（報(bào)告出品方/作者：招商證券，張夏、耿睿坦）

五、新材料方向之四——新型塑料

5.1、聚酰胺（PA）

聚酰胺（PA）材料具備力學(xué)與化學(xué)方面的優(yōu)異性能，應(yīng)用場(chǎng)景遍布機(jī)械制造、冶金化 工、光導(dǎo)纖維、LED 封裝部件等一系列生產(chǎn)制造關(guān)鍵領(lǐng)域，重要性位于五大工程塑料 之首。我國(guó)已在常規(guī) PA 領(lǐng)域取得生產(chǎn)與消費(fèi)上的迅猛增長(zhǎng)，一些關(guān)鍵原料的產(chǎn)銷已經(jīng) 處于國(guó)際領(lǐng)先地位，但受制于國(guó)外壟斷企業(yè)對(duì)于原材料生產(chǎn)技術(shù)的技術(shù)壁壘，國(guó)內(nèi)高端 特種尼龍的產(chǎn)能受限，進(jìn)口依賴度較大且供需失衡嚴(yán)重，利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重?cái)D壓。在“碳 中和”及“以塑代鋼”政策背景下，實(shí)現(xiàn)聚酰胺及其衍生產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代對(duì)我國(guó)新能源 產(chǎn)業(yè)、電子通信、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域的高端制品發(fā)展進(jìn)步具有重大意義。

（1）概述及應(yīng)用方向

聚酰胺俗稱尼龍(Nylon)，英文名稱 Polyamide ，簡(jiǎn)稱 PA，包括脂肪族 PA、脂肪—芳香族 PA 和芳香族 PA，它是美國(guó) DuPont 公司最先開發(fā)用于纖維的樹脂，于 1939 年實(shí) 現(xiàn)工業(yè)化。PA 具有良好的綜合性能，包括力學(xué)性能、耐熱性、耐磨損性、耐化學(xué)藥品 性和自潤(rùn)滑性，且摩擦系數(shù)低，有一定的阻燃性，易于加工，適于用玻璃纖維和其它填 料填充增強(qiáng)改性，提高性能和擴(kuò)大應(yīng)用范圍。PA 廣泛用于機(jī)械、汽車、電器、紡織器 材、化工設(shè)備、航空、冶金等領(lǐng)域，成為各行業(yè)中不可缺少的結(jié)構(gòu)材料。

聚酰胺（PA）是最重要的工程塑料，無論在產(chǎn)量和產(chǎn)能上或者在消費(fèi)數(shù)量上，都位居五 大工程塑料之首。尼龍產(chǎn)業(yè)家族龐大，產(chǎn)品種類繁多，根據(jù)各個(gè)重復(fù)的酰胺基團(tuán)的碳原 子數(shù)進(jìn)行命名分類，品種主要有 PA6、PA66、PA610、PA11、PA12 五大品種，此外， 還有 PA1010、PA4、PA8、PA9、PA810 及各種共聚改性尼龍，其中 PA6 和 PA66 的 用量最大，約占 PA 總消費(fèi)量的 90%。

（2）全球產(chǎn)能規(guī)模以及未來對(duì)該材料的需求預(yù)期

近幾年全球尼龍產(chǎn)能增長(zhǎng)主要集中在中國(guó)，國(guó)外地區(qū)產(chǎn)能增長(zhǎng)幾乎停滯。2015 年全球 尼龍產(chǎn)能為 709 萬噸，至 2018 年產(chǎn)能增至 819 萬噸，2015-2018 年復(fù)合年增長(zhǎng)率約為 4.93%。尼龍主要用于纖維（錦綸）和樹脂（工程塑料）兩類，在纖維中尼龍 6 和尼龍 66 約占 98%以上；在工程塑料中，尼龍 6 和尼龍 66 約占 90%。2018 年，全球 PA6 和 PA66 基礎(chǔ)樹脂的產(chǎn)量增加到 840 萬噸。

在聚酰胺產(chǎn)品需求上，通用型聚酰胺 PA66 和 PA6 需求合計(jì) 400.6 萬噸，合計(jì)占比 92.59%；其他特種聚酰胺（包括長(zhǎng)鏈聚酰胺、高溫聚酰胺等產(chǎn)品）的需求量在 32.08 萬 噸，占比 7.41%。近年 PA6 前體和基礎(chǔ)聚合物全球需求與產(chǎn)能基本持平，但是 PA66 尤 其是其前體己二腈（ADN）經(jīng)常出現(xiàn)供應(yīng)短缺，導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲。除去中國(guó)尼龍需求 市場(chǎng)，從全球其他地區(qū)的尼龍 6 和尼龍 66 的消費(fèi)表現(xiàn)看，近六年全球尼龍 6 消費(fèi)在 250 萬噸/年上下波動(dòng)，尼龍 66 消費(fèi)在 150 萬噸/年波動(dòng)，未來預(yù)計(jì)疫情復(fù)蘇后需求會(huì) 有一定程度反彈。

（3）全球主要公司、市場(chǎng)份額及其產(chǎn)能

在特種尼龍產(chǎn)品領(lǐng)域，半芳香族聚酰胺材料作為最主要的特種工程塑料品種之一，其兼 具芳香族聚酰胺優(yōu)異的性能和脂肪族聚酰胺良好的成型加工性，被廣泛應(yīng)用于電子電器、 汽車工業(yè)等領(lǐng)域。目前市場(chǎng)上常見的 PA 品種有 PA4T、PA6T、PA9T、PA10T、PA12T 等等。國(guó)外半芳香族聚酰胺產(chǎn)業(yè)發(fā)展多年，主要由化工巨頭壟斷，其產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，品 牌知名度高，主要生產(chǎn)企業(yè)有美國(guó)杜邦、荷蘭帝斯曼、瑞士艾曼斯、比利時(shí)索爾維、德 國(guó)巴斯夫、日本三井化學(xué)和可樂麗等。半芳香族聚酰胺技術(shù)壁壘高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程發(fā) 展較晚，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)品參差不齊，穩(wěn)定性欠佳，較國(guó)外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足。

聚酰胺 66 主要前體原料之一己二腈（用于生產(chǎn)己二胺）的生產(chǎn)技術(shù)目前被英威達(dá)、奧 升德等公司所控制，且僅有英威達(dá)一家大規(guī)模對(duì)外銷售。用己二腈為原料生產(chǎn)己二胺的 技術(shù)比較成熟，全球約 90%的己二腈用于生產(chǎn)己二胺。近年來，亞洲地區(qū)特別是中國(guó)由 于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，對(duì)聚酰胺 66 需求較高，我國(guó)尚無已建成的己二腈工業(yè)化生產(chǎn)裝置， 所需己二腈幾乎全部依賴進(jìn)口，聚酰胺 66 的生產(chǎn)能力并不充足，且缺乏對(duì)關(guān)鍵原料的 議價(jià)能力，己二腈的生產(chǎn)制約著己二胺產(chǎn)業(yè)以及聚酰胺產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（4）我國(guó)的發(fā)展水平、技術(shù)壁壘、需求缺口、進(jìn)口依存度

國(guó)內(nèi)聚酰胺產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力近年來快速提升，部分產(chǎn)品還需要從國(guó)外進(jìn)口。我國(guó)聚酰胺產(chǎn)業(yè) 近些年來已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但仍然存在著一些問題，如發(fā)展方式?jīng)]有根本轉(zhuǎn)變，共性技 術(shù)研究缺位，原創(chuàng)性研究薄弱，缺少核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，部分關(guān)鍵原材料依賴進(jìn) 口，在開發(fā)周期、性能、可靠性等方面與國(guó)外同類產(chǎn)品差距較大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不盡合理， 高端聚酰胺仍主要依賴進(jìn)口等。聚酰胺作為重要的高分子材料之一，全球生產(chǎn)規(guī)模近千 萬噸，市場(chǎng)空間數(shù)千億水平。根據(jù) MarketsandMarkets 預(yù)測(cè)，到 2020 年，全球市場(chǎng)規(guī) 模將達(dá)到 437.7 億美元。2018 年我國(guó)聚酰胺產(chǎn)能達(dá)到 514.1 萬噸/年，需求量達(dá)到 432.68 萬噸，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量為 376.6 萬噸，需求缺口 56.08 萬噸。

我國(guó)聚酰胺出口量近年來保持相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)口量呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2020 年中國(guó)國(guó)內(nèi)聚酰胺出口量 71.12 萬噸，聚酰胺進(jìn)口量 27.44 萬噸，凈出口量達(dá)到 43.68 萬噸，其中聚酰胺進(jìn)口量 2014-2020 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 9.78%，考慮到進(jìn)出口聚酰胺產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所差異，進(jìn)口多為中高端產(chǎn)品，聚酰胺國(guó)產(chǎn)替代化空間較大。

2011 年至 2018 年，國(guó)內(nèi)聚酰胺 66 產(chǎn)能增速高于需求增速。但我國(guó)尼龍行業(yè)存在結(jié)構(gòu) 性矛盾，特別是低端產(chǎn)能過剩、高端品牌缺乏，需要大量從國(guó)外進(jìn)口聚酰胺 66 產(chǎn)品。 2018 年，美國(guó)是中國(guó)最大的進(jìn)口國(guó)，約占全年進(jìn)口總量的 19%，其次是韓國(guó) 15%、新 加坡 13%、日本 8%和德國(guó) 6%。

目前我國(guó)是全球最大的聚酰胺原料己內(nèi)酰胺的生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，同時(shí)也是全球聚酰胺產(chǎn) 能增長(zhǎng)、下游應(yīng)用發(fā)展最快的國(guó)家。2019 年，全球己內(nèi)酰胺生產(chǎn)能力為 811.9 萬噸/年， 中國(guó)大陸是世界上最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)地區(qū)，雖然近年來我國(guó)聚酰胺 6 纖維行業(yè)持續(xù)快 速發(fā)展，常規(guī)產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量已居世界前列，但產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，行業(yè)盈利能力下降問 題顯著，并且行業(yè)自主創(chuàng)新能力較弱，高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn)品比重低，不能很好適 應(yīng)功能性、綠色化、差異化、個(gè)性化消費(fèi)升級(jí)需求，制約了高端量產(chǎn)水平及行業(yè)盈利能 力的突破，行業(yè)仍有較大升級(jí)空間。

主要聚酰胺 6 產(chǎn)品中聚酰胺 6 切片的進(jìn)口需求較大。2019 年我國(guó)聚酰胺 6 切片進(jìn)口量 為出口量的 2.91 倍，這不僅與聚酰胺 6 切片下游應(yīng)用擴(kuò)大有關(guān)，也與國(guó)產(chǎn)聚酰胺 6 切 片尚不能達(dá)到較高的應(yīng)用要求有關(guān)。隨著龍頭企業(yè)不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，我國(guó)聚酰胺 6 切片和 紡絲產(chǎn)能得到了大幅增長(zhǎng)，聚酰胺 6 切片進(jìn)口量 29.44 萬噸，同比減少 14.19%，進(jìn)口 呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但該環(huán)節(jié)依然存在兩個(gè)問題：一是高質(zhì)量產(chǎn)品供給依然不足，需要依賴 進(jìn)口彌補(bǔ)；二是我國(guó)聚酰胺 6 依然以常規(guī)切片和紡絲產(chǎn)品為主，缺乏特色高質(zhì)量產(chǎn)品， 導(dǎo)致同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，容易陷入價(jià)格戰(zhàn)。

中國(guó)特種尼龍市場(chǎng)增速飛快，需求增速明顯高于全球，市場(chǎng)潛力巨大。特種尼龍主要應(yīng) 用于汽車與運(yùn)輸領(lǐng)域、電氣與電子領(lǐng)域。在汽車與運(yùn)輸領(lǐng)域，特種尼龍的需求主要是來 自對(duì) PA12，PA11，PA4/6 和 PA6/12 產(chǎn)品的需求，因?yàn)檫@些產(chǎn)品可以滿足汽車熱管理 部件的需求。到 2025 年，該細(xì)分市場(chǎng)預(yù)計(jì)占全球特種尼龍市場(chǎng)的 37.0%以上。國(guó)內(nèi)特 種尼龍幾乎全部依賴進(jìn)口，主要來自杜邦、帝斯曼、索爾維等國(guó)際巨頭。大力發(fā)展化工 新材料和高端精細(xì)化學(xué)品，是“十四五”的兩大重點(diǎn)任務(wù)。目前該領(lǐng)域受到政策大力支 持和資本的助力，有望加速發(fā)展。

（5）政策支持

聚酰胺是最重要的工程塑料，其下游產(chǎn)品遍布機(jī)械、汽車、電器、紡織器材、化工設(shè)備、 航空、冶金等諸多領(lǐng)域。盡管在傳統(tǒng)中底端聚酰胺產(chǎn)品上，我國(guó)近年來實(shí)現(xiàn)了技術(shù)與產(chǎn) 量的大幅突破，但涉及到如 PA66 原材料己二腈的生產(chǎn)、長(zhǎng)碳鏈尼龍（PA12 等）量產(chǎn) 等高技術(shù)壁壘產(chǎn)業(yè)線時(shí)，我國(guó)與國(guó)外仍有巨大的差距。作為我國(guó)重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)， 對(duì)于包括聚酰胺及其衍生品在內(nèi)的新材料的研究正不斷深入，其應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷擴(kuò)大， 各個(gè)國(guó)家或組織也紛紛加大對(duì)新材料產(chǎn)業(yè)的政策引導(dǎo)力度，來促進(jìn)行業(yè)高速發(fā)展。在“碳 中和”以及“以塑代鋼”大背景下，聚酰胺材料已被列入多項(xiàng)國(guó)家級(jí)政策規(guī)劃。

“十四五”規(guī)劃中明確指出，要著眼于搶占未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機(jī)，培育先導(dǎo)性和支柱性 產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)包括新材料在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合化、集群化、生態(tài)化發(fā)展。考慮到 聚 酰胺產(chǎn)品多元，應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，具有極高的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)價(jià)值，聚酰胺產(chǎn)品及相關(guān)全產(chǎn)業(yè) 鏈有望在政府政策的扶持與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下得到進(jìn)一步的成長(zhǎng)，聚酰胺的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn) 程預(yù)期得到巨大推進(jìn)。

5.2、聚苯硫醚（PPS）

聚苯硫醚是一種具備優(yōu)異的物理化學(xué)性質(zhì)的特種工程塑料，改性聚苯硫醚可應(yīng)用于環(huán) 保、汽車制造、電工電子、航空航天等多個(gè)下游領(lǐng)域，對(duì)汽車輕量化、大氣污染防治做 出了重要的貢獻(xiàn)，未來有廣闊的發(fā)展前景。我國(guó)聚苯硫醚產(chǎn)業(yè)近年來發(fā)展迅速，補(bǔ)足了 過去的產(chǎn)業(yè)短板，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)已初具雛形。然而，和國(guó)際領(lǐng)先水平相比，我 國(guó)在技術(shù)水平、產(chǎn)品矩陣、全球銷售渠道等多方面仍有改善空間。未來，隨著國(guó)家加大 對(duì)新材料產(chǎn)業(yè)的扶植力度，加之“以塑代鋼”綠色發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)聚苯硫醚 的消費(fèi)規(guī)模、制造能力有望得到進(jìn)一步提升。

（1）技術(shù)概述

聚苯硫醚全稱為聚苯基硫醚，英文簡(jiǎn)稱為 PPS，是一種綜合性能優(yōu)異的熱塑性特種工程 塑料。聚苯硫醚不僅僅具備質(zhì)量輕、電絕緣等普通塑料普遍具備的特點(diǎn)，同時(shí)還具有耐 高溫、高剛性、耐腐蝕、耐輻射等特種塑料所需要的特質(zhì)。憑借優(yōu)異的物理、化學(xué)性質(zhì)， 聚苯硫醚被譽(yù)為“世界第六大工程塑料”、“八大宇航材料之一”。

PPS 合成方法較多，其中硫化鈉法是目前國(guó)際上工業(yè)化生產(chǎn) PPS 的主流技術(shù)路徑。在 硫化鈉法生產(chǎn) PPS 的過程中，所采用的原材料主要是二氯苯、硫化鈉，兩者在特定化 學(xué)環(huán)境下會(huì)發(fā)生聚合反應(yīng)，從而得到 PPS。在制備得到 PPS 后，可以在深加工環(huán)節(jié)進(jìn) 行一定的工程改性（如纖維增強(qiáng)、填充其他材料、制作合金），按照下游的特定需求來 定向改善 PPS 的性能。目前，PPS 被廣泛應(yīng)用于下游多個(gè)行業(yè)，包括環(huán)保、汽車、家 用電器、電子、化工、建材等領(lǐng)域。

根據(jù)新材料在線的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前環(huán)保行業(yè)是全球 PPS 消費(fèi)量最大的細(xì)分行業(yè)，占據(jù) 了全球 PPS 消費(fèi)總量的 34.5%，PPS 在環(huán)保行業(yè)中主要用于除塵設(shè)備過濾袋的制作。 此外，在汽車行業(yè)中，PPS 材料可以替代部分金屬零部件，從而實(shí)現(xiàn)汽車輕量化。汽車 行業(yè)占據(jù)了全球 PPS 消費(fèi)總量的 34.5%。在電子電工產(chǎn)業(yè)中，由于 PPS 具備耐腐蝕等 特點(diǎn)，在封裝材料領(lǐng)域大有作為，當(dāng)前電子電工行業(yè)占據(jù)了全球 PPS 消費(fèi)總量的 15.7%。 此外，PPS 材料在航空航天、涂料等領(lǐng)域也有一定使用價(jià)值。

（2）全球產(chǎn)能規(guī)模以及未來對(duì)該材料的需求預(yù)期

根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2018 年全球 PPS 主要產(chǎn)能合計(jì) 15.68 萬噸，在建產(chǎn)能為 5.95 萬噸。目前，全球只有少量國(guó)家能夠?qū)崿F(xiàn) PPS 的大規(guī)模量產(chǎn)。其中，日本是全球 最主要的 PPS 生產(chǎn)商。此外，中國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家也有大規(guī)模 PPS 產(chǎn)能布局。

如前文所述，目前環(huán)保行業(yè)和汽車行業(yè)是 PPS 主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，以上兩行業(yè)的發(fā) 展變革對(duì) PPS 的使用量有明顯影響。在環(huán)保領(lǐng)域中，在過去很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，發(fā)達(dá)國(guó)家和 發(fā)展中國(guó)家的重視程度存在著明顯差異。發(fā)達(dá)國(guó)家在水污染、大氣污染、固廢等領(lǐng)域的 政策法規(guī)相對(duì)完善，居民環(huán)保意識(shí)相對(duì)更強(qiáng)。而發(fā)展中國(guó)家以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為主要目標(biāo)，在 環(huán)保領(lǐng)域的整治力度、法律法規(guī)整體上不夠完善。近年來，隨著全社會(huì)發(fā)展水平達(dá)到一 定高度，以中國(guó)為代表的主要發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體主動(dòng)加大環(huán)保整治力度，拉動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā) 展。未來，隨著全世界發(fā)展水平的逐漸提升，其他發(fā)展中國(guó)家有望復(fù)制中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程。以發(fā)達(dá)國(guó)家為基本盤，發(fā)展中國(guó)家為增量，環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望穩(wěn)步提升。

在汽車行業(yè)中，PPS 材料可以替代部分金屬零部件，實(shí)現(xiàn)汽車輕量化。由于全球超量碳排放、氣候變化帶來的巨大壓力，汽車節(jié)能減排已經(jīng)成為全世界主要國(guó)家的共識(shí)。然 而，在可預(yù)見的未來內(nèi)，由于大量終端用戶仍偏好使用燃油車，新能源車難以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng) 的全覆蓋。而通過汽車輕量化，汽車油耗、碳排放可以得到明顯改善。當(dāng)整車重量減少 10%時(shí)，排放可下降約 6-8%。因此，燃油車汽車輕量化是汽車節(jié)能減排的重要路徑之 一，受到各國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的支持。此外，新能源汽車也有輕量化的需求。與燃油車明顯不 同，新能源車的主要成本來自于動(dòng)力電池，而汽車輕量化有助于提升新能源車?yán)m(xù)航里程， 從而實(shí)現(xiàn)電池成本的節(jié)約。未來，汽車輕量化市場(chǎng)有望持續(xù)擴(kuò)容，拉動(dòng)包括 PPS 塑料 在內(nèi)的輕量化材料需求。

未來幾年，隨著下游環(huán)保、汽車等領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，PPS 市場(chǎng)規(guī)模有望維持 之前增長(zhǎng)的趨勢(shì)。由內(nèi)蒙古磐迅聚苯硫醚項(xiàng)目環(huán)評(píng)數(shù)據(jù)，全球聚苯硫醚 需求量在 2018-2020 年間的復(fù)合增速為 14.38%。隨著環(huán)保、汽車和電子工業(yè)的發(fā)展， 預(yù)計(jì)全球聚苯硫醚需求量將在 2022 年達(dá)到 23.85 萬噸，2025 年達(dá)到 35.02 萬噸。

（3）全球主要公司、市場(chǎng)份額及其產(chǎn)能

全球聚苯硫醚產(chǎn)業(yè)起步于上世紀(jì)后半葉，1973 年美國(guó)菲利普斯石油公司實(shí)現(xiàn)了聚苯硫 醚的工業(yè)化生產(chǎn)。由于大規(guī)模生產(chǎn)聚苯硫醚具有較高的技術(shù)要求，在產(chǎn)率、副產(chǎn)物、設(shè) 備、工藝等方面存在著諸多技術(shù)瓶頸，目前只有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家能夠生產(chǎn)聚苯硫醚樹脂。 根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)的數(shù)據(jù)，目前世界主要聚苯硫醚生產(chǎn)廠家大多分布在美國(guó)、日本、 德國(guó)、中國(guó)。其中，日本 PPS 產(chǎn)能體量最大，其生產(chǎn)能力一度占世界總產(chǎn)能的 50%以 上，2018 年日本廠商產(chǎn)能在全球主要生產(chǎn)商中占比達(dá)到 47.7%。從增量產(chǎn)能來看，雖 然中國(guó)產(chǎn)能占比僅有 22.3%，但中國(guó)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)積極性最高，在建產(chǎn)能在占比超過一半。

目前，日本在 PPS 產(chǎn)能及技術(shù)上均處于全球領(lǐng)先位置。日本油墨化學(xué) DIC 是全球最大 的 PPS 生產(chǎn)商，產(chǎn)能占全球主要生產(chǎn)商的 21.7%。日本東麗集團(tuán)產(chǎn)能規(guī)模全球第二， 占比達(dá)到 17.6%。日本東麗集團(tuán)的 PPS 產(chǎn)品覆蓋純樹脂、 改性復(fù)合材料、纖維、薄膜等多個(gè)細(xì)分類別，應(yīng)用范圍非常廣泛。

（4）我國(guó)的發(fā)展水平、技術(shù)壁壘、需求缺口、進(jìn)口依存度

整體來看，我國(guó)聚苯硫醚行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程晚于美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家，并一度面對(duì)低盈利能 力的巨大壓力。但近年來，隨著我國(guó)精細(xì)化工生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，國(guó)產(chǎn)聚苯硫醚行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)力也有了巨大的提升，新和成等頭部公司已經(jīng)具備成為全球型聚苯硫醚生產(chǎn)商的潛 質(zhì)。不過，當(dāng)前我國(guó)聚苯硫醚行業(yè)仍有產(chǎn)能缺口，且與國(guó)際領(lǐng)先水平相比仍有一定差距， 在高端產(chǎn)品矩陣和全球化銷售網(wǎng)絡(luò)方面有進(jìn)一步發(fā)展的空間。在目前進(jìn)口聚苯硫醚被征 收反傾銷稅的背景下，我國(guó)聚苯硫醚生產(chǎn)商有望迎來高端化發(fā)展的時(shí)間窗口。

我國(guó)在聚苯硫醚領(lǐng)域的研究始于上世紀(jì) 60 年代，起步時(shí)間并不明顯落后于海外國(guó)家， 但在研發(fā)進(jìn)程、產(chǎn)業(yè)落地速度方面，我國(guó)與國(guó)外領(lǐng)先水平有差距。1964 年，我國(guó)華東 化工學(xué)院率先展開 PPS 的合成、應(yīng)用研究。在上世紀(jì) 70 年代，我國(guó)更多高等院校以及 研究院逐步開始了對(duì) PPS 的研究。80 年代后期，武漢大學(xué)實(shí)現(xiàn)了硫磺溶液法生產(chǎn) PPS 技術(shù)的突破，自此我國(guó)逐步開始了 PPS 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，90 年代有了各地初步的 PPS 產(chǎn) 業(yè)項(xiàng)目。2001 年，四川得陽科技有限公司建成了我國(guó)首套千噸級(jí) PPS 生產(chǎn)線，并在此 后進(jìn)行了多次擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能一度達(dá)到 2.5 萬噸。

雖然我國(guó)石油化工產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，PPS 原材料豐富，且具有廣闊的下游市場(chǎng)，但我國(guó) PPS 產(chǎn)業(yè)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)盈利水平較差。由于我國(guó)在聚合技術(shù)、改性技術(shù)、生產(chǎn)設(shè)備等方 面的局限性，PPS 制造存在著成本高昂、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)品質(zhì)量差的問題。除此之外， 我國(guó)在制備 PPS 的過程中產(chǎn)生了大量污染物。在這些不利因素的影響下，我國(guó)國(guó)產(chǎn) PPS 很難與國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品相競(jìng)爭(zhēng)。2014 年，在盈利能力不足和資本市場(chǎng)困境的雙重影響下，四川得陽 PPS 生產(chǎn)線被迫停產(chǎn)，給我國(guó) PPS 產(chǎn)業(yè)帶來了一定打擊。

近幾年來，隨著我國(guó)精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)不斷積累，化工生產(chǎn)技術(shù)得到改善，我國(guó) PPS 產(chǎn)業(yè)中涌現(xiàn)出了一批后起之秀，扛起了 PPS 國(guó)產(chǎn)化的大旗。2013 年，經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá) 6 年的 開發(fā)，新和成 PPS 產(chǎn)線正式投產(chǎn)，一期產(chǎn)能達(dá)到 5000 噸。2015 年，新和成與 DSM 成 立合資公司，專門負(fù)責(zé) PPS 改性材料的生產(chǎn)銷售，通過 DSM 的渠道網(wǎng)絡(luò)，新和成 PPS 改性材料實(shí)現(xiàn)了全球化銷售，打開了公司的銷售空間。2017 年，新和成第二期 10000 噸 PPS 產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)，公司合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到年產(chǎn) 1.5 萬噸，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水 平。目前，新和成 PPS 纖維產(chǎn)品主要應(yīng)用于高溫除塵濾袋。除新和成外，敦煌西域、 重慶巨獅、廣安玖源等公司紛紛實(shí)現(xiàn)了 PPS 樹脂制造技術(shù)的突破，給我國(guó) PPS 產(chǎn)業(yè)提 供了大量新增產(chǎn)能。

但是，PPS 下游應(yīng)用廣泛，我國(guó)對(duì) PPS 需求量比較大。自 2015 年以來，雖然需求缺 口整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但我國(guó) PPS 仍然處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，存在一定進(jìn)口依賴。根 據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，2020 年我國(guó) PPS 需求達(dá)到 63491 噸，而國(guó)產(chǎn) PPS 供給為 58815 噸，其中本土企業(yè) PPS 供給為 32460 噸。如果按照 2020 年的需求數(shù)據(jù)，不考慮需求 增長(zhǎng)因素，那么目前國(guó)內(nèi)需求缺口約為 4676 噸。若這部分需求缺口完全由本土企業(yè)填 補(bǔ)，則我國(guó)本土企業(yè)仍有將近 15%的擴(kuò)產(chǎn)空間。此外，目前我國(guó) PPS 技術(shù)上與全球領(lǐng) 先水平仍有一定距離。

2020 年 11 月 30 日，中國(guó)商務(wù)部做出最終裁定，初步認(rèn)定日本、美國(guó)、韓國(guó)、馬來西 亞進(jìn)口聚苯硫醚在中國(guó)市場(chǎng)中存在傾銷行為，對(duì)中國(guó)聚苯硫醚產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)損害。自 2020 年 12 月 1 日起，對(duì)原產(chǎn)于 日本、美國(guó)、韓國(guó)、馬來西亞的進(jìn)口聚苯硫醚征收反傾銷稅，包括 DIC、東麗集團(tuán)在內(nèi) 的全球主要生產(chǎn)商均需承擔(dān)超過 25%的反傾銷稅，美國(guó)公司反傾銷稅稅率超過 200%。 通過此次反傾銷稅的征收，國(guó)內(nèi)聚苯硫醚市場(chǎng)價(jià)格體系有望回歸合理水平，國(guó)內(nèi) PPS 廠商盈利水平將得到修復(fù)，為我國(guó) PPS 產(chǎn)業(yè)高端化提供一次絕佳的機(jī)遇。

（5）政策支持

5.3、聚乳酸（PLA）

聚乳酸是產(chǎn)業(yè)化最成熟、應(yīng)用最廣泛的可降解生物基材料，因其優(yōu)異的機(jī)械性、環(huán)保性 等特點(diǎn)而廣泛應(yīng)用于紡織、包裝、醫(yī)藥設(shè)備及 3D 打印等諸多生活領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)聚乳酸產(chǎn) 能分散，規(guī)模經(jīng)濟(jì)特性明顯，整體處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期。此外受制于關(guān)鍵原材料丙交酯的 生產(chǎn)技術(shù)被國(guó)外巨頭高度壟斷，聚乳酸的進(jìn)口依存度較大。隨著“碳中和”的綠色經(jīng)濟(jì) 發(fā)展進(jìn)程逐步推進(jìn)，一系列“禁塑令”政策的提出以及新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的助力將 引導(dǎo)以聚乳酸為首的可降解生物基塑料逐步占據(jù)塑料應(yīng)用市場(chǎng)。

（1）技術(shù)概述

聚乳酸（PLA）又稱聚丙交酯，是以乳酸為主要原料聚合得到的聚酯類聚合物，是一種 新型的生物降解材料，也是合成生物學(xué)在材料領(lǐng)域的最早應(yīng)用之一。生產(chǎn)聚乳酸所需的 乳酸或丙交酯可以通過可再生資源發(fā)酵、脫水、純化后得到，所得的聚乳酸一般具有良 好的機(jī)械和加工性能，而聚乳酸產(chǎn)品廢棄后又可以通過各種方式快速降解，具有極高的 環(huán)保價(jià)值，因此，聚乳酸成為近年來開發(fā)研究最活躍、研究最快的生物降解塑料。此外， 在生產(chǎn)制造方面，聚乳酸還是產(chǎn)業(yè)化最成熟、產(chǎn)量最大、應(yīng)用最廣泛、價(jià)格最低的生物 基塑料，是未來最有希望撼動(dòng)石油基塑料傳統(tǒng)地位的降解材料，將成為生物基塑料的主 力軍。 聚乳酸作為可降解生物基材料具備原料來源豐富、生物相容性良好、機(jī)械性與透明透氣 性優(yōu)異等諸多優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)用范圍廣泛。

可降解生物基塑料以生物質(zhì)為原料進(jìn)行生產(chǎn)，且可 被微生物降解，在減少對(duì)石油等傳統(tǒng)能源消耗的同時(shí)也改善了生態(tài)環(huán)境。主要的生物基 可降解塑料分為 PLA（聚乳酸）、PHA（聚 3-羥基烷酸酯）、PBS(聚丁二酸丁二醇酯)等， 下游應(yīng)用場(chǎng)景多元，以聚乳酸為例，其下游主要應(yīng)用于紡織業(yè)、塑料工業(yè)、農(nóng)用地膜、 包裝材料、現(xiàn)代醫(yī)藥材料、3D 打印等多個(gè)領(lǐng)域。

（2）全球產(chǎn)能規(guī)模以及未來對(duì)該材料的需求預(yù)期

聚乳酸是環(huán)境友好型生物基可降解材料，應(yīng)用前景廣闊，全球產(chǎn)能不斷提升，但產(chǎn)能分 散度較高。受益于綠色環(huán)保的時(shí)代背景，全球可生物降解塑料產(chǎn)能穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì) 2025 年達(dá)到 180 萬噸/年，2018-2025 年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到 7.61%，其中，聚乳酸產(chǎn)能提振 更為迅速，據(jù)歐洲生物塑料協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019 年全球聚乳酸產(chǎn)能約 27.13 萬 噸，2020 年產(chǎn)能增長(zhǎng)至 39.48 萬噸，單年增長(zhǎng)率高達(dá) 45.52%。全球范圍內(nèi)可降解塑料 企業(yè)數(shù)量較多且區(qū)域分散，生產(chǎn)的產(chǎn)品種類差異化顯著，單家公司的產(chǎn)能都相對(duì)較小， 原因在于聚乳酸行業(yè)屬于資金密集型的制造業(yè)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)特性明顯，只有達(dá)到一定的生 產(chǎn)規(guī)模才能有效降低生產(chǎn)成本，具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

塑料廢棄后因處置不當(dāng)帶來的白色污染迫在眉睫，針對(duì)限制或禁止使用一次性塑料制品 已逐漸成為全球共識(shí)，由此帶來了可降解塑料產(chǎn)品的應(yīng)用需求。其中，包裝材料是我國(guó) 聚乳酸行業(yè)主要消費(fèi)領(lǐng)域，占總消費(fèi)量的 65%左右，其次為生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，約占總消費(fèi) 量的 26%。歐洲和北美是 PLA 最大的市場(chǎng)，而亞太地區(qū)是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，日本、 印度、中國(guó)和泰國(guó)對(duì) PLA 的需求持續(xù)增長(zhǎng)將推動(dòng) PLA 在亞太市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

預(yù)計(jì)未來幾 年伴隨著禁塑令的推進(jìn)，塑料、包裝、農(nóng)用地膜等新興應(yīng)用領(lǐng)域需求將快速增長(zhǎng)，帶動(dòng) 聚乳酸需求快速增長(zhǎng)。 實(shí)現(xiàn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)并未在新冠疫情下有所減緩，對(duì)可生物降解的 PLA 的需求將持續(xù) 增長(zhǎng)。新冠疫情造成了全球經(jīng)濟(jì)停滯和衰退，使得汽車和家用電器用合成樹脂的需求走 低，但與食品等相關(guān)的包裝無論石化基還是生物基產(chǎn)品都保持強(qiáng)勁。來自 IHS Markit 的 數(shù)據(jù)顯示，全球聚乳酸（PLA)市場(chǎng)未來將以超過9%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2023 年，全球聚乳酸需求量將達(dá)到 30.19 萬噸。聚乳酸作為一種新型可降解的環(huán)保型材料， 其特點(diǎn)為綠色環(huán)保、安全無毒，隨著近些年乳酸縮聚、催化技術(shù)的進(jìn)步，聚乳酸的生產(chǎn) 成本逐漸降低，其在下游各行業(yè)的推廣應(yīng)用在時(shí)機(jī)上已日益成熟，隨著新冠疫情帶來的 經(jīng)濟(jì)震蕩逐步復(fù)蘇，聚乳酸需求規(guī)模有望得到進(jìn)一步擴(kuò)張。

（3）全球主要公司、市場(chǎng)份額及其產(chǎn)能

全球可降解塑料企業(yè)中聚乳酸產(chǎn)能占比較大的企業(yè)主要包括美國(guó) Nature Works 公司和 科比恩與道達(dá)爾合資 Corbion-Purac 公司，分別擁有 15 萬噸/年和 7.5 萬噸/年的產(chǎn)能。 其中，美國(guó) Nature Works 于 1997 年由美國(guó)陶氏化學(xué)與 Cargill（嘉吉）合作成立，為 全球最大的 PLA 生產(chǎn)企業(yè)，也是全球唯一產(chǎn)能達(dá)到 15 萬噸級(jí)的 PLA 生產(chǎn)商，遠(yuǎn)超其 他生產(chǎn)商的生產(chǎn)規(guī)模，在 2001 年建設(shè)了世界最大的聚乳酸生產(chǎn)工廠。聚乳酸產(chǎn)業(yè)市場(chǎng) 空間大，但受制于核心技術(shù)壁壘較高，重要原料丙交酯的合成和純化難度較大，具備“乳 酸-丙交酯-聚乳酸”全產(chǎn)業(yè)鏈的公司數(shù)量很少，因此導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)較為分散，大多數(shù) 廠家多為小規(guī)模生產(chǎn)，全球主要聚乳酸生產(chǎn)廠家分布在美國(guó)、歐洲和中國(guó)。

（4）我國(guó)的發(fā)展水平、技術(shù)壁壘、需求缺口、進(jìn)口依存度

解決廢棄塑料在環(huán)境中的長(zhǎng)期積累問題引起全社會(huì)高度關(guān)注，為可降解塑料帶來了發(fā)展 機(jī)遇。塑料工業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，但是長(zhǎng)期的不規(guī)范生產(chǎn)以及傳統(tǒng)塑料制品不易 降解的特性造成了大量塑料制品堆積，對(duì)環(huán)境造成了嚴(yán)重污染。截至 2015 年全球已累積生產(chǎn)了約 8.3×109t 塑料制品，廢棄量約 6.3×109t，僅有 9%被回收利用。2019 年 我國(guó)塑料加工制品高達(dá) 8.184×107t，產(chǎn)量和消費(fèi)量均居世界第一，同年我國(guó)產(chǎn)生廢棄 塑料 6.3×107t，僅回收利用 1.89×107t，回收率僅為 30%，有很大提升空間，為可降 解塑料的發(fā)展開辟道路。此外，在“碳中和”時(shí)代大背景下，近年來國(guó)家發(fā)改委的一系 列“禁塑令”改革文件也有望在很大程度上推動(dòng)包括聚乳酸在內(nèi)的可降解塑料實(shí)現(xiàn)需求 端高速增長(zhǎng)。

“乳酸-丙交酯-聚乳酸”產(chǎn)業(yè)鏈中，由乳酸制備重要原料丙交酯是核心環(huán)節(jié)，主要采用 丙交酯開環(huán)聚合法和直接縮聚法。丙交酯的合成與純化水平高低完全決定了其最終產(chǎn)品 聚乳酸的性能高低，只有純度高的丙交酯才能用于合成分子量高、物理性能好的 PLA。 其中丙交酯的提純步驟不僅工藝過程復(fù)雜、成本也較高，以科碧恩-普拉克為代表的國(guó) 外乳酸制造企業(yè)有較強(qiáng)的研發(fā)能力，對(duì)相關(guān)領(lǐng)域應(yīng)用均作了深入研究，并將研究成果進(jìn) 行大范圍的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，申請(qǐng)了大量專利，通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，建立起了較高的技 術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘，以維持其自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位。

國(guó)內(nèi)的聚乳酸產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，進(jìn)口量仍持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)出口差額有所擴(kuò)大。近年來， 國(guó)內(nèi)一些玉米深加工企業(yè)和生物化工企業(yè)開始投資進(jìn)入 PLA 產(chǎn)業(yè)，已建并投產(chǎn)的生產(chǎn) 線并不多，且多數(shù)規(guī)模較小。由于國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格相對(duì)國(guó)外較高，國(guó)內(nèi)玉米深加工企業(yè)在 打造“玉米-淀粉-糖-乳酸-丙交酯-聚乳酸”的全產(chǎn)業(yè)鏈上背負(fù)成本劣勢(shì)。此外，受制于 技術(shù)因素，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)用于生產(chǎn)聚乳酸的原材料丙交酯仍主要從國(guó)外進(jìn)口，生產(chǎn)成本 較高，已成為制約國(guó)內(nèi)聚乳酸產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。2020年我國(guó)聚乳酸進(jìn)口量達(dá)2.57 萬噸， 同年需求量 0.29 萬噸，需求缺口高達(dá) 2.28 萬噸，2019-2020 年聚乳酸進(jìn)口需求同比增 長(zhǎng) 5.19%。

國(guó)內(nèi)聚乳酸生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，近年內(nèi)聚乳酸產(chǎn)量有望實(shí)現(xiàn)巨大躍遷。乘著政策東風(fēng)， 國(guó)內(nèi)聚乳酸行業(yè)計(jì)劃在建產(chǎn)能規(guī)模增長(zhǎng)顯著。2018 年 6 月，安徽豐源集團(tuán)有限公司已 建成年產(chǎn) 10 萬噸聚乳酸項(xiàng)目，計(jì)劃在 2021 年下半年完成年產(chǎn) 30 萬噸聚乳酸項(xiàng)目，金 丹科技當(dāng)前聚乳酸產(chǎn)能 1 萬噸，2021 年下半年開工建設(shè) 10 萬噸聚乳酸項(xiàng)目，預(yù)計(jì) 2022 年 9 月建成年產(chǎn) 6 萬噸生物降解聚酯及其制品項(xiàng)目。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)主要聚乳酸生產(chǎn)商的 產(chǎn)能合計(jì)達(dá) 24.6 萬噸，但市場(chǎng)集中度較低，多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，現(xiàn)有產(chǎn)能利用率不高。

六、 新材料方向之五——電子電器電容新材料

6.1、電子漿料

電子漿料是制造厚膜電阻等電子元件的核心和關(guān)鍵，其質(zhì)量與厚膜元件性能優(yōu)劣相關(guān)聯(lián)。同時(shí)電子漿料也廣泛應(yīng)用于在光伏、航空、軍事等領(lǐng)域。其中，正面銀漿對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)具有長(zhǎng)期不可替代性。整體光伏產(chǎn)業(yè)受國(guó)內(nèi)國(guó)際政策的支持，新增裝機(jī)容量和需求將 不斷擴(kuò)大。而生產(chǎn)技術(shù)朝 TOPCon 和 HJT 的轉(zhuǎn)變進(jìn)一步提高銀漿用量、優(yōu)化產(chǎn)品性能。 目前，國(guó)內(nèi)電子漿料龍頭企業(yè)正致力于生產(chǎn)高質(zhì)量、高性價(jià)比的電子漿料以突破由國(guó)外 少數(shù)主導(dǎo)企業(yè)壟斷的電子漿料市場(chǎng)，但受到國(guó)外企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的影響，市占率還有較大 提升空間。我國(guó)已將光伏產(chǎn)業(yè)列入國(guó)家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)行列，電子漿料的進(jìn)口替代對(duì)光伏 行業(yè)發(fā)展、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化意義重大。

（1）技術(shù)概述

電子漿料是一種集冶金、化工、電子技術(shù)于一體的新型電子功能材料，由固體粉末和有 機(jī)溶劑經(jīng)過三輥軋制混合均勻，通過印刷燒結(jié)在電子元件基片上形成厚度為幾微米到數(shù) 十微米的導(dǎo)電膜層。其工藝和性能遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)電路器材，具有功率大、性能可靠、設(shè)計(jì) 靈活、高效節(jié)能等特點(diǎn)，可以配合電子產(chǎn)品的納米化、墨水化等特殊要求和技術(shù)進(jìn)步， 與有機(jī)材料融合發(fā)展。

電子漿料是太陽能電池的關(guān)鍵材料，正銀、背鋁和背銀約占電池片非硅成本的 50-60%， 是除硅片外占比最大的原料，也是光伏行業(yè)的基礎(chǔ)性材料，直接關(guān)系到電池片的轉(zhuǎn)換效 率和成本。P型PERC 技術(shù)目前已進(jìn)入成熟階段，根據(jù) CPIA 數(shù)據(jù)，其市場(chǎng)占比達(dá)到 86.4%，量產(chǎn)效率突破 23%，效率挖掘已接近極限，未來雖仍會(huì)占據(jù)主流，但提效降本 突破空間不大。N 型電池效率天花板較高，新技術(shù) TOPCon 和 HJT 相比 PERC 有更大 的量產(chǎn)和現(xiàn)有產(chǎn)線升級(jí)的空間，相關(guān)技術(shù)已被市場(chǎng)驗(yàn)證。而 TOPCon 和 HJT 技術(shù)對(duì) PERC 的替代將使銀漿投入顯著提高，銀漿成本分別提高 0.5 億元和 2.5 億元，由 PERC 中銀漿占總成本的 10%-11%提升至新技術(shù)的 16%-25%。

近年來我國(guó)生產(chǎn)電子漿料的企業(yè)不斷增多，但由于銀漿技術(shù)壁壘高，能生產(chǎn)符合下游產(chǎn) 業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的漿料者還在少數(shù)，電子漿料國(guó)內(nèi)進(jìn)口依賴度高。而隨著光伏電池成本下降，國(guó) 內(nèi)銀漿成本占電池總成本比重上升，電子漿料國(guó)產(chǎn)化、實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代對(duì)我國(guó)電子行業(yè)發(fā) 展意義重大，尤其是降低下游光伏行業(yè)成本、提升我國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。此外，電子漿 料在航空等領(lǐng)域還有廣泛應(yīng)用，便于形成各種形狀的電路，為電子產(chǎn)品能夠適應(yīng)各種工 況提供保障，高效工業(yè)化批量加工應(yīng)用，有效降低電子產(chǎn)品組裝成本。

（2）全球產(chǎn)能規(guī)模以及未來對(duì)該材料的需求預(yù)期

2020 年 11 月 IEA 在《世界能源展望》中指出隨著價(jià)格下降，太陽能有望成為“新 電力之王”。盡管光伏制造技術(shù)創(chuàng)新使現(xiàn)有電池轉(zhuǎn)換效率優(yōu)化，單片電池片銀漿消耗量有所下降，但 全球光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和光伏新技術(shù)的推廣都將推動(dòng)導(dǎo)電銀漿市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)， 向 TOPCon 和 HJT 技術(shù)的轉(zhuǎn)變也將促進(jìn)銀漿用量的上升。

（3）全球主要公司、市場(chǎng)份額及其產(chǎn)能

正銀漿料作為提高太陽能電池轉(zhuǎn)換效率的關(guān)鍵材料之一，對(duì)太陽能電池成本影響大，且 屬于資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)技術(shù)壁壘高。2017 年以前，正銀漿料主要為外企憑 借先發(fā)優(yōu)勢(shì)壟斷，美國(guó)杜邦（DuPont）、德國(guó)賀利氏（Feraeus）、韓國(guó)三星 SDI 和中國(guó)臺(tái)灣 碩禾四家外資漿料企業(yè)約占全球正銀市場(chǎng) 90%的份額。國(guó)內(nèi)正銀漿料正加速國(guó)產(chǎn)替代， 主要廠商有帝科股份、蘇州晶銀、上?？镉詈统Ｖ菥酆?，未來進(jìn)口替代尚有較大空間。

HJT 電池作為中期最適合發(fā)展方向之一，其制備所需的低溫銀漿，價(jià)值量高，但單片消 耗量較大，單片電池銀漿耗量>0.3g，是燒結(jié)型銀漿的 3 倍以上。該低溫銀漿產(chǎn)業(yè)化技 術(shù)幾乎被日本京都 ELEX 獨(dú)家壟斷，市占率達(dá)到 90%。國(guó)內(nèi)蘇州晶銀和常州聚和具備相對(duì)成熟的低溫銀漿生產(chǎn)工藝，前者已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。截至 2020 年 6 月，蘇州晶銀已實(shí)現(xiàn) 686kg 低溫銀漿出貨量，后續(xù)通過行業(yè)認(rèn)證有望打破現(xiàn)有進(jìn)口壟斷格局。帝科股份也著 手為通威股份試產(chǎn)公斤級(jí)別低溫銀漿。

（4）我國(guó)的發(fā)展水平、技術(shù)壁壘、需求缺口、進(jìn)口依存度

國(guó)內(nèi)正銀漿料國(guó)產(chǎn)化規(guī)模效應(yīng)初具，但國(guó)產(chǎn)市占率仍未過半。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，我國(guó)整體銀漿市場(chǎng)規(guī)模由 2013 年的 108.81 億元增加到 2018 年的 202.82 億元，產(chǎn)量由 2013 年的 1456.2 噸上 升至 2018 年的 4054.4 噸。下游需求擴(kuò)大和其能配合電子信息產(chǎn)品高集成化、智能化、 環(huán)?；洼p便化趨勢(shì)的能力將進(jìn)一步推高其市場(chǎng)規(guī)模。

銀漿進(jìn)口依賴度近年來逐漸降低，2019 年國(guó)內(nèi)四大高溫銀漿廠商占比總額未及 35%， 其中占比最大的帝科股份約占 13%，其次為占比 10%的蘇州固锝。高溫銀漿市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，由于國(guó)內(nèi)主要廠商成本控制及技術(shù)升級(jí)，國(guó)內(nèi)高溫銀漿市場(chǎng)向進(jìn)口替代發(fā)展，國(guó) 內(nèi)主要廠商正逐漸替代杜邦、賀利氏、三星 SDI、碩禾電子四大國(guó)際銀漿龍頭。

正面銀漿技術(shù)門檻高，集金屬材料、無機(jī)材料、高分子材料、納米科學(xué)于一身，其制備 涉及到低熔點(diǎn)玻璃制備技術(shù)、流變學(xué)、細(xì)線印刷、高溫?zé)Y(jié)等高科技技術(shù)領(lǐng)域。制作銀 漿所需導(dǎo)電相銀粉的粒徑、形貌選擇和銀粉在銀漿中的含量直接影響導(dǎo)電性，粘結(jié)相玻 璃氧化物的選擇和各自配比影響正面銀漿的軟化程度、膨脹系數(shù)和化學(xué)穩(wěn)定性，有機(jī)溶 劑的選擇和配比則影響其揮發(fā)性、觸變性、印刷速度和形貌保持，總體技術(shù)、精度要求高。

由于銀漿企業(yè)需不斷更新迭代技術(shù)以適應(yīng)上下游技術(shù)變化趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)從事電子漿料研發(fā) 生產(chǎn)的企業(yè)傾向于與太陽能電池廠商合作開發(fā)符合其太陽能電池生產(chǎn)漿料以加速漿料 測(cè)試和配方改良、拓展市場(chǎng)、提升知名度。上下游的高速更新對(duì)正銀企業(yè)的技術(shù)提出更 高要求。潛在進(jìn)入者不僅面臨高技術(shù)技術(shù)進(jìn)入門檻，還面臨現(xiàn)有主營(yíng)電子漿料和下游企 業(yè)綁定的研發(fā)生產(chǎn)門檻，雙重壁壘。

亞化咨詢預(yù)計(jì)2021年TOPCon和HJT電池產(chǎn)量較2020年將有大幅提升，相應(yīng)TOPCon 高溫銀漿金額 HJT 低溫銀漿市場(chǎng)規(guī)?？傆?jì)將達(dá) 354.5 噸，而包含 PERC 正銀、PERC 背銀、TOPCon 正銀、TOPCon 背銀和 HJT 低溫銀漿等在內(nèi)的中國(guó)整體光伏銀漿市場(chǎng) 整體規(guī)模將達(dá) 2636.2 噸。

隨裝機(jī)成本不斷下行，從 2009 年開始至 2015 年，全球光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入平價(jià)期，光伏新 增裝機(jī)量呈現(xiàn)出新一輪增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)家發(fā)改委和能源局預(yù)測(cè)“十四五”時(shí)期的光伏發(fā)電 需求將遠(yuǎn)高于“十三五”時(shí)期。截止 2020 年，我國(guó)太陽能裝機(jī)量為 2.53 億千瓦，距 2025 年裝機(jī)目標(biāo)還差 3.07 億千瓦；分布式光伏占比 15.5%，與 2025 年目標(biāo)也有一定 差距。從國(guó)際角度來看，碳中和作為全球共識(shí)，推動(dòng)各國(guó)光伏需求提升。盡管 2020 年 COVID-19 大流行以來各國(guó)受到不同程度影響，各國(guó)制定的財(cái)政激勵(lì)、光伏拍賣等補(bǔ)貼 措施使光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)疫情的抵抗能力高于預(yù)期，且展現(xiàn)出更大的需求，制備電子相關(guān)電子 漿料需求也隨之提升，都將推動(dòng)我國(guó)電子漿料行業(yè)自產(chǎn)自用、出口總量的提升。

6.2、電子陶瓷

電子陶瓷可廣泛應(yīng)用于通信、工業(yè)、汽車等領(lǐng)域，其中 MLCC 作為產(chǎn)量和需求量最大 的電子陶瓷，與電子元器件整體市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)和國(guó)家政策導(dǎo)向相匹配。電子陶瓷產(chǎn)業(yè)受 原料陶瓷粉體影響大，行業(yè)龍頭企業(yè)集中于日、韓、臺(tái)系廠商。我國(guó)主要電子陶瓷企業(yè) 三環(huán)集團(tuán)、國(guó)瓷材料等正致力整體產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)銷，以減小上游供應(yīng)影響。隨著 5G、新能 源汽車的推廣普及，國(guó)內(nèi)國(guó)際對(duì)各類型電子陶瓷的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)廠商已能滿足 部分國(guó)內(nèi)需求，但為滿足高端、精細(xì)電子陶瓷的需求還需要國(guó)內(nèi)企業(yè)更大研發(fā)投入。該 領(lǐng)域國(guó)內(nèi)未來發(fā)展?jié)摿Υ?，且是我?guó)電子行業(yè)在國(guó)際上占據(jù)領(lǐng)先地位的關(guān)鍵，MLCC 產(chǎn) 業(yè)的不斷發(fā)展，也為我國(guó)鈦酸鋇陶瓷行業(yè)的提供較大的發(fā)展空間。

（1）技術(shù)概述

電子陶瓷是一種運(yùn)用電、光、瓷性質(zhì)來制造電子元器件的陶瓷材料，具有高機(jī)械強(qiáng)度、 耐高溫高濕、抗輻射、介電常數(shù)變化范圍寬、介質(zhì)損耗小、電容溫度系數(shù)可調(diào)節(jié)、抗電 強(qiáng)度和絕緣電阻高且老化性能優(yōu)異等特點(diǎn)。利用其高頻或超高頻的電器物理特性，電子 陶瓷可廣泛用于制作固定零件、陶瓷電容器、碳膜電阻集體等，主要用于各類電子整機(jī) 中震蕩、耦合、濾波等分電路中，是通信、自動(dòng)控制、航空、醫(yī)療、化工、汽車等電子 設(shè)備中不可或缺的組成成分。隨著激光、集成、光學(xué)等新技術(shù)的發(fā)展，電子陶瓷的應(yīng)用范圍擴(kuò)大至 3C 電子領(lǐng)域的手機(jī)及智能手表的穿戴以及 5G 基站建設(shè)。

電子陶瓷材料是特種陶瓷材料中最具活力和發(fā)展前景的材料之一，其產(chǎn)值占整個(gè)特種陶 瓷總產(chǎn)值 70%，具有顯著的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，尤其體現(xiàn)在小型化和便攜式電子產(chǎn) 品。電子陶瓷外殼作為高端可靠半導(dǎo)體器件的關(guān)鍵部件，能直接影響期間性能和質(zhì)量。 中國(guó)是全球電子產(chǎn)品重要生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)，在國(guó)家“工業(yè)強(qiáng)基專項(xiàng)行動(dòng)”的推動(dòng)下，電 子陶瓷需求將隨各器件的需求擴(kuò)大而擴(kuò)大。

（2）全球產(chǎn)能規(guī)模以及未來對(duì)該材料的需求預(yù)期

電子陶瓷的全球市場(chǎng)規(guī)模在 2019 年達(dá)到 119.9 億美元，Global Market Insight Inc.預(yù)測(cè) 2020 年到 2026 年電子陶瓷市場(chǎng)規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率為 3.8%，并在 2026 年達(dá)到 140 億美元。全球電子陶瓷市場(chǎng)主要分布在美國(guó)、日本、歐洲，占比最大的日本市場(chǎng)市場(chǎng)份額達(dá) 49.80%。

電子陶瓷上游包括制備基礎(chǔ)粉、配方粉等供應(yīng)商，下游應(yīng)用于消費(fèi)電子類產(chǎn)品、通信、 汽車工業(yè)、數(shù)據(jù)傳輸及其他電子產(chǎn)品。中游電子陶瓷材料及其元器件包括陶瓷基片、片 式多層陶瓷電容器陶瓷（MLCC）、微波介質(zhì)陶瓷（MWDC）等。

其中，上游原料鈦酸鋇（BaTiO3）或其固溶體，由于具有優(yōu)異的介電性能、電阻率達(dá)、 絕緣性優(yōu)等物化特性，廣泛應(yīng)用生產(chǎn)多層陶瓷電容器（MLCC）、熱敏電阻器（PTCR）、 電光器件和動(dòng)態(tài)隨機(jī)存儲(chǔ)器（FRAM）等方面。其中，鈦酸鋇陶瓷 MLCC 作為全球電容 器市場(chǎng)的最主流產(chǎn)品，因其特性包括耐高溫高壓、頻率高、體積小、容值高等，在材料 成本和性能上優(yōu)勢(shì)凸顯，是全球市占率最高的電容器產(chǎn)品，于 2019 年占全電容器市場(chǎng) 的 93%。因此，鈦酸鋇陶瓷被稱作電子陶瓷產(chǎn)業(yè)支柱。

全球 MLCC 市場(chǎng)規(guī)模于2015 年到 2019 年有所波動(dòng)，但總體仍呈上升趨勢(shì)，在 2019 年達(dá)到 963 億元。2018 年保持 2017 年漲勢(shì)漲勢(shì)，2019 年 MLCC 市場(chǎng)規(guī)?；鶖?shù)過大， 受下游手機(jī)、汽車等需求不振影響，量?jī)r(jià)齊降，且 2020 年受到 COVID-19 大流行的影 響，MLCC 主要生產(chǎn)商村田多次工廠停產(chǎn)，MLCC 市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)于 2021 年開始逐步恢復(fù)。

電子陶瓷下游產(chǎn)業(yè)電子產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模由 2014 年的 4209 億美元增長(zhǎng)到 2018 年的 4758 億美元。其中，在下游電子陶瓷元器件市場(chǎng)中，汽車 MLCC 的需求在 2019 年達(dá)到 4582 億只。根據(jù) GlobeNewswire 報(bào)告，全球汽車電子陶瓷市場(chǎng)規(guī)模將以 3.68%的年復(fù)合增 長(zhǎng)率在 2025 年達(dá)到 24.43 億美元。

（3）全球主要公司、市場(chǎng)份額及其產(chǎn)能

電子陶瓷上游產(chǎn)業(yè)陶瓷粉末的供應(yīng)，主要由日本、美國(guó)廠商主導(dǎo)控制。其中日本 Sakai 化學(xué)占據(jù)首要地位，占比達(dá) 28%，其次是美國(guó) Ferro 占 20%。根據(jù)電子陶瓷制作原料 的精確的化學(xué)成分的純度和化學(xué)計(jì)量比，顆粒度的直徑、分布和外形，結(jié)構(gòu)的結(jié)晶形態(tài)、 穩(wěn)定度、致密度和多孔性三方面要求，上游陶瓷粉末原料需滿足較高要求才能用于制作 電子陶瓷。日、美具備高質(zhì)量、高性能的陶瓷粉末制作工藝技術(shù)，主要廠商分別占陶瓷 粉末市場(chǎng)份額的 65%和 20%。我國(guó)的國(guó)瓷材料全球陶瓷粉末市占率達(dá)到 10%，其他廠 商如三環(huán)集團(tuán)、東方鋯業(yè)等也在這一領(lǐng)域有所突破，但仍有提升空間。

MLCC 市場(chǎng)主要由日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，日本村田和三星電機(jī)等占 據(jù)該市場(chǎng)的第一梯隊(duì)，掌握該行業(yè)的核心技術(shù)。其次是中國(guó)臺(tái)灣國(guó)巨、華新科等廠商， 由于進(jìn)入行業(yè)較早，也有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。中國(guó)大陸廠商由于進(jìn)入 MLCC 行業(yè)較晚， 技術(shù)和規(guī)模暫時(shí)與日韓臺(tái)系廠商有一定的差距，但深圳宇陽、華風(fēng)高科等代表代表廠商 近年來致力于 MLCC 技術(shù)突破，縮小與國(guó)際龍頭的差距。中國(guó)是全球 MLCC 產(chǎn)能主要 分布地，具有環(huán)境、能源供給等天然優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也為我國(guó)自身 MLCC 產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到推 動(dòng)作用。

（4）我國(guó)的發(fā)展水平、技術(shù)壁壘、需求缺口、進(jìn)口依存度

我國(guó)電子陶瓷自 20 世紀(jì) 50 年代起步以來，產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量增加，但 與日、美成熟電子陶瓷企業(yè)電子陶瓷產(chǎn)品相比較在性能上還有較大差距，高端電子陶瓷 的進(jìn)口需求仍較顯著，國(guó)產(chǎn)進(jìn)口替代空間較大。在下游光纖通訊、國(guó)防軍事等應(yīng)用場(chǎng)景 擴(kuò)大及高速增長(zhǎng)、下游利好國(guó)家政策的作用下，國(guó)內(nèi)電子陶瓷市場(chǎng)規(guī)模由 2014 年的 346.6 億元增長(zhǎng)至 2019 年的 657.7 億元，國(guó)內(nèi)電子陶瓷企業(yè)向高端化、高附加值轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向不斷推進(jìn)。預(yù)計(jì)我國(guó)電子陶瓷市場(chǎng)規(guī)模億年復(fù)合增長(zhǎng)率 15%的速度在 2023 年達(dá)到 1145.4 億元。

我國(guó) MLCC 最早于 1985 年由風(fēng)華高科開始生產(chǎn)。2001 年，三環(huán)集團(tuán)、宇陽科技開始 投入生產(chǎn)，2015 年微榮科技也加入 MLCC 生產(chǎn)行列，國(guó)內(nèi)整體 MLCC 市場(chǎng)規(guī)模在 2020 年達(dá)到 554 億元，頭部廠商躋入全球前十行列，但產(chǎn)品的高端化和精細(xì)化還需進(jìn)一步向 前看齊。

電子陶瓷原料陶瓷粉體的制備過程是電子陶瓷產(chǎn)品質(zhì)量的關(guān)鍵決定因素。從原料角度來 看，陶瓷粉體配方粉對(duì)絕緣性、可靠性和溫度穩(wěn)定性的管控需通過長(zhǎng)期實(shí)驗(yàn)和積累分析 得出。從電磁陶瓷制備流程的角度來看，陶瓷半導(dǎo)體外殼仿真設(shè)計(jì)，包括對(duì)外殼的電學(xué) 性能、力學(xué)性能、熱學(xué)性能等協(xié)同仿真設(shè)計(jì)，需要日積月累反復(fù)實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證；電子陶瓷制 備方法多，如水熱法、溶液蒸發(fā)法、輻射化學(xué)合成法等，不同粒度、不同電子陶瓷產(chǎn)品最適制備方法不同，各添加劑成分和配比也需在長(zhǎng)期實(shí)驗(yàn)中得到驗(yàn)證。電子陶瓷生產(chǎn)工 藝對(duì)產(chǎn)品數(shù)據(jù)的積累、質(zhì)量管控、成品率穩(wěn)定、產(chǎn)量規(guī)模也有技術(shù)較高要求，需不斷迭 代、推陳出新。

電子陶瓷下游企業(yè)對(duì)高端電子陶瓷產(chǎn)品的需求，部分發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)技術(shù)封鎖的加強(qiáng)，以及 部分國(guó)際突發(fā)事件，如 2021 年 1 月 6 日村田工廠員工確診新冠肺炎、2021 年 1 月 14 日華新科東莞大朗廠失火和 2021 年 2 月 1 日 AVX 馬來西亞廠房多名員工確診新冠疫 情導(dǎo)致停工，影響整體供應(yīng)，這些在對(duì)目前國(guó)內(nèi)電子陶瓷企業(yè)產(chǎn)品的高端國(guó)產(chǎn)化提出迫 切需求。

在電子陶瓷下游產(chǎn)業(yè)中，汽車行業(yè)是 MLCC 應(yīng)用未來發(fā)展的重要領(lǐng)域。我國(guó)對(duì)新能源 汽車的補(bǔ)貼政策使各大整車企業(yè)作出對(duì)應(yīng)的戰(zhàn)略調(diào)整，整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重點(diǎn)向新能源汽車 轉(zhuǎn)移，根據(jù)不同車型對(duì) MLCC 的需求量差別較大，純電動(dòng)汽車 MLCC 的需求量為內(nèi)燃 機(jī)汽車的 6 倍，可以預(yù)測(cè) MLCC 在汽車領(lǐng)域的需求量將較大提高。同時(shí)，由于汽車對(duì) 安全性能的高標(biāo)準(zhǔn)，也推動(dòng)著 MLCC 以更高要求發(fā)展。

隨著 5G 產(chǎn)品換機(jī)浪潮和國(guó)家“新基建“政策的推動(dòng)，5G 通信是我國(guó)電子陶瓷應(yīng)用的 另一大方向。我國(guó) 5G 手機(jī)的出貨量在 2021 年 4 月已經(jīng)達(dá)到 2142 萬部，MLCC 在 5G 通信制式下的需求達(dá)到了 1000 個(gè)/臺(tái)，在 5G 手機(jī)市場(chǎng)的需求和 5G 手機(jī)對(duì) MLCC 的需 求雙重作用下，國(guó)內(nèi) MLCC 的需求會(huì)進(jìn)一步上升。

我國(guó)全球領(lǐng)先的 5G 基站建設(shè)及各領(lǐng)域 MLCC 的廣泛應(yīng)用推動(dòng) MLCC 的需求持續(xù)增加， 目前國(guó)內(nèi) MLCC 市場(chǎng)約占全球的 70%左右，盡管國(guó)內(nèi) MLCC 主要企業(yè)產(chǎn)量有顯著提 高，但對(duì)高端 MLCC 產(chǎn)品還是需要由外國(guó)領(lǐng)先企業(yè)進(jìn)口。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020 年 國(guó)內(nèi) MLCC 的進(jìn)口數(shù)量達(dá)到 3.08 萬億個(gè)，進(jìn)口金額達(dá)到 81.16 億美元，國(guó)產(chǎn)化率未達(dá) 到 4%，國(guó)內(nèi) MLCC 龍頭風(fēng)華高科市占率僅達(dá) 2%，隨著日韓廠商逐漸退出中低端產(chǎn)品 市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)替代空間大。

6.3、聚對(duì)苯二甲酸丁二醇酯(PBT)

聚對(duì)苯二甲酸丁二醇酯（PBT）是五大工程塑料之一，運(yùn)用于電子特殊領(lǐng)域、薄膜、紡 絲。改性 PBT 性能更優(yōu)，在工程塑料對(duì)金屬材料的替代中起重要作用。PBT 產(chǎn)能主要 分布在亞洲、歐美和中東沙特阿拉伯。我國(guó) PBT 行業(yè)有著近 50 年發(fā)展歷史，在工程塑 料、光纖行業(yè)政策的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì) PBT 廠商技術(shù)、工藝有更高要求。國(guó)內(nèi)主要 企業(yè)在全球 PBT 產(chǎn)業(yè)中市場(chǎng)規(guī)模占比排在前列，對(duì)外出口量逐年提升，但仍有部分特 殊需求下游產(chǎn)品的 PBT 需求需通過進(jìn)口滿足。我國(guó) PBT 廠商還需繼續(xù)努力研發(fā)混合改 性產(chǎn)品，打破國(guó)外產(chǎn)品在高端應(yīng)用領(lǐng)域的壟斷，提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的附加值和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（1）技術(shù)概述

聚對(duì)苯二甲酸丁二醇酯（PBT）是一種乳白色半透明到不透明、結(jié)晶型熱塑性聚酯，由 1.4-pbt 丁二醇與對(duì)苯二甲酸（PTA）或?qū)Ρ蕉姿狨ィ―MT）經(jīng)酯化（或酯交換）聚縮 合并混煉制成。PBT 在力學(xué)性能、熱性能、電性能、化學(xué)性能和加工成型性能等方面表 現(xiàn)出色，具有高耐熱性、耐磨性好、高機(jī)械強(qiáng)度、阻燃性、0.1%的低吸水率、在潮濕環(huán) 境中強(qiáng)電絕緣性、低溫下快速結(jié)晶的能力。

作為一種性能優(yōu)良的工程材料，改性 PBT 塑料是指在聚合物（樹脂）中加入小分子無 機(jī)物或有機(jī)物，通過物理或化學(xué)作用，從而賦予其某種性能（機(jī)械加工性能）或使其某 種性能獲得改善，如增韌、增強(qiáng)、增塑、阻燃等，主要用于主要用于汽車、電子電器、 工業(yè)機(jī)械和聚合物合金、共混工業(yè)。如在汽車領(lǐng)域，作為汽車中的分配器、車體部件、 點(diǎn)火器線圈骨架、絕緣蓋、排氣系統(tǒng)零部件、摩托車點(diǎn)火器；在電子電器工業(yè)中，如電 視機(jī)的偏轉(zhuǎn)線圈，顯像管和電位器支架，伴音輸出變壓器骨架，適配器骨架，開關(guān)接插 件、電風(fēng)扇、電冰箱、洗衣機(jī)電機(jī)端蓋、軸套等。PBT 由于其物理化學(xué)優(yōu)良性質(zhì)，是電 子領(lǐng)域特殊應(yīng)用的理想材料，改性后 PBT 性能更優(yōu)，在電子連接器中起重要作用，現(xiàn) 已被許多國(guó)家所重視，推動(dòng) PBT 的改性復(fù)合及各種類深加工與其上下游產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展是PBT 材料目前的發(fā)展趨勢(shì)。

（2）全球產(chǎn)能規(guī)模以及未來對(duì)該材料的需求預(yù)期

根據(jù)智研數(shù)據(jù)中心，2014-2019 年，全球 PBT 市場(chǎng)規(guī)模由 26.98 億美元上升到 35.49 億美元。2017 年以前 PBT 市場(chǎng)上升較為平緩， 2018 到 2019 年上升速度加快。2019 年全球 PBT 產(chǎn)能約 248 萬噸，主要集中在亞洲、歐美及中東地區(qū)。其中歐美地區(qū)產(chǎn)能 約 58 萬噸，占比 23%，主要集中在美國(guó)、德國(guó)、荷蘭；中東地區(qū)產(chǎn)能主要是由沙特國(guó) 際石化貢獻(xiàn)，產(chǎn)能達(dá) 6.3 萬噸，占比 2.5%；亞洲產(chǎn)能 184.2 萬噸，占 74.5%，主要集 中在中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣、日本等地，其中中國(guó)大陸產(chǎn)能 130 萬噸，占亞洲產(chǎn)能的 71%，全球總產(chǎn)能約 54%。

PBT 上游原料主要為 PTA 和 BDO，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括電子電器、汽車、機(jī)械設(shè)備等， 在美國(guó)、日本和歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)的主要消費(fèi)領(lǐng)域是汽車、電子電器等。而亞洲除 日本以外地區(qū)，PBT 在汽車領(lǐng)域占比不高，電子電器領(lǐng)域是 PBT 最大消費(fèi)市場(chǎng)。

根據(jù) StrategyR 預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到 2027 年全球 PBT 市場(chǎng)規(guī)?；謴?fù)到 160 萬噸，其中運(yùn)用 于汽車領(lǐng)域 PBT 市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到 64.82 萬噸，電子電器領(lǐng)域 PBT 市場(chǎng)規(guī)模則達(dá)到 35.5 萬噸。

（3）全球主要公司、市場(chǎng)份額及其產(chǎn)能

原先美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo) PBT 生產(chǎn)的局面近年來有所改變，目前全球主要 PBT 生產(chǎn)廠商主要分布在中國(guó)、歐美、日本、中東的沙特阿拉伯，主要廠商包括中國(guó)的新疆 屯河、康輝石化，產(chǎn)能 20 萬噸，長(zhǎng)春化學(xué)、無錫興盛產(chǎn)能 18 萬噸，美國(guó)沙伯基礎(chǔ)創(chuàng)新 塑料產(chǎn)能 12 萬噸，美國(guó)杜邦、德國(guó)巴斯夫、中國(guó)開祥化工產(chǎn)能 10 萬噸等。同時(shí)，馬來 西亞也有小部分生產(chǎn)商，如東麗巴斯夫馬來西亞工廠。

（4）我國(guó)的發(fā)展水平、技術(shù)壁壘、需求缺口、進(jìn)口依存度

我國(guó) PBT 行業(yè)于 1973 年逐漸發(fā)展起來，一開始是以 DMT 工藝生產(chǎn)，但由于其固有缺 陷，已處于停產(chǎn)狀態(tài)。到 2006 年，我國(guó) PBT 實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)工業(yè)化生產(chǎn)，但由于原料短缺， 生產(chǎn)出的 PBT 價(jià)格高昂，主要還是依靠進(jìn)口，我國(guó)自產(chǎn)自足 PBT 企業(yè)研發(fā)能力較弱， 主要集中在開發(fā)中低端產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)集中度低。之后隨著下游電子和汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展， PBT 市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大。2013 年后我國(guó) PBT 行業(yè)下游需求顯著提升，PBT 新增產(chǎn)能 上升，市場(chǎng)供求平衡被打破，總體供過于求，PBT 樹脂銷售價(jià)格逐年下降，行業(yè)整體毛 利率水平呈下降趨勢(shì)。此后 PBT 廠商努力尋求降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量來提升產(chǎn)品競(jìng) 爭(zhēng)力，并加強(qiáng)改性產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，提升產(chǎn)品附加值。同時(shí)，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)開始加大力度 進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。

當(dāng)前我國(guó) PBT 市場(chǎng)主要是國(guó)外大型品牌和國(guó)內(nèi)本土品牌競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)規(guī)模和技術(shù)，分為 三個(gè)層級(jí)：第一層級(jí)為國(guó)外大型企業(yè)，如巴斯夫、帝斯曼、杜邦、沙比克、三菱化學(xué)、東麗等全球市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位廠商，憑借規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，向中國(guó)輸送高端 PBT 產(chǎn) 品；第二層級(jí)包括國(guó)內(nèi)大型企業(yè)，比如長(zhǎng)春化工、營(yíng)口康輝、南通星辰、新疆藍(lán)山屯河、 江蘇和時(shí)利等，這些國(guó)產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模大，產(chǎn)品品質(zhì)高，擁有穩(wěn)定的客戶群體，占國(guó)內(nèi) 中高端市場(chǎng)較高的份額，均有強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；第三層級(jí)則為國(guó)內(nèi)中小型 PBT 生產(chǎn)企業(yè)，這 些企業(yè)發(fā)展規(guī)模較小，技術(shù)、資金實(shí)力尚不足，主要集中在低端產(chǎn)品領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 較弱。

2019 年我國(guó) PBT 產(chǎn)量達(dá)到 72.2 萬噸，較上一年同比增長(zhǎng) 15.9%，PBT 樹脂產(chǎn)品市場(chǎng) 規(guī)模則達(dá)到 92.86 萬噸，較上一年同比增長(zhǎng) 25.7%。PBT 整體產(chǎn)量及產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模維 持上升趨勢(shì)。

PBT 行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，在生產(chǎn)過程中需較高的初始成本和維持成本。最適宜 的加工制作方法為注塑，也可以采用吹塑、涂覆、擠出等其他方式加工制得。注塑成型 的三大條件為適宜的料筒溫度、模具溫度和注射壓力，均對(duì)廠商的生產(chǎn)技術(shù)和工藝有較 高要求。生產(chǎn) PBT 的企業(yè)需擁有較強(qiáng)的技術(shù)力量和儲(chǔ)備，才能不斷開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn) 品和新工藝，以滿足市場(chǎng)要求。而 PBT 行業(yè)“產(chǎn)品黏性”高，除非其他企業(yè)能提供壓 倒性的優(yōu)勢(shì)，否則廠商一般不會(huì)輕易改變合作客戶。此外，PBT 的市場(chǎng)需求有限，規(guī)模 經(jīng)濟(jì)不明顯，當(dāng)前需求基本已被市場(chǎng)現(xiàn)存企業(yè)消化，對(duì)新進(jìn)入的廠家有較高的門檻。

我國(guó) PBT 市場(chǎng)需求量 2012-2019 年有所波動(dòng)，而從 2017 年到 2019 年開始有所上升， 從 2017 年的 39.2 萬噸上升到 2019 年的 67.4 萬噸，2019 年較 2017 年上升 30.8%。 其原因在消費(fèi)升級(jí)和政策作用下不斷調(diào)整，同時(shí) PBT 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大，汽車制造、 電子電器、光纜等行業(yè)持續(xù)發(fā)展，PBT 產(chǎn)品整體需求擴(kuò)大。目前我國(guó) PBT 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng) 域主要分為電子電器、汽車機(jī)械配件制造以及纖維、光纖光纜護(hù)套、薄膜等行業(yè)。

隨著 國(guó)家三網(wǎng)融合和電信改造逐步深入，以及 5G 的普及下，各大通信運(yùn)營(yíng)商對(duì)光纖光纜的 需求增大，光纖光纜需求量逐年快速提升，PBT 在光纜護(hù)套的需求亦快速增長(zhǎng)。在紡絲 領(lǐng)域，很多企業(yè)新建的聚合裝置陸續(xù)啟用，紡絲供應(yīng)量的增加，促進(jìn) PBT 紡絲市場(chǎng)的 發(fā)展以及紡絲技術(shù)的提升，未來紡絲領(lǐng)域需求也將不斷增加，將成為拉動(dòng) PBT 需求快 速發(fā)展的主要因素。

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，中國(guó) PBT 出口增長(zhǎng)快速，而進(jìn)口增速則較為平緩，波動(dòng)幅度不大。 2019 年 PBT 出口數(shù)達(dá)到 25.1 萬噸，較 2012 年的 8.7 萬噸增加 188.5%。2019 年我國(guó) PBT 總需求為 67.4 萬噸，進(jìn)口量為 20.3 萬噸，國(guó)產(chǎn)化率約 70%。從 2014 年開始我國(guó) PBT 產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，行業(yè)相對(duì)成熟。國(guó)內(nèi)大中小 PBT 生產(chǎn)商基本可以滿足中低 端產(chǎn)品需求，因此出口增加，而由于國(guó)內(nèi) PBT 下游產(chǎn)品需求高端化，下游用戶對(duì)原料 的質(zhì)量要求逐漸提高，對(duì)產(chǎn)品性質(zhì)有特殊的要求，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)能夠滿足部分需求，剩 余部分仍需從國(guó)際龍頭企業(yè)進(jìn)口，但隨著國(guó)內(nèi) PBT 廠商技術(shù)發(fā)展，進(jìn)口依賴度減少， 導(dǎo)致從 2012 年到 2019 年，進(jìn)出口量增長(zhǎng)的同時(shí) PBT 出口量逐漸超過進(jìn)口量。

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