì)的改善、增長(zhǎng)預(yù)期更實(shí)質(zhì)性的修復(fù)、海外市場(chǎng)逐步走向平穩(wěn)。后續(xù)需要繼續(xù)注意把握市場(chǎng)節(jié)奏和靈活性，輕大盤(pán)、重結(jié)構(gòu)。

華西證券：震蕩行情概率加大 建議關(guān)注三條投資主線

依然以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域?yàn)橹鳌?strong>成長(zhǎng)風(fēng)格在近期連續(xù)反彈后，性?xún)r(jià)比在減弱，后續(xù)波動(dòng)可能開(kāi)始加大。伴隨上游價(jià)格已經(jīng)大幅回調(diào)，逐步開(kāi)始關(guān)注中下游產(chǎn)業(yè)可能出現(xiàn)的修復(fù)，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長(zhǎng)的契機(jī)需要關(guān)注海外通脹及中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)等方面的進(jìn)展。

經(jīng)過(guò)過(guò)去兩個(gè)月的反彈，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)回到了近十年中位數(shù)附近，A股蜜月期可能暫時(shí)告一段落，有一定概率進(jìn)入震蕩行情。后續(xù)重點(diǎn)跟蹤三個(gè)方面，上海疫情的發(fā)展、豬價(jià)走勢(shì)及企業(yè)中報(bào)的披露情況。在疫情得到有效控制，不再發(fā)生如今年3-5月的大規(guī)模反復(fù)的前提下，我們認(rèn)為A股運(yùn)行下行有底。

行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條投資主線：1）受益于國(guó)家政策重點(diǎn)扶持的高景氣板塊，如“新能源（光伏、特高壓、儲(chǔ)能）、新能源整車(chē)及上下游”；2）漲價(jià)受益相關(guān)，如“養(yǎng)殖”；3）估值回到相對(duì)合理范圍的消費(fèi)品，如“醫(yī)藥、食飲”等。

西部證券：把握低波動(dòng)行業(yè)的確定性溢價(jià)將是更優(yōu)選擇

通脹與復(fù)蘇的拉鋸戰(zhàn)是推升下半年市場(chǎng)波動(dòng)的核心因素。積極防疫政策推高經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡，但也帶來(lái)短期擾動(dòng)。全球經(jīng)濟(jì)政策的不確定性正在快速上升。在盈利預(yù)期上行周期中，市場(chǎng)會(huì)給予波動(dòng)率以正向反饋，而反過(guò)來(lái)市場(chǎng)則會(huì)持續(xù)給予負(fù)向反饋。在當(dāng)前盈利筑底環(huán)境下，把握低波動(dòng)行業(yè)的確定性溢價(jià)將是更優(yōu)選擇。

對(duì)于投資者而言下半年把握風(fēng)格上的確定性將比追逐更高預(yù)期收益率更為重要。短期關(guān)注盈利預(yù)期相對(duì)穩(wěn)健的消費(fèi)（農(nóng)林牧漁，紡織服裝，家電，食品飲料）和有望受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期的地產(chǎn)鏈和基建鏈（地產(chǎn)，建筑，建材，環(huán)保，公用事業(yè)等）。從中期來(lái)看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的泛農(nóng)業(yè)（種植業(yè)和種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥農(nóng)藥、農(nóng)資冷鏈物流、農(nóng)業(yè)機(jī)械化等），以及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭。

中信建投：本輪黃金坑行情修復(fù)進(jìn)入尾聲 更多轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)

總的來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)從4月底以來(lái)，處于“黃金坑”后的“甜蜜窗口期”，后續(xù)需關(guān)注基本面填坑回升是否趨緩以及金融市場(chǎng)流動(dòng)性邊際變化，這兩者近期都有一些變化的初步跡象，市場(chǎng)也從單邊修復(fù)期有所降速，后續(xù)預(yù)計(jì)行情將更多轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng)。近期中報(bào)預(yù)告季展開(kāi)，業(yè)績(jī)將有較強(qiáng)分化，行情從β轉(zhuǎn)向α。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)：新能源、食品飲料、農(nóng)林牧漁、化工、軍工、醫(yī)療等。

國(guó)金證券：短期反彈或有波折 中期趨勢(shì)反轉(zhuǎn)新高可期

短期驅(qū)動(dòng)情緒修復(fù)進(jìn)一步改善的力量邊際減弱，疊加中報(bào)預(yù)告期以及全球市場(chǎng)波動(dòng)加大，A股短期風(fēng)險(xiǎn)偏好仍存一定擾動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)處在中期底部：宏觀政策基本不存在阻力，業(yè)績(jī)底就在二季度，行業(yè)估值存在性?xún)r(jià)比。下半年A股或迎景氣成長(zhǎng)和消費(fèi)共舞，不排除市場(chǎng)創(chuàng)新高可能。

行業(yè)配置：風(fēng)光儲(chǔ)網(wǎng)、通信、白酒、汽車(chē)、家電、券商。

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