◆ 文 · 本刊記者 王倩倩

國(guó)有企業(yè)改革的30余年征程中，如何疏通國(guó)有資產(chǎn)管理體制固有的“政企不分”癥結(jié)，始終是矛盾和焦點(diǎn)。本次改革，第一次明確將“以管資本為主完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制”寫(xiě)進(jìn)中共中央、國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”），意味著國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革邁入全新時(shí)代。

實(shí)現(xiàn)以管企業(yè)為主向以管資本為主轉(zhuǎn)變，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司更多地充當(dāng)著政府與企業(yè)間“隔離層”和“防護(hù)傘”。然而，如何改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，方能使這把“防護(hù)傘”更具效力？如何以國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司作為專業(yè)平臺(tái)，使得國(guó)有資本更具影響力和活力？中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任、教授、博士生導(dǎo)師劉紀(jì)鵬在接受《國(guó)資報(bào)告》專訪時(shí)，對(duì)此一一作出了解答。

運(yùn)營(yíng)公司管存量，投資公司管增量

《國(guó)資報(bào)告》：《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出要“科學(xué)界定國(guó)有資產(chǎn)出資人監(jiān)管的邊界，建立監(jiān)管權(quán)力清單和責(zé)任清單”，您認(rèn)為這種邊界該如何科學(xué)而清晰界定？難點(diǎn)主要有哪些？

劉紀(jì)鵬：我認(rèn)為在整個(gè)國(guó)資監(jiān)管系統(tǒng)中，將由兩類(lèi)主體取代當(dāng)前國(guó)資委一個(gè)主體，將國(guó)資委監(jiān)管者、出資人“一肩挑”，轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資委統(tǒng)一履行經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管職能，由國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司直接履行出資人職責(zé)，形成兩身兩任。

那么，從監(jiān)管邊界來(lái)看，應(yīng)明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)四項(xiàng)職責(zé)：國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司人的管理（主要是“一把手”），維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)安全，國(guó)有資產(chǎn)的準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)、國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的規(guī)則制定以及轉(zhuǎn)讓過(guò)程的相關(guān)細(xì)則。僅僅局限于這四大職能。

至于國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的邊界，就是純粹保持獨(dú)資的基本功能。其今后就要像“孫悟空鉆到鐵扇公主肚子里來(lái)”，通過(guò)董事會(huì)貫徹資本投資、運(yùn)營(yíng)公司體制，不得對(duì)實(shí)體企業(yè)有任何干預(yù)。國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司主要有三項(xiàng)大權(quán)：國(guó)有資本的戰(zhàn)略投資權(quán)、人事任免權(quán)和收益分紅權(quán)，要堅(jiān)定不移地走“只有國(guó)資，不再有國(guó)企”的中國(guó)模式，這也是從管?chē)?guó)企到管?chē)?guó)資能否完成跨越的首要標(biāo)志。

《國(guó)資報(bào)告》：您認(rèn)為國(guó)有資本投資公司和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司之間是否存在鮮明的職能差異？該如何理解二者間的區(qū)別與聯(lián)系？

劉紀(jì)鵬：其實(shí)，兩者間的區(qū)別過(guò)去一直存在。打個(gè)比方，國(guó)有資本投資公司像是“養(yǎng)兒子”，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司更像是“養(yǎng)豬”，養(yǎng)豬可以賣(mài)，養(yǎng)兒不能賣(mài)。不過(guò)，現(xiàn)在看來(lái)，這種說(shuō)法很勉強(qiáng)。

在今天看來(lái)，兩者屬于同一類(lèi)公司。在具體改組組建方式上，我認(rèn)為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司更多地是從集團(tuán)公司演變而來(lái)，代表國(guó)家治理和管理存量；國(guó)有資本投資公司主要管增量，如布局或者新建高鐵等。

《國(guó)資報(bào)告》：在改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司過(guò)程中，在操作方式上應(yīng)注意哪些問(wèn)題和誤區(qū)？

劉紀(jì)鵬：應(yīng)注意兩方面問(wèn)題：一是不能新設(shè)，集團(tuán)公司能就地改造就盡量改造。如果將企業(yè)集團(tuán)比作一頭羊，集團(tuán)公司是羊皮，實(shí)體企業(yè)是羊肉，它們?cè)緸橐惑w，下一步改革要把集團(tuán)公司這層皮從羊身上扒下來(lái)，把它貼到國(guó)資委系統(tǒng)中，改造成國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，人事關(guān)系隨之上移，從而避免重新疊床架屋。經(jīng)過(guò)兩至三年改組，集團(tuán)公司變?yōu)橘Y本運(yùn)營(yíng)公司后，對(duì)每個(gè)企業(yè)都要進(jìn)行規(guī)劃，實(shí)體企業(yè)就按照現(xiàn)在公司運(yùn)轉(zhuǎn)，另一方面，國(guó)家發(fā)改委下設(shè)的投資公司原則上今后都應(yīng)該被重組掉，今后，國(guó)有資本投資公司是以現(xiàn)在的資本運(yùn)營(yíng)公司為基礎(chǔ)，在國(guó)資委的戰(zhàn)略布局規(guī)劃下，以市場(chǎng)為主體完成并購(gòu)重組，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃。

目前還沒(méi)有嚴(yán)格意義上的國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司

《國(guó)資報(bào)告》：在推動(dòng)國(guó)有資本合理流動(dòng)優(yōu)化配置方面，《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，“發(fā)揮國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的作用，清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)?！闭?qǐng)問(wèn)，未來(lái)國(guó)有企業(yè)中會(huì)否因此出現(xiàn)新一輪并購(gòu)重組潮？

劉紀(jì)鵬：目前國(guó)資監(jiān)管體制仍處于兩種體制銜接的狀態(tài)，一種情況外界謠傳較多，以政府主導(dǎo)的企業(yè)并購(gòu)重組，如南北車(chē)的合并模式。再一種是通過(guò)資本市場(chǎng)，以企業(yè)為主體，以資本為主線來(lái)完成市場(chǎng)化的重組。但是，現(xiàn)在這兩種重組時(shí)機(jī)都不成熟。

硬性關(guān)停并轉(zhuǎn)，在某些特定領(lǐng)域可能有道理。但如果簡(jiǎn)單把石油三合一、電網(wǎng)兩合一，恐怕還是應(yīng)該盡量遵守市場(chǎng)規(guī)律。當(dāng)前資本市場(chǎng)并不支撐市場(chǎng)化的重組，行政性捆綁極具爭(zhēng)議，所以憑借《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)，形成的大規(guī)模的國(guó)企并購(gòu)重組從而為投資人帶來(lái)機(jī)遇也不現(xiàn)實(shí)。

《國(guó)資報(bào)告》：按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，在支持國(guó)有企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)之間以及與其他所有制企業(yè)以資本為紐帶，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的過(guò)程中，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司該如何更好地發(fā)揮自身作用？

劉紀(jì)鵬：在今后的國(guó)際化過(guò)程中，應(yīng)該讓實(shí)體企業(yè)作為國(guó)際化的主體進(jìn)行擴(kuò)張，國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司不負(fù)責(zé)具體對(duì)策。但以下情況除外，如根據(jù)國(guó)資委對(duì)國(guó)有資本的戰(zhàn)略布局和規(guī)劃，以及“一帶一路”走出去戰(zhàn)略。

所以，支持國(guó)有企業(yè)國(guó)際化體現(xiàn)在兩個(gè)環(huán)節(jié)：一個(gè)是國(guó)資委根據(jù)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的總體戰(zhàn)略布局，讓國(guó)有資本投資公司出資。由于今后實(shí)體企業(yè)的分紅收益，國(guó)有資本的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)都將在國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司層面完成，它們更多是充當(dāng)分紅收益和股票買(mǎi)賣(mài)收益的蓄水池。蓄水池中的該資金如何使用，應(yīng)由國(guó)資委規(guī)劃局和預(yù)算局統(tǒng)籌做出安排。如果這種統(tǒng)籌布局有國(guó)際化要求，就可以由國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司投出。

另一個(gè)環(huán)節(jié)在于實(shí)體企業(yè)。大量的國(guó)際化進(jìn)程，不是一個(gè)純粹的金融投資或者是財(cái)富投資，而是產(chǎn)業(yè)投資，所以應(yīng)更多交給實(shí)體企業(yè)，因?yàn)樗麄兏煜ぞ唧w的產(chǎn)業(yè)。

《國(guó)資報(bào)告》：與國(guó)際上較為成熟的資本市場(chǎng)化運(yùn)作專業(yè)平臺(tái)相比，我國(guó)的國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司組建還存在哪些差距和短板？

劉紀(jì)鵬：嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，中國(guó)還沒(méi)有國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司。國(guó)投、國(guó)新等在此方面的嘗試，雖然積累了一些成功經(jīng)驗(yàn)，但整體而言還過(guò)于分散。既然改組組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司已經(jīng)作為一項(xiàng)法規(guī)，就應(yīng)該對(duì)這類(lèi)資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的業(yè)務(wù)主導(dǎo)方向形成大致規(guī)范。

第一步，這類(lèi)公司先要完成治理管理上的專業(yè)化，管好存量。今后，要建立強(qiáng)大的外派董事部。以新加坡淡馬錫為例，40多人的企業(yè)規(guī)模，卻管理著幾千億美金的資產(chǎn)，以及幾百億美金的收入，這就是純粹的控股公司。未來(lái)，真正專業(yè)的國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司的職能設(shè)置至少要包括財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)控制等。

目前我們?cè)谶@些方面都得加強(qiáng)，所以資本投資運(yùn)營(yíng)公司機(jī)構(gòu)的職能設(shè)置是當(dāng)前要重點(diǎn)研究的話題。

◆ 微信編輯 · 實(shí)習(xí)生 楊尚瓊

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