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經(jīng)過70年的高速發(fā)展，中國已經(jīng)是一個世界性的金融大國，我們擁有世界最大規(guī)模的信貸市場和外匯儲備規(guī)模，擁有世界第二大的股票市場、債券市場和保險市場，所以保持好中國金融市場的穩(wěn)定就是對全球金融穩(wěn)定的重大貢獻。——陳輝博士
《金融力量：金融業(yè)的“三駕馬車”，從“狼來了”說起》談到，伴隨著1992年10月成立的中國證監(jiān)會、1998年11成立的中國保監(jiān)會、2003年4月成立的中國銀監(jiān)會，以及2018年4月中國保監(jiān)會與中國銀監(jiān)會合并成立的中國銀保監(jiān)會，中國的金融業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。
在這個過程中，我們見證中國金融的成長，見證了中國金融“三駕馬車”之銀行、保險、證券的發(fā)展，根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示：
2019年末，我國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為318.69萬億元，同比增長8.6%，其中，銀行業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為290萬億元，同比增長8.1%；證券業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為8.12萬億元，同比增長16.6%；保險業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為20.56萬億元，同比增長12.2%。
2019年末，金融業(yè)機構(gòu)總負債為289.43萬億元，同比增長8.1%，其中，銀行業(yè)機構(gòu)總負債為265.54萬億元，同比增長7.7%；證券業(yè)機構(gòu)總負債為5.81萬億元，同比增長20.4%；保險業(yè)機構(gòu)總負債為18.08萬億元，同比增長10.8%。
2019年末，金融業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）為29.25萬億元，同比增長13.4%，其中，銀行業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)為24.47萬億元，同比增長13.0%；證券業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)為2.31萬億元，同比增長8.1%；保險業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)為2.48萬億元，同比增長23.1%。
中國金融業(yè)總資產(chǎn)從2002年的24.88萬億增加到2019年的318.69萬億，年均增長16.18%；總負債從2002年的23.86萬億增加到2019年的289.43萬億，年均增長15.81%；凈資產(chǎn)從2002年的1.02萬億增加到2018年的29.25萬億，年均增長21.81%（如圖1所示）。
總體來看，中國金融業(yè)總資產(chǎn)、總負債、凈資產(chǎn)的增長率在逐年下降，從2017年開始基本與GDP增幅同步（如圖2所示）?？梢姡S著金融去杠桿，金融資產(chǎn)的泡沫也在逐步被擠出。
2019年，全國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)318.69萬億，其中銀行業(yè)占比91.00%，保險業(yè)占比6.45%，證券業(yè)占比2.55%；這就是金融業(yè)結(jié)構(gòu)。
圖3給出了2002-2019年中國金融業(yè)總資產(chǎn)中銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)的占比情況?？傮w來看，保險業(yè)、證券業(yè)總資產(chǎn)占比穩(wěn)步提高，銀行業(yè)總資產(chǎn)占比逐年下降。
總體來看，保險業(yè)在中國金融業(yè)中的占比還比較小，這和中國居民的財富分配基本類似。2019年10月30日，經(jīng)濟日報社中國經(jīng)濟趨勢研究院家庭財富調(diào)研組發(fā)布《中國家庭財富調(diào)查報告2019》顯示：
我國2018年家庭人均財產(chǎn)為208883元，相比2017年的194332元增長了7.49%；城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭人均財產(chǎn)分別為292920元和87744元，城鎮(zhèn)家庭人均財產(chǎn)是農(nóng)村的3.34倍。其中，分析家庭房產(chǎn)凈值的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段我國有93.03%的居民家庭擁有1套住房，有3.82%的家庭有兩套或者是兩套以上的住房，沒有房子的家庭也就只有3.14%。另外，城鎮(zhèn)居民家庭房產(chǎn)凈值占家庭人均財富的71.35%，農(nóng)村居民家庭房產(chǎn)凈值的占比為52.28%。
2018年美國居民的資產(chǎn)總規(guī)模達到120萬億美元，超過七成配置了金融資產(chǎn)；其中保險與養(yǎng)老金占比23.8%，僅次于股票和投資基金的32.2%。相反，我國城鎮(zhèn)居民超過七成配置了房產(chǎn)，如何去實現(xiàn)家庭財富安全的急迫性已不言可喻，保險能否成為一個高效途徑值得期盼。
“給我一個支點，我就能撬動地球！”這是古希臘物理學(xué)家阿基米德家喻戶曉的一句名言，他在《論平面圖形的平衡》一書中最早提出了杠桿原理。金融杠桿簡單地說來就是一個乘號，就是凈資產(chǎn)所撬動的總資產(chǎn)倍數(shù)，如圖4所示。
總體來看，中國金融業(yè)的杠桿倍數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）在逐年下降，從2002年的24.34倍下降到2019年的10.90倍；資本覆蓋系數(shù)（凈資產(chǎn)/總負債）在逐年上升，從2002年的4.28%上升到2019年的10.11%。
《金融力量：金融業(yè)的“三駕馬車”，從“狼來了”說起》談到，中國金融業(yè)的驅(qū)動力主要是GDP和M2供應(yīng)量。
圖5給出了中國金融業(yè)總資產(chǎn)增長率與GDP名義增長率之間的關(guān)系，總體來看，2016年以前金融業(yè)增長率高于GDP增長率；2016年以后，隨著金融業(yè)的“去杠桿”，金融業(yè)總資產(chǎn)增長率開始趨同于GDP增長率。
圖6給出了中國金融業(yè)總資產(chǎn)增長率與M2供應(yīng)量增長率之間的關(guān)系，總體來看，金融業(yè)增長率與M2供應(yīng)量增長率趨同。
隨著金融市場化程度的提高，金融市場業(yè)務(wù)已成為M2重要的派生渠道，并在一定程度上加劇了M2波動，影響到貨幣供應(yīng)量目標的穩(wěn)定性。全球范圍看，主要經(jīng)濟體M2均呈大幅波動態(tài)勢，與名義GDP之間的相關(guān)性較弱。隨著中國金融業(yè)的發(fā)展，注定與反應(yīng)實體經(jīng)濟的GDP脫鉤，與M2相關(guān)性越來越大。
保險作為風險社會的重要管理工具，具有保障程度高、費率低、社會效益好等突出特點，一直是歐美發(fā)達國家居民確保家庭財富健康安全的主要途徑之一，特別是健康保險、養(yǎng)老保險、房屋保險等有助于金融風險的分散、有助于緩解金融風險過于集中銀行業(yè)的突出問題、有助于國家金融安全，有助于構(gòu)筑國家安全網(wǎng)，有助于提升人民的獲得感、幸福感、安全感。
保險是現(xiàn)代金融的重要組織部分，雖然2019年保險業(yè)總資產(chǎn)占比僅為6.45%，但其提供的保險金額為6470.04萬億元，為GDP的65.30倍，為國家安全穩(wěn)定提供了重要保障。
3月22日，國務(wù)院新聞辦公室“應(yīng)對國際疫情影響，維護金融市場穩(wěn)定”發(fā)布會指出，“保險公司現(xiàn)在已經(jīng)成為了中國資本市場的第二大長期機構(gòu)投資者，目前我們保險資金的運用余額已經(jīng)達到了18.8萬億元，投資股票和基金的規(guī)模達到2萬億元左右，占到保險資金運用余額的10.8%。”
可見，保險業(yè)已成為中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要保障，成為中國資本市場健康發(fā)展的重要保障，更成為中國金融業(yè)安全的重要一環(huán)。
綜上，從理論上來講，保險業(yè)已經(jīng)成為金融業(yè)的重要組成部分；從數(shù)據(jù)上來看，保險業(yè)已經(jīng)置身于金融業(yè)大盤之中；所以，金融市場的動蕩會一定會傳導(dǎo)到保險業(yè)，也一定會影響到保險業(yè)的安全：
一是金融市場的悲觀情緒通過預(yù)期傳導(dǎo)至保險業(yè)，影響保險業(yè)的發(fā)展，保險業(yè)靠發(fā)展解決的問題沒了基礎(chǔ)；
二是資本市場的劇烈波動通過投資收益?zhèn)鲗?dǎo)至保險業(yè)，影響保險業(yè)的效益，進而影響到保險業(yè)的風險承受能力；
三是金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的惡化，也可能會傳導(dǎo)到保險業(yè)中來，影響保險機構(gòu)的資產(chǎn)負債情況。
四是保險業(yè)自身經(jīng)營的問題，反過來也會加劇金融市場的動蕩，這些反過來再傳導(dǎo)到保險業(yè)。
這就是金融業(yè)中的保險，保險業(yè)所處的金融業(yè)，這些正是中國保險業(yè)安全問題的中國金融安全問題。
“國際疫情影響下的保險業(yè)”系列研究將與大家一起研判這場突如起來的新冠疫情對我國保險業(yè)運行的影響，探討應(yīng)對疫情沖擊的保險對策，有效防控我國保險業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風險，保證中國保險業(yè)安全。
《中國保險業(yè)安全研究 | 問題初探》：隨著新冠疫情在全世界范圍內(nèi)的不斷蔓延，全球經(jīng)濟金融運行的不確定性顯著增強。為此，我們需要研判疫情對我國保險業(yè)運行的影響，并探討應(yīng)對疫情沖擊的保險對策，有效防控保險業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風險，保證保險業(yè)安全。
……未完待續(xù)。
金融業(yè)的概況
《金融力量：金融業(yè)的“三駕馬車”，從“狼來了”說起》談到，伴隨著1992年10月成立的中國證監(jiān)會、1998年11成立的中國保監(jiān)會、2003年4月成立的中國銀監(jiān)會，以及2018年4月中國保監(jiān)會與中國銀監(jiān)會合并成立的中國銀保監(jiān)會，中國的金融業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。
在這個過程中，我們見證中國金融的成長，見證了中國金融“三駕馬車”之銀行、保險、證券的發(fā)展，根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示：
2019年末，我國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為318.69萬億元，同比增長8.6%，其中，銀行業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為290萬億元，同比增長8.1%；證券業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為8.12萬億元，同比增長16.6%；保險業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)為20.56萬億元，同比增長12.2%。
2019年末，金融業(yè)機構(gòu)總負債為289.43萬億元，同比增長8.1%，其中，銀行業(yè)機構(gòu)總負債為265.54萬億元，同比增長7.7%；證券業(yè)機構(gòu)總負債為5.81萬億元，同比增長20.4%；保險業(yè)機構(gòu)總負債為18.08萬億元，同比增長10.8%。
2019年末，金融業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）為29.25萬億元，同比增長13.4%，其中，銀行業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)為24.47萬億元，同比增長13.0%；證券業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)為2.31萬億元，同比增長8.1%；保險業(yè)機構(gòu)凈資產(chǎn)為2.48萬億元，同比增長23.1%。
金融業(yè)的發(fā)展
中國金融業(yè)總資產(chǎn)從2002年的24.88萬億增加到2019年的318.69萬億，年均增長16.18%；總負債從2002年的23.86萬億增加到2019年的289.43萬億，年均增長15.81%；凈資產(chǎn)從2002年的1.02萬億增加到2018年的29.25萬億，年均增長21.81%（如圖1所示）。
金融業(yè)的結(jié)構(gòu)
2019年，全國金融業(yè)機構(gòu)總資產(chǎn)318.69萬億，其中銀行業(yè)占比91.00%，保險業(yè)占比6.45%，證券業(yè)占比2.55%；這就是金融業(yè)結(jié)構(gòu)。
圖3給出了2002-2019年中國金融業(yè)總資產(chǎn)中銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)的占比情況?？傮w來看，保險業(yè)、證券業(yè)總資產(chǎn)占比穩(wěn)步提高，銀行業(yè)總資產(chǎn)占比逐年下降。
總體來看，保險業(yè)在中國金融業(yè)中的占比還比較小，這和中國居民的財富分配基本類似。2019年10月30日，經(jīng)濟日報社中國經(jīng)濟趨勢研究院家庭財富調(diào)研組發(fā)布《中國家庭財富調(diào)查報告2019》顯示：
我國2018年家庭人均財產(chǎn)為208883元，相比2017年的194332元增長了7.49%；城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭人均財產(chǎn)分別為292920元和87744元，城鎮(zhèn)家庭人均財產(chǎn)是農(nóng)村的3.34倍。其中，分析家庭房產(chǎn)凈值的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段我國有93.03%的居民家庭擁有1套住房，有3.82%的家庭有兩套或者是兩套以上的住房，沒有房子的家庭也就只有3.14%。另外，城鎮(zhèn)居民家庭房產(chǎn)凈值占家庭人均財富的71.35%，農(nóng)村居民家庭房產(chǎn)凈值的占比為52.28%。
2018年美國居民的資產(chǎn)總規(guī)模達到120萬億美元，超過七成配置了金融資產(chǎn)；其中保險與養(yǎng)老金占比23.8%，僅次于股票和投資基金的32.2%。相反，我國城鎮(zhèn)居民超過七成配置了房產(chǎn)，如何去實現(xiàn)家庭財富安全的急迫性已不言可喻，保險能否成為一個高效途徑值得期盼。
金融業(yè)的杠桿
“給我一個支點，我就能撬動地球！”這是古希臘物理學(xué)家阿基米德家喻戶曉的一句名言，他在《論平面圖形的平衡》一書中最早提出了杠桿原理。金融杠桿簡單地說來就是一個乘號，就是凈資產(chǎn)所撬動的總資產(chǎn)倍數(shù)，如圖4所示。
總體來看，中國金融業(yè)的杠桿倍數(shù)（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）在逐年下降，從2002年的24.34倍下降到2019年的10.90倍；資本覆蓋系數(shù)（凈資產(chǎn)/總負債）在逐年上升，從2002年的4.28%上升到2019年的10.11%。
金融業(yè)的驅(qū)動
《金融力量：金融業(yè)的“三駕馬車”，從“狼來了”說起》談到，中國金融業(yè)的驅(qū)動力主要是GDP和M2供應(yīng)量。
圖5給出了中國金融業(yè)總資產(chǎn)增長率與GDP名義增長率之間的關(guān)系，總體來看，2016年以前金融業(yè)增長率高于GDP增長率；2016年以后，隨著金融業(yè)的“去杠桿”，金融業(yè)總資產(chǎn)增長率開始趨同于GDP增長率。
圖6給出了中國金融業(yè)總資產(chǎn)增長率與M2供應(yīng)量增長率之間的關(guān)系，總體來看，金融業(yè)增長率與M2供應(yīng)量增長率趨同。
隨著金融市場化程度的提高，金融市場業(yè)務(wù)已成為M2重要的派生渠道，并在一定程度上加劇了M2波動，影響到貨幣供應(yīng)量目標的穩(wěn)定性。全球范圍看，主要經(jīng)濟體M2均呈大幅波動態(tài)勢，與名義GDP之間的相關(guān)性較弱。隨著中國金融業(yè)的發(fā)展，注定與反應(yīng)實體經(jīng)濟的GDP脫鉤，與M2相關(guān)性越來越大。
金融業(yè)的保險
保險作為風險社會的重要管理工具，具有保障程度高、費率低、社會效益好等突出特點，一直是歐美發(fā)達國家居民確保家庭財富健康安全的主要途徑之一，特別是健康保險、養(yǎng)老保險、房屋保險等有助于金融風險的分散、有助于緩解金融風險過于集中銀行業(yè)的突出問題、有助于國家金融安全，有助于構(gòu)筑國家安全網(wǎng)，有助于提升人民的獲得感、幸福感、安全感。
保險是現(xiàn)代金融的重要組織部分，雖然2019年保險業(yè)總資產(chǎn)占比僅為6.45%，但其提供的保險金額為6470.04萬億元，為GDP的65.30倍，為國家安全穩(wěn)定提供了重要保障。
3月22日，國務(wù)院新聞辦公室“應(yīng)對國際疫情影響，維護金融市場穩(wěn)定”發(fā)布會指出，“保險公司現(xiàn)在已經(jīng)成為了中國資本市場的第二大長期機構(gòu)投資者，目前我們保險資金的運用余額已經(jīng)達到了18.8萬億元，投資股票和基金的規(guī)模達到2萬億元左右，占到保險資金運用余額的10.8%。”
可見，保險業(yè)已成為中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要保障，成為中國資本市場健康發(fā)展的重要保障，更成為中國金融業(yè)安全的重要一環(huán)。
綜上，從理論上來講，保險業(yè)已經(jīng)成為金融業(yè)的重要組成部分；從數(shù)據(jù)上來看，保險業(yè)已經(jīng)置身于金融業(yè)大盤之中；所以，金融市場的動蕩會一定會傳導(dǎo)到保險業(yè)，也一定會影響到保險業(yè)的安全：
一是金融市場的悲觀情緒通過預(yù)期傳導(dǎo)至保險業(yè)，影響保險業(yè)的發(fā)展，保險業(yè)靠發(fā)展解決的問題沒了基礎(chǔ)；
二是資本市場的劇烈波動通過投資收益?zhèn)鲗?dǎo)至保險業(yè)，影響保險業(yè)的效益，進而影響到保險業(yè)的風險承受能力；
三是金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的惡化，也可能會傳導(dǎo)到保險業(yè)中來，影響保險機構(gòu)的資產(chǎn)負債情況。
四是保險業(yè)自身經(jīng)營的問題，反過來也會加劇金融市場的動蕩，這些反過來再傳導(dǎo)到保險業(yè)。
這就是金融業(yè)中的保險，保險業(yè)所處的金融業(yè)，這些正是中國保險業(yè)安全問題的中國金融安全問題。
國際疫情影響下的保險業(yè)
“國際疫情影響下的保險業(yè)”系列研究將與大家一起研判這場突如起來的新冠疫情對我國保險業(yè)運行的影響，探討應(yīng)對疫情沖擊的保險對策，有效防控我國保險業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風險，保證中國保險業(yè)安全。
《中國保險業(yè)安全研究 | 問題初探》：隨著新冠疫情在全世界范圍內(nèi)的不斷蔓延，全球經(jīng)濟金融運行的不確定性顯著增強。為此，我們需要研判疫情對我國保險業(yè)運行的影響，并探討應(yīng)對疫情沖擊的保險對策，有效防控保險業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風險，保證保險業(yè)安全。
……未完待續(xù)。
