新華財(cái)經(jīng)北京12月7日電（王菁）債市周三（12月7日）小幅回暖，期債主力午后拉升、全線收漲，現(xiàn)券收益率普遍回落1-2BP，中長(zhǎng)端現(xiàn)券表現(xiàn)優(yōu)于短債，收益率曲線繼續(xù)趨平。

市場(chǎng)觀點(diǎn)稱，短期內(nèi)疫情防疫政策的繼續(xù)放松，對(duì)債券市場(chǎng)形成利空。但考慮到此前利率已經(jīng)充分的調(diào)整，并且經(jīng)濟(jì)基本面仍存在壓力等局面，收益率持續(xù)上行空間有限。部分機(jī)構(gòu)建議，收益率震蕩調(diào)整過程之中，配置盤可以逐步買入。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.26%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約跌0.04%。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)回落，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券220215收益率下行1.25BP，報(bào)3.0485%，10年期國(guó)債活躍券220017收益率上行2.75BPs至2.91%，3年期國(guó)開活躍券220203收益率下行1BP至2.85%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.54%，成交額732.08億元；“特發(fā)轉(zhuǎn)2”跌超5%，起帆轉(zhuǎn)債跌超4%，震安轉(zhuǎn)債、福能轉(zhuǎn)債和華銳轉(zhuǎn)債均跌超3%，興森轉(zhuǎn)債跌近2%；“N立昂轉(zhuǎn)”漲超28%，惠城轉(zhuǎn)債漲超10%，盤龍轉(zhuǎn)債漲超7%。

交易所地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“20旭輝02”跌超14%，“21寶龍01”跌超9%，“19遠(yuǎn)洋02”跌9%，“21遠(yuǎn)洋01”和“21旭輝01”跌超8%，“21旭輝02”和“20世茂03”跌超7%，“20旭輝01” “21遠(yuǎn)洋02”和“21旭輝03”跌超6%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，美債市場(chǎng)周二（12月6日）小幅回暖，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員近期透露的信息，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在下周的12月FOMC會(huì)議上放緩加息步伐，并在未來幾個(gè)月設(shè)法將政策利率調(diào)高到足以壓低通脹，但又不至于高到導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰的程度。同時(shí)，隔夜市場(chǎng)美股表現(xiàn)不佳，也使得避險(xiǎn)資產(chǎn)買需增加。

尾盤，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌1.9BP報(bào)4.375%，3年期美債收益率跌1.3BP報(bào)4.107%，5年期美債收益率跌3BPs報(bào)3.752%，10年期美債收益率跌5BPs報(bào)3.53%，30年期美債收益率跌4.4BPs報(bào)3.543%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債市場(chǎng)周三（12月7日）表現(xiàn)稍有分化，受此前日本央行官員維持貨幣政策放松言論影響，中長(zhǎng)端收益率普遍回落，10年期日債收益率回落至0.25%以下，不過短債仍表現(xiàn)偏弱。尾盤，3年期和5年期收益率分別上行0.9BP和下行0.4BP。超長(zhǎng)端品種表現(xiàn)更優(yōu)，20年期和30年期報(bào)1.1%和1.467%，分別走低1.9BP和1.4BP，振幅整體不大。

近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本10月份貿(mào)易逆差超過預(yù)期，達(dá)到150億美元。出口同比增長(zhǎng)25.3%，低于9月份28.9%的增速。與此同時(shí)，10月份進(jìn)口同比增長(zhǎng)53.5%，高于前一個(gè)月45%的同比增長(zhǎng)。

凱投宏觀日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家稍早表示：“我們認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)將在明年某個(gè)時(shí)候進(jìn)入衰退。這主要是由出口下降和變得更加謹(jǐn)慎所驅(qū)動(dòng)的，這是出口開始下降時(shí)通常會(huì)看到的情況。同時(shí)，隨著家庭實(shí)際收入受到打擊，支出的復(fù)蘇也將不得不放緩?！?/p>【資金面】

公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月7日以利率招標(biāo)方式開展了20億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，今日1700億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈回籠1680億元。

資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行3.6BPs報(bào)1.007%，7天期下行1.4BPs報(bào)1.663%，14天期下行6.9BPs報(bào)1.581%，1個(gè)月期上行1.7BPs報(bào)1.952%。

【基本面】

中共中央政治局12月6日召開會(huì)議，分析研究2023年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。積極的財(cái)政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強(qiáng)，社會(huì)政策要兜牢民生底線。

會(huì)議還指出，要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。要切實(shí)落實(shí)“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，增強(qiáng)我國(guó)社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)動(dòng)力和活力。要推進(jìn)高水平對(duì)外開放，更大力度吸引和利用外資。要有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信固收：預(yù)期2023年宏觀經(jīng)濟(jì)將在更為積極的寬信用政策推動(dòng)下經(jīng)歷短周期復(fù)蘇，但外需走弱風(fēng)險(xiǎn)加大料將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程存在波折，債券市場(chǎng)面臨上半年寬信用、下半年寬貨幣環(huán)境，10年期國(guó)債到期收益率將呈現(xiàn)先上后下的倒V型走勢(shì)，收益率曲線或經(jīng)歷平坦化再陡峭化的過程。

天風(fēng)固收：目前外部環(huán)境還未完全明朗，但基線場(chǎng)景下，明年美債美元有望見頂，外部約束有望迎來邊際改善。邏輯上，外部約束邊際改善或減輕人民幣匯率壓力，可能帶給央行操作更大的彈性空間。但這不意味著貨幣簡(jiǎn)單寬松的可能，歸根結(jié)底，決定國(guó)內(nèi)債市方向的還是國(guó)內(nèi)基本面情況。

編輯：王柘

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