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來源：e公司

ESG（即從環(huán)境、社會、治理三大維度觀察與評價(jià)企業(yè)）是近十幾年來金融市場逐漸興起的重要投資理念和相關(guān)企業(yè)行動指引。從國際來看，2020年以來，受新冠肺炎疫情、俄烏沖突、全球經(jīng)濟(jì)下行等因素的影響，世界各國面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，未來企業(yè)需要承擔(dān)更多環(huán)境責(zé)任與社會責(zé)任，ESG正成為全球金融市場共同的主題。從國內(nèi)來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，尤其在“雙碳”目標(biāo)、共同富裕等國家戰(zhàn)略日益凸顯的背景之下，ESG越來越受到各方關(guān)注和重視。

由此，證券時(shí)報(bào)作為資本市場主流財(cái)經(jīng)媒體，積極履行社會責(zé)任，將中國上市公司價(jià)值評選體系中原“中國上市公司社會責(zé)任獎”轉(zhuǎn)型升級為“中國上市公司ESG百強(qiáng)”評選,以評促改，以評促優(yōu)，推動上市公司貫徹新發(fā)展理念，落實(shí)高質(zhì)量發(fā)展要求，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。

證券時(shí)報(bào)ESG評價(jià)體系由旗下智庫中國資本市場研究院自主研發(fā)，秉承科學(xué)、客觀、公正的原則，從環(huán)境、社會、治理三個(gè)維度出發(fā)，設(shè)置14個(gè)二級指標(biāo)、43個(gè)三級指標(biāo)及100多個(gè)四級指標(biāo)，采用專業(yè)的量化評分體系，對A股公司的ESG表現(xiàn)進(jìn)行綜合評估。在此基礎(chǔ)上，主辦方結(jié)合客觀評分、自薦得分、投票得分三項(xiàng)得分，以及專家評審會意見，確定ESG百強(qiáng)入選公司。

中國上市公司價(jià)值評選首屆ESG百強(qiáng)（下面簡稱“ESG百強(qiáng)公司”）主要呈現(xiàn)以下特征：一是環(huán)境、社會、治理三個(gè)維度的平均分均高于滬深300；二是ESG信披數(shù)質(zhì)雙優(yōu)，2021年ESG報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或社會責(zé)任報(bào)告（以下合稱ESG報(bào)告）披露率達(dá)91%，關(guān)鍵指標(biāo)披露相對較全，且均通過自薦報(bào)告或ESG報(bào)告展示其相關(guān)實(shí)踐；三是市場表現(xiàn)優(yōu)秀，近三年平均漲幅均明顯高于滬深300指數(shù)。

ESG信披：報(bào)告數(shù)質(zhì)雙優(yōu)

截至8月末，A股公司有1469家披露了ESG報(bào)告，占A股公司數(shù)量的比例達(dá)30.8%，披露率創(chuàng)歷史新高。作為A股頭部企業(yè)的代表，滬深300的ESG報(bào)告披露率由2017年的57%逐步上升至2021年的90.3%，披露意識顯著增強(qiáng)。

ESG百強(qiáng)公司2021年ESG報(bào)告披露率達(dá)91%，顯著高于A股整體水平，略高于滬深300的ESG報(bào)告披露率。拉長時(shí)間來看，連續(xù)三年、五年披露ESG報(bào)告的ESG百強(qiáng)公司占比分別達(dá)約74%、60%，反映出多數(shù)ESG百強(qiáng)公司早已積極踐行ESG發(fā)展理念，重視環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任和公司治理，將主營業(yè)務(wù)發(fā)展與ESG實(shí)踐有機(jī)結(jié)合，通過出具ESG報(bào)告向資本市場傳遞可持續(xù)發(fā)展理念。

具體來看，中國中鐵、中國鐵建等企業(yè)已連續(xù)14年披露ESG報(bào)告，積累了豐富的ESG信披經(jīng)驗(yàn)。

例如，中國中鐵將提升ESG表現(xiàn)作為推動高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵途徑，強(qiáng)化各治理主體ESG管理責(zé)任，自上而下推動公司內(nèi)部ESG體系建設(shè)。一是提高強(qiáng)制性披露內(nèi)容完整性，按強(qiáng)制披露和不遵守就解釋的原則，結(jié)合建筑企業(yè)特點(diǎn)編制了《ESG報(bào)告重點(diǎn)改進(jìn)內(nèi)容一覽表》，細(xì)化了30多項(xiàng)具體要求并分解至各業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。二是突出披露內(nèi)容的重要性原則，依據(jù)利益相關(guān)方反饋和國內(nèi)外ESG領(lǐng)域熱點(diǎn)議題，進(jìn)一步提升管治等方面的披露透明度，大幅增加制度建設(shè)等方面內(nèi)容。三是進(jìn)一步提升披露的一致性，大幅增加定量信息和數(shù)據(jù)對比，并附以大量案例支撐。此外，公司積極開展ESG信披的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和理論研究，2022年4月，作為主要起草單位編制的《企業(yè)ESG披露指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)在京發(fā)布，填補(bǔ)了我國企業(yè)ESG披露標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域的空白。

據(jù)中國資本市場研究院統(tǒng)計(jì)，約九成ESG百強(qiáng)公司在本屆上市公司價(jià)值評選過程中遞交了自薦報(bào)告，其中90.9%的企業(yè)已制定或計(jì)劃制定ESG相關(guān)戰(zhàn)略目標(biāo)。如穩(wěn)健醫(yī)療提出堅(jiān)定不移地走可持續(xù)發(fā)展之路，計(jì)劃比國家定出的碳達(dá)峰和碳中和時(shí)間表分別提前3年和10年。格林美近年來通過資源循環(huán)利用、使用清潔能源、推廣清潔生產(chǎn)等方式推動“雙碳”戰(zhàn)略的落地實(shí)施，計(jì)劃2030年實(shí)現(xiàn)碳中和。

ESG百強(qiáng)公司關(guān)鍵指標(biāo)披露相對較全，且均通過自薦報(bào)告或ESG報(bào)告展示了其相關(guān)實(shí)踐。目前，A股公司的環(huán)境類數(shù)據(jù)主要由企業(yè)自愿披露，文字居多，缺乏定量信息，披露率相對較低。如，A股溫室氣體排放總量、能源總耗量密度等關(guān)鍵指標(biāo)的披露率均不足10%。

相比之下，ESG百強(qiáng)公司環(huán)境類關(guān)鍵指標(biāo)披露相對較全，溫室氣體排放總量、能源總耗量密度2個(gè)指標(biāo)的披露率均達(dá)40%，且均通過自薦報(bào)告或ESG報(bào)告披露了其在環(huán)境維度的的數(shù)據(jù)或案例。

例如，晶科科技通過為社會源源不斷地輸送清潔能源，來應(yīng)對全球資源緊缺和緩解氣候變化，公司從第一個(gè)光伏電站并網(wǎng)，已累積生產(chǎn)210億度清潔電力，減少1750萬噸碳排放，相當(dāng)于植樹82萬棵。

永新股份則通過VOCs(揮發(fā)性有機(jī)物)治理設(shè)施處理廢氣實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)排放，達(dá)標(biāo)排放濃度遠(yuǎn)低于行業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)；通過新材料研發(fā)及項(xiàng)目投建，與客戶合作開發(fā)了單一材質(zhì)塑料軟包裝產(chǎn)品，極大提升了塑料包裝的回收再利用價(jià)值，為降低白色污染作出積極貢獻(xiàn)。

E(環(huán)境):表現(xiàn)全面領(lǐng)先滬深300

證券時(shí)報(bào)ESG評價(jià)體系的環(huán)境維度主要評估上市公司經(jīng)營活動對環(huán)境造成的影響，及其因環(huán)境違法而面臨的風(fēng)險(xiǎn)，下設(shè)資源利用、氣候變化、環(huán)境管理以及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)二級指標(biāo)。其中，氣候變化平均得分最高，為7.07分，在供應(yīng)鏈氣候風(fēng)險(xiǎn)等級細(xì)分指標(biāo)上表現(xiàn)優(yōu)秀。

供應(yīng)鏈氣候風(fēng)險(xiǎn)等級指標(biāo)值介于1至4之間。該指標(biāo)根據(jù)上市公司在各地的采購金額及相應(yīng)區(qū)域氣候?yàn)?zāi)害情況，綜合計(jì)算出氣候?yàn)?zāi)害對其供應(yīng)鏈的影響，指標(biāo)值越低，上市公司供應(yīng)鏈面臨的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)越高。ESG百強(qiáng)公司供應(yīng)鏈氣候風(fēng)險(xiǎn)等級均值為3.75，指標(biāo)平均分較A股整體高出超四成。

ESG百強(qiáng)公司在環(huán)境四個(gè)子維度的平均分全部領(lǐng)先滬深300，在環(huán)境總維度的平均分較滬深300高出0.89分。其中，環(huán)境管理分項(xiàng)平均分為5.45分，較滬深300高出0.59分，優(yōu)勢最為顯著，代表性指標(biāo)包括溫室氣體排放總量、污染物排放下降率、環(huán)保投入額、環(huán)境管理體系認(rèn)證等指標(biāo)，不少ESG百強(qiáng)公司在環(huán)境管理實(shí)踐方面取得了明顯成效。

例如，中集集團(tuán)披露的報(bào)告顯示，2021年公司VOCs排放強(qiáng)度同比下降41.03%，污水排放強(qiáng)度同比下降41.01%，其他污染物排放強(qiáng)度也基本實(shí)現(xiàn)較大幅度下降，旗下有13家企業(yè)通過了能源管理體系的認(rèn)證。

杭鋼股份提供的信息顯示，全資子公司寧波鋼鐵2021年不斷挖掘節(jié)能降耗潛力，持續(xù)推進(jìn)環(huán)保精細(xì)化管理，各項(xiàng)污染物排放均處于受控狀態(tài)，顆粒物、二氧化硫、氨氮排放較2020年分別下降26.7%、34.2%、23.8%。

九州通在自薦材料中稱，作為醫(yī)藥流通企業(yè)，溫室氣體排放主要來源于物流運(yùn)輸中汽車燃燒的汽油及產(chǎn)生的尾氣，節(jié)油管理一直是其重點(diǎn)工作之一。公司通過制定明確的業(yè)務(wù)指引以及采取系列節(jié)油措施，2021年實(shí)現(xiàn)百公里油耗下降6%。

S(社會）：供應(yīng)鏈穩(wěn)定性強(qiáng)

證券時(shí)報(bào)ESG評價(jià)體系的社會維度主要評估上市公司對利益相關(guān)方承擔(dān)的社會責(zé)任情況，及其因違反安全生產(chǎn)、勞動法等法律法規(guī)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，下設(shè)員工、客戶、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、公益及社會風(fēng)險(xiǎn)六個(gè)二級指標(biāo)。其中，客戶、公益及社會風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)分項(xiàng)平均得分相對較高，均在4分以上。

在客戶分項(xiàng)方面，代表性指標(biāo)為市場占有率，ESG百強(qiáng)公司在該細(xì)分指標(biāo)的平均分較A股整體高出13%，產(chǎn)品市場份額相對較高，具有一定的競爭力。

公益分項(xiàng)下設(shè)對外捐贈金額、幫助建檔立卡貧困人口脫貧數(shù)、員工參與公益活動時(shí)長等指標(biāo)，主要反映企業(yè)對社區(qū)責(zé)任的履責(zé)情況，塔牌集團(tuán)、新華文軒等企業(yè)得分居前。

例如，塔牌集團(tuán)2021年持續(xù)鞏固對口幫扶的蕉嶺縣文福鎮(zhèn)和新鋪鎮(zhèn)新農(nóng)村建設(shè)工作，因地制宜支持地方科教衛(wèi)生、社區(qū)建設(shè)等社會公益事業(yè)，充分利用企業(yè)用工需求，為當(dāng)?shù)乩щy家庭人員提供工作崗位，減少建檔立卡困難戶勞動力經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。2021年公司在鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果、助力推進(jìn)鄉(xiāng)村振興工作中，捐款捐物合計(jì)金額3868.7萬元。

社會風(fēng)險(xiǎn)分項(xiàng)下設(shè)安全生產(chǎn)處罰金額占營收比重、安全事件平均影響程度等指標(biāo)。ESG百強(qiáng)公司在該分項(xiàng)上的均分為6分，略高于滬深300，在六個(gè)分項(xiàng)中得分最高，反映出其較少發(fā)生安全生產(chǎn)事故，面臨的社會風(fēng)險(xiǎn)較小。

ESG百強(qiáng)公司在員工、供應(yīng)鏈2個(gè)分項(xiàng)上的平均分也高于滬深300，在社會總維度的平均分較滬深300高出0.24分。

員工分項(xiàng)下設(shè)薪酬、培訓(xùn)時(shí)長、員工滿意度、健康與安全等多個(gè)指標(biāo)，主要反映企業(yè)對員工責(zé)任的履責(zé)情況。ESG百強(qiáng)公司在該分項(xiàng)的平均分較滬深300高出約7%，中鐵工業(yè)、國電南瑞等企業(yè)得分居前。

如，中鐵工業(yè)2021年進(jìn)一步完善薪酬體系，確保員工收入增長與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長相適應(yīng)，實(shí)現(xiàn)員工人均收入增長13.7%；公司全面實(shí)施關(guān)愛員工工程，大力推動普惠服務(wù)，開展冬送溫暖、夏送清涼慰問項(xiàng)目，合計(jì)金額達(dá)870.7萬元，為公司全體職工發(fā)放節(jié)日物資1049.3萬元；公司加大培訓(xùn)服務(wù)力度，全年共舉辦培訓(xùn)班260期，培訓(xùn)1.3萬人次。

供應(yīng)鏈分項(xiàng)下設(shè)前五大供應(yīng)商占比、前五大客戶占比、是否有供應(yīng)商ESG評估政策等指標(biāo)，ESG百強(qiáng)公司在上述三個(gè)細(xì)分指標(biāo)的平均分分別較滬深300高出2%、3.5%和4%，反映ESG百強(qiáng)公司的供應(yīng)鏈更穩(wěn)定，在識別供應(yīng)商可能存在的ESG風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)得更為積極。

G（治理）：財(cái)務(wù)信披質(zhì)量高

證券時(shí)報(bào)ESG評價(jià)體系的治理維度主要評估上市公司的治理機(jī)制、治理績效等公司治理情況，及其因違反信息披露辦法、公司法等法律法規(guī)而面臨的風(fēng)險(xiǎn)，下設(shè)治理結(jié)構(gòu)、股東責(zé)任、財(cái)務(wù)行為與規(guī)范以及治理風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)二級指標(biāo)。其中，財(cái)務(wù)行為與規(guī)范、治理風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)分項(xiàng)平均得分較高，均在6分以上。

財(cái)務(wù)行為與規(guī)范分項(xiàng)下設(shè)財(cái)報(bào)審計(jì)意見類別、信息披露等級、是否有獨(dú)立審計(jì)委員會等指標(biāo)。ESG百強(qiáng)公司2021年年報(bào)審計(jì)意見均為標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，信息披露等級均在B級以上，近六成企業(yè)具有獨(dú)立審計(jì)委員會，在財(cái)務(wù)行為與規(guī)范分項(xiàng)的平均分較A股整體高出約兩成，顯示出其在信息披露方面的治理績效水平較高，中工國際、中油資本等企業(yè)得分居前。

例如，入選ESG百強(qiáng)的中工國際在深交所2022年7月發(fā)布的2021年度信息披露考核結(jié)果中，考評結(jié)果為A，自2010年以來連續(xù)第12年獲得最高評級。

在治理風(fēng)險(xiǎn)分項(xiàng)方面，ESG百強(qiáng)公司2021年均未發(fā)生較嚴(yán)重交易所的處罰事件，在該分項(xiàng)的均分略高于滬深300，面臨的治理風(fēng)險(xiǎn)較小。

ESG百強(qiáng)公司在治理結(jié)構(gòu)分項(xiàng)的平均分高出滬深300約0.1分，在治理總維度的平均分略高于滬深300。

治理結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)績效的重要因素之一，良好的治理結(jié)構(gòu)能夠有效提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，包含董事會規(guī)模、獨(dú)董人數(shù)、管理層薪酬對比公司平均薪酬等代表性指標(biāo)，長江電力、國電南瑞等企業(yè)在該分項(xiàng)的得分居前。

如，長江電力2021年不斷完善董事會構(gòu)成，補(bǔ)選2位董事，選聘引進(jìn)長電國際外部董事1人；建立新能源業(yè)務(wù)發(fā)展激勵(lì)機(jī)制，落實(shí)公司高級管理人員薪酬差異化分配要求，按照年度經(jīng)營業(yè)績考核結(jié)果兌現(xiàn)高級管理人員薪酬。2021年公司董事會有15名董事，獨(dú)立董事5人，分別較滬深300相應(yīng)指標(biāo)中位數(shù)多出6人和2人，管理層薪酬與公司平均薪酬的比值僅為滬深300的0.38倍。

市場表現(xiàn)：連續(xù)三年獲超額收益

2018年，PRI（負(fù)責(zé)任投資原則）針對美國市場發(fā)布的第一份“ESG和Alpha”研究報(bào)告指出，使用ESG因素對發(fā)達(dá)市場和美國市場的股票或債券進(jìn)行排名的投資策略能夠產(chǎn)生超額收益。

2020年，PRI專門針對中國市場開展了此項(xiàng)研究并發(fā)布《中國市場的ESG與Alpha》報(bào)告，指出盡管中國目前累積的ESG數(shù)據(jù)的深度和時(shí)間跨度不如發(fā)達(dá)市場，但根據(jù)MSCI ESG數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析，同時(shí)結(jié)合對本地和國際投資者案例的深入研究表明，ESG同樣是超額收益的來源。

對ESG百強(qiáng)公司近三年來的股票收益率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)ESG百強(qiáng)公司2020年、2021年、2022年（截至8月末）的平均漲幅明顯高于滬深300指數(shù)。

與此同時(shí)，不少ESG百強(qiáng)公司已成為ESG投資基金重倉股。2022年基金中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，共有26家ESG百強(qiáng)公司現(xiàn)身ESG投資基金前十大重倉股。

從持倉基金數(shù)量來看，長江電力、比亞迪頗受基金青睞，持倉的ESG投資基金數(shù)量均超20只；持倉?？低?、伊利股份的ESG投資基金數(shù)量也均超10只。

從持倉市值來看，比亞迪為ESG投資基金第一重倉股，持股市值達(dá)24.3億元，保利發(fā)展、海康威視持股市值也均超10億元。

從持股變動來看，ESG投資基金新進(jìn)深信服、雙良節(jié)能、中國中鐵等7股，其中深信服持股市值最高，達(dá)5.1億元；增持中國船舶、海爾智家、保利發(fā)展等11股，其中中國船舶增持?jǐn)?shù)量最多，增倉約1104萬股。

編輯：朱雨蒙

校對：楊立林

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