2022年，中國創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)歷了30年從未有過的重大變化，年末之際，鈦媒體創(chuàng)投家擬出十組關(guān)鍵詞，帶大家一起回憶這跌宕起伏的一年。（榜單在文末）

靜默·暫停

疫情的每一次沖擊，彷佛都是瞄準(zhǔn)了資本的命門。

先是上海，魔都的淪陷對于金融和眾多的行業(yè)來說都是一場災(zāi)難。疫情不僅困住了投資人盡調(diào)和放款的腳步，也讓本就“寒冷”的行業(yè)吞下了一塊更大的冰。

好不容易，熬出了魔都，疫情又盯上了北京—朝陽。國貿(mào)、大望路、亮馬橋、望京，這些資本大佬的云集之地，一夜之間又陷入一片死寂。

有先見之明的投資人早已提前離開了原駐地，過上了腳不沾地的“云上生活”。畢竟先得保持自由，才能拯救行業(yè)。

由于疫情的影響，2022年上半年VC/PE的投資數(shù)量出現(xiàn)明顯下滑，尤其是在4月、5月，募資總額也同比下降超 50%。

易凱資本創(chuàng)始人王冉透露：“整體上，保持基本正常的投資機構(gòu)占比20-30%，步伐明顯放緩的投資機構(gòu)占比50-60%，剩下10-20%徹底躺平?！?/strong>

華興資本CEO包凡則說：“現(xiàn)在（投資節(jié)奏）慢一慢，從客觀角度來說是不得以而為之的一件事，但從主觀角度來說也應(yīng)該那么來做?！?/strong>

人民幣VS美元

受中美關(guān)系變化和市場環(huán)境影響，美元基金與人民幣基金之間的固有格局被顛覆了。

“現(xiàn)在赴美上市比較困難，項目明確表示不接受美元基金的投資了?！苯衲昝涝鹪谟部萍柬椖可铣粤瞬簧匍]門羹。

一方面，硬科技領(lǐng)域中包括軍工等諸多敏感行業(yè)的項目對美元LP關(guān)上了大門；另一方面，國內(nèi)科創(chuàng)板、北交所的成立，降低了高新科技企業(yè)的上市門檻，豐富了人民幣資本的退出路徑，一抑一揚之間，是美元基金的大退潮和人民幣基金的大繁榮形成的巨大反差。人民幣IR們的身價一夜之間暴漲數(shù)倍，有GR關(guān)系和經(jīng)驗的IR更是一將難求。

據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，2022年上半年國資LP披露的出資金額超千億元，占比已超七成。當(dāng)下，國資已成為機構(gòu)募集人民幣基金時繞不過的一座大山。

投早、投小

今年8月，科技部、財政部聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力提升行動方案（2022—2023年）》，其中指出，鼓勵各類天使投資、風(fēng)險投資基金支持企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，要引導(dǎo)創(chuàng)投企業(yè)投早、投小、投硬科技。

資本的市場化選擇，似乎在更早就有了動靜。

6月源碼資本成立專注中期投資的“源碼一栗”業(yè)務(wù)，2022年上半年的試跑階段，“一粟”已經(jīng)投資10余家公司，平均決策時間不到一周；

8月紅杉中國宣布成立了“YUE”創(chuàng)業(yè)加速器，為處于天使輪到A輪的中國創(chuàng)業(yè)者提供體系化創(chuàng)業(yè)課程和資源服務(wù)，提高早期創(chuàng)業(yè)成功率；

9月底，高瓴推出“Aseed+”種子計劃，負(fù)責(zé)人是高瓴創(chuàng)始合伙人李良，就是之前帶著120個人團隊下場幫百麗完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型的那位，核心概念叫共創(chuàng)；

此外，不少市級、區(qū)級政府也發(fā)起設(shè)立天使引導(dǎo)基金。北交所的成立也打通了中小項目的退出渠道，越來越多的硬科技創(chuàng)業(yè)公司縮短了IPO的時間窗口，這些都更加堅定了投小投早的信心和動力。

坡縣

仿佛一夜之間，美元基金們達(dá)成了一種默契：去新加坡。

坡縣向來不缺錢，Henley & Partners研報顯示，2022年預(yù)計會有2800名億萬富翁前往新加坡，通過設(shè)立家族辦公室的方式管理資產(chǎn)。

9月，隨著SuperReturn Asia等全球頂級私募峰會的舉辦，這一國土面積約等于北京市海淀區(qū)和朝陽區(qū)面積總和的宜居花園城市成為了資本聚集的饕餮盛宴場，吸引著世界各地富豪、創(chuàng)新公司。隨著大量資金和項目涌入，投資機構(gòu)也跟著聞風(fēng)而動，9月國內(nèi)有七成的投資人、企業(yè)家都在新加坡扎堆參加活動。

如果你沒有一個駐坡縣辦公室，你可能算不上是一個國際化投資機構(gòu)。對于機構(gòu)而言，新加坡不只是一個辦公室，更是其背后快速成長的東南亞市場。對創(chuàng)業(yè)者友好的地方，也一定會成為資本聚集的地方。

隱退

當(dāng)時代的一粒沙落在個人的頭上，宏大敘事終成憾事。

11月，在軟銀最新財季報告會上，65歲的孫正義鄭重宣布告別軟銀，退出風(fēng)投：“這將是我最后一次在財務(wù)業(yè)績會上發(fā)言?！睂O正義的告別，代表著軟銀和愿景基金對科技技術(shù)押注的失敗。

這一轟動全球風(fēng)投圈的決定被視作孫正義留給自己的“體面”，過去，孫正義六分鐘封神的故事為人津津樂道，但現(xiàn)在，孫正義承認(rèn)無論在一級市場還是二級市場所做的投資都沒有好的表現(xiàn)，上市股和未上市股接近全軍覆沒，愿景基金也明顯受到打擊。

歷史總是相似，傳說有多么宏偉，落幕就有多么黯然。偉人的落幕，也總是標(biāo)志著時代的落幕。孫正義之后，還有哪些傳說會謝幕呢？

硬科技

芯片、人工智能、航空航天、生物技術(shù)、新材料、新能源，這些詞今年出現(xiàn)的頻次直接決定了人民幣基金的募資成功率。人才和熱錢正不斷涌入，“一個科技主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)新時代已經(jīng)到來”成為了共識。

“硬科技時代”到來地過于兇猛和直接，以至于伴隨到來的投資人的兩極化現(xiàn)象，一批是在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)時代默默無聞的硬科技投資人的揚眉吐氣，另一波是曾在TMT、消費、文娛行業(yè)取得過突出戰(zhàn)績的投資人們的尷尬處境。似乎如果不立刻轉(zhuǎn)型或者向市場證明他們擁有投資硬科技賽道的能力和布局，就根本募資無望了。

出海

和企業(yè)出海一樣，以前是一道附加題，而如今，是一堂必修課。

國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)紅利期出盡，硬科技等新興賽道行業(yè)門檻較高，資本市場的空間也正在被擠壓，大量擁有全球化視野的機構(gòu)開始看向海外，比如，藍(lán)馳創(chuàng)投、華興資本、光源資本均在新加坡設(shè)立了辦公室，采訪期間他們也表示，一方面是為了更好的服務(wù)境外的被投企業(yè)，另一方面是為了眺望東南亞，以及更大的國際市場。

其中互聯(lián)網(wǎng)、教育、游戲、消費等受大環(huán)境影響的行業(yè)成為了第一批沖浪出海尋求第二增長曲線的“排頭兵”，同時，跨區(qū)域市場之間文化、宗教、法律、習(xí)慣的差異，對于創(chuàng)業(yè)者項目和投資機構(gòu)都帶來新的挑戰(zhàn)。

本土化能力成為了企業(yè)和機構(gòu)在出海浪潮中凸顯差異化價值的核心點。

Web3.0

2022的關(guān)鍵詞一定有Web3.0的一席之地。

解釋W(xué)eb3.0的文獻滿大街都是，真正能說人話的沒有幾篇，Web3.0似乎跟它的區(qū)塊鏈老大哥陷入了一樣的窘境，所有人都在聊，真正懂的沒有幾個。

不過，雖然國內(nèi)機構(gòu)對Web3.0表現(xiàn)出強烈的關(guān)注和興趣，但是出手投資的仍在少數(shù)，其核心原因是在國內(nèi)市場，Web3.0領(lǐng)域在監(jiān)管、合規(guī)方面存在較大未知性。

國內(nèi)關(guān)于Web3.0項目爭議較大，目前沒有真正意義上去中心化的產(chǎn)品出現(xiàn)，NFT等產(chǎn)品也未開放二級交易，普通用戶真正可體驗的Web3.0應(yīng)用也尚未出現(xiàn)。

Web3.0被視為下一代互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)，所帶來的變革稍顯“猛烈”，或許行業(yè)還需要時間的沉淀。

CVC的崛起

2022年，CVC的活躍度肉眼可見地有了質(zhì)的提升。

急劇縮減的市場化資金與被抬高的創(chuàng)業(yè)門檻以及市場化機構(gòu)的專業(yè)人才的流失，都導(dǎo)向一個顯而易見的結(jié)果——CVC們越來越有錢，而且越來越專業(yè)了。

今天，產(chǎn)業(yè)資本正在成為中國創(chuàng)投領(lǐng)域的一股重要力量，數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2022年創(chuàng)投市場披露的投融資事件中,有產(chǎn)業(yè)資本(CVC)參與的事件數(shù)量占比超過30%。

可怕的是這些CVC在投錢的同時，還可以為企業(yè)帶來產(chǎn)業(yè)資源的傾斜和訂單，在這個企業(yè)生存遠(yuǎn)比退出前景重要的年份里，我們很難看到有投資條件能與之抗衡的市場化機構(gòu)存在。

如何具備像CVC一樣的深度產(chǎn)業(yè)資源，也成了每一家市場化投資機構(gòu)的新課題。

S基金元年

S基金本身不算什么新鮮詞匯了，但2022年一定是S基金真正崛起的元年。

我國私募股權(quán)市場經(jīng)過10年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)跑步進入存量市場，存量市場的流動性訴求，成為了私募股權(quán)二級市場發(fā)展背后的原動力。

而隨著S基金市場機會的增多，參與者越來越多元化。國企、金融機構(gòu)、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)投資人陸續(xù)入場，市場交易規(guī)?？焖僭鲩L。北京、上海等地區(qū)的份額轉(zhuǎn)讓平臺的設(shè)立，也為激活整體市場活躍度奠定了基礎(chǔ)。

值得注意的是，頭部投資機構(gòu)高瓴資本亦正在進軍S基金，“國內(nèi)股權(quán)市場經(jīng)過近20年的充分發(fā)展，我們認(rèn)為到了一個S交易起來的時間點，并已經(jīng)成為GP參與股權(quán)投資的一個非常重要的手段?！?/p>2022年逐漸進入尾聲，回到一個今年老生常談的話題：2023年寒冬會過去嗎？答案尚未可知，但即便是前方充滿了艱難和不確定性，投資人和創(chuàng)業(yè)者依然在保持前行，試圖在風(fēng)云變幻的資本市場中找到未來。他們堅信，時代脈搏跳動的間隙中總有機遇，無疑，這就是一級市場的魅力，而所有人都是見證者。

鈦媒體創(chuàng)投家向一級市場的見證者們發(fā)出了2022年年度先鋒榜單的邀請函，與他們一起數(shù)據(jù)復(fù)盤2022年風(fēng)云變化的一級市場市場。先鋒榜單選取2022年1月1日至2022年11月30日的數(shù)據(jù)，依托鈦媒體旗下科股寶、TMTbase數(shù)據(jù)庫、機構(gòu)提交一手?jǐn)?shù)據(jù)、公開數(shù)據(jù)等多種方式，進行數(shù)據(jù)交叉驗證，以數(shù)據(jù)作為第一性評選標(biāo)準(zhǔn)，圍繞募、投、管、退四個維度，按照綜合積分排出2022年年度先鋒榜單。

榜單概覽：

本榜單將揭曉，募、投、管、退先鋒、S基金先鋒、ESG先鋒、CVC先鋒、FA先鋒，以及四大細(xì)分賽道，先進制造、醫(yī)療大健康、企業(yè)服務(wù)、雙碳領(lǐng)域投資先鋒。

募資先鋒TOP20

投資先鋒TOP20

退出先鋒TOP10

投后管理先鋒TOP20

先進制造領(lǐng)域投資先鋒TOP20

雙碳領(lǐng)域投資先鋒TOP20

企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域投資先鋒TOP20

醫(yī)療大健康領(lǐng)域投資先鋒TOP20

S基金先鋒TOP10

FA先鋒 TOP10

CVC先鋒TOP10

ESG先鋒TOP20